Panik 1837

Whig- tecknad serie som visar effekterna av arbetslöshet på en familj som har porträtt av de demokratiska presidenterna Andrew Jackson och Martin Van Buren på väggen

Paniken 1837 var en finanskris i USA som kom igång med en stor depression , som varade fram till mitten av 1840-talet. Vinsterna, priserna och lönerna sjönk, expansionen västerut avstannade, arbetslösheten ökade och pessimismen florerade.

Paniken hade både inhemskt och utländskt ursprung. Spekulativa utlåningsmetoder i väst, en kraftig nedgång i bomullspriserna , en kollapsande landbubbla, internationella artflöden och restriktiv utlåningspolitik i Storbritannien var alla faktorer. Bristen på en centralbank för att reglera skattefrågor, vilket president Andrew Jackson hade säkerställt genom att inte förlänga stadgan för den andra banken i USA, var också nyckeln. Denna krångliga ekonomi i början av 1837 ledde till panik hos investerare – en bankrunda följde – vilket gav krisen dess namn. Körningen kom till sitt spets den 10 maj 1837, när bankerna i New York City fick slut på guld och silver. De ställde in betalningar för arter och skulle inte längre lösa in företagscertifikat i specie till fullt nominellt värde . En betydande ekonomisk kollaps följde. Trots en kort återhämtning 1838 fortsatte lågkonjunkturen i cirka sju år. Nästan hälften av alla banker gick omkull, företag stängde, priserna sjönk och det rådde massarbetslöshet. Från 1837 till 1844 deflation i löner och priser utbredd. Bristen på insättningsförsäkring fördjupade paniken. År 1850 blomstrade ekonomin igen, ett resultat av ökade artflöden från Kaliforniens guldrush .

Orsaker

Krisen följde på en period av ekonomisk expansion från mitten av 1834 till mitten av 1836. Priserna på mark, bomull och slavar steg kraftigt under dessa år. Bommens ursprung hade många källor, både inhemska och internationella. På grund av de säregna faktorerna för internationell handel kom rikliga mängder silver in i USA från Mexiko och Kina. genererade också betydande federala intäkter. Genom lukrativ bomullsexport och marknadsföring av statsstödda obligationer på brittiska penningmarknader förvärvade USA betydande kapitalinvesteringar från Storbritannien. Obligationerna finansierade transportprojekt i USA. Brittiska lån, som gjordes tillgängliga genom angloamerikanska bankhus som Baring Brothers , drev mycket av USA:s expansion västerut, förbättringar av infrastrukturen, industriell expansion och ekonomisk utveckling under förebellumstiden .

Från 1834 till 1835 upplevde Europa extremt välstånd, vilket resulterade i förtroende och en ökad benägenhet för riskfyllda utländska investeringar. År 1836 märkte direktörerna för Bank of England att dess monetära reserver hade minskat hastigt under de senaste åren på grund av en ökning av kapitalspekulation och investeringar i amerikanska transporter. Omvänt ökade förbättrade transportsystem utbudet av bomull, vilket sänkte marknadspriset. Bomullspriserna var säkerhet för lån, och USA:s bomullskungar gick i konkurs. 1836 och 1837 drabbades också amerikanska veteskördar av hessiska flug- och vinterdöd som fick priset på vete i Amerika att öka kraftigt, vilket fick amerikansk arbetskraft att svälta.

Hungern i Amerika kändes inte av England, vars veteskörd förbättrades varje år från 1831 till 1836, och den europeiska importen av amerikanskt vete hade sjunkit till "nästan ingenting" 1836. Direktörerna för Bank of England, som ville öka monetära reserver och för att dämpa amerikanska fallissemang, indikerade att de gradvis skulle höja räntorna från 3 till 5 procent. Den konventionella finansiella teorin menade att banker borde höja räntorna och stävja utlåningen när de stod inför låga monetära reserver. Att höja räntorna, enligt lagarna om utbud och efterfrågan , var tänkt att locka arter eftersom pengar i allmänhet flödar där de kommer att generera störst avkastning om lika risk bland möjliga investeringar antas. I den öppna ekonomin på 1830-talet, som kännetecknades av frihandel och relativt svaga handelshinder , överfördes den hegemoniska maktens (i detta fall Storbritannien) monetära politik till resten av det sammankopplade globala ekonomiska systemet, inklusive USA. Resultatet blev att när Bank of England höjde räntorna tvingades storbanker i USA att göra detsamma.

En karikatyr från 1837 skyller Andrew Jackson för svåra tider.

När bankerna i New York höjde räntorna och minskade utlåningen var effekterna skadliga. Eftersom priset på en obligation har ett omvänt förhållande till avkastningen (eller räntan), skulle ökningen av rådande räntor ha tvingat ner priset på amerikanska värdepapper. Viktigt är att efterfrågan på bomull rasade. Priset på bomull sjönk med 25 % i februari och mars 1837. Den amerikanska ekonomin, särskilt i sydstaterna, var starkt beroende av stabila bomullspriser. Kvitton från bomullsförsäljning gav finansiering till vissa skolor, balanserade landets handelsunderskott, stärkte den amerikanska dollarn och skaffade valutaintäkter i brittiska pund , då världens reservvaluta . Eftersom USA fortfarande var en övervägande jordbruksekonomi centrerad på export av basgrödor och en begynnande tillverkningssektor, fick en kollaps i bomullspriserna massiva efterklang.

I USA var det flera bidragande faktorer. I juli 1832 lade president Andrew Jackson in sitt veto mot lagförslaget att återupprätta den andra banken i USA, landets centralbank och skatteagent. När banken avvecklade sin verksamhet under de kommande fyra åren, slappnade statligt godkända banker i väst och söder på sina utlåningsstandarder genom att upprätthålla osäkra reservkvoter. Två inhemska politikområden förvärrade en redan instabil situation. Specie Circular från 1836 gav mandat att västerländska länder endast kunde köpas med guld- och silvermynt. Cirkuläret var en verkställande order utfärdad av Jackson och gynnades av senator Thomas Hart Benton från Missouri och andra förespråkare för hårda pengar. Dess avsikt var att stävja spekulation i offentlig mark, men cirkuläret satte igång en fastighets- och råvarupriskrasch eftersom de flesta köpare inte kunde komma på tillräckligt med hårda pengar eller "specie" (guld eller silvermynt) för att betala för marken. För det andra placerade insättnings- och distributionslagen från 1836 federala intäkter i olika lokala banker, hånfullt kallade "husdjursbanker", över hela landet. Många av bankerna låg i väst. Effekten av båda policyerna var att överföra arter bort från landets viktigaste kommersiella centra på östkusten. Med lägre monetära reserver i sina valv var stora banker och finansinstitutioner på östkusten tvungna att dra ner på sina lån, vilket var en viktig orsak till paniken, förutom fastighetskraschen.

Amerikaner tillskrev orsaken till paniken främst till inrikespolitiska konflikter. Demokrater anklagade vanligtvis bankirerna, och Whigs anklagade Jackson för att han vägrade att förnya USA:s centralbanks stadga och för uttaget av statliga medel från banken. Martin Van Buren , som blev president i mars 1837, fick till stor del skulden för paniken även om hans invigning hade föregått paniken med bara fem veckor. Van Burens vägran att använda statliga ingripanden för att ta itu med krisen, såsom nödhjälp och ökade utgifter för offentliga infrastrukturprojekt för att minska arbetslösheten, anklagades av hans motståndare för att ytterligare bidra till svårigheterna och varaktigheten av depressionen som följde på paniken. Jacksons demokrater , å andra sidan, anklagade Bank of the United States för att både finansiera skenande spekulationer och införa inflationsdrivande papperspengar. Vissa moderna ekonomer ser Van Burens avreglerande ekonomiska politik som framgångsrik på lång sikt och hävdar att den spelade en viktig roll för att återuppliva bankerna efter paniken.

Effekter och efterspel

Den moderna baleam och hans röv , en karikatyr från 1837 som lägger skulden för paniken 1837 och banksystemets farliga tillstånd på avgående president Andrew Jackson, som visas ridande på en åsna, medan president Martin Van Buren gillande kommenterar

Så gott som hela nationen kände effekterna av paniken. Connecticut, New Jersey och Delaware rapporterade den största stressen i sina merkantila distrikt. 1837 fick Vermonts affärs- och kreditsystem ett hårt slag. Vermont hade en period av lindring 1838 men drabbades hårt igen 1839–1840. New Hampshire kände inte effekterna av paniken så mycket som grannarna gjorde. Den hade ingen permanent skuld 1838 och hade liten ekonomisk stress de följande åren. New Hampshires största svårigheter var cirkulationen av bråkdelmynt i staten.

Förhållandena i söder var mycket sämre än i öster, och bomullsbältet fick det värsta slaget. I Virginia, North Carolina och South Carolina orsakade paniken ett ökat intresse för att diversifiera grödor. New Orleans kände en allmän depression i affärerna, och dess penningmarknad förblev i dåligt skick under hela 1843. Flera planterare i Mississippi hade spenderat mycket av sina pengar i förväg, vilket ledde till att många planterare gick i konkurs. År 1839 kastades många plantager ur odling. Florida och Georgia kände inte av effekterna så tidigt som i Louisiana, Alabama eller Mississippi. År 1837 hade Georgien tillräckligt med mynt för att genomföra vardagliga inköp. Fram till 1839 kunde Floridianerna skryta med punktligheten i sina betalningar. Georgia och Florida började känna de negativa effekterna av paniken på 1840-talet.

Till en början kände västvärlden inte lika mycket press som öst eller söder. Ohio, Indiana och Illinois var jordbruksstater, och de goda skördarna 1837 var en lättnad för bönderna. År 1839 sjönk jordbrukspriserna och trycket nådde jordbrukarna.

Inom två månader uppgick förlusterna från bankkonkurser bara i New York till nästan 100 miljoner dollar. Av 850 banker i USA stängde 343 helt, 62 misslyckades delvis och systemet med statliga banker fick en chock som det aldrig helt återhämtade sig från. Förlagsbranschen drabbades särskilt av den efterföljande depressionen.

Många enskilda stater misslyckades med sina obligationer, vilket retade brittiska fordringsägare. USA drog sig kortvarigt tillbaka från internationella penningmarknader. Först i slutet av 1840-talet gick amerikanerna in på dessa marknader igen. Standarderna, tillsammans med andra konsekvenser av lågkonjunkturen, bar stora implikationer för förhållandet mellan staten och ekonomisk utveckling. På vissa sätt undergrävde paniken förtroendet för allmänhetens stöd för interna förbättringar. Även om statliga investeringar i interna förbättringar förblev vanliga i söder fram till inbördeskriget, såg nordbor alltmer till privata snarare än offentliga investeringar för att finansiera tillväxt. en våg av upplopp och andra former av inhemsk oro. Det slutliga resultatet blev en ökning av statens polisbefogenheter, inklusive mer professionella polisstyrkor.

Återhämtning

Hard times token , sent 1830-tal; privat präglad, använd i stället för encentsmyntet under valutabrist; inskriptionen läser "I Take the Responsibility", som visar Andrew Jackson som håller ett draget svärd och en myntpåse som dyker upp ur ett förråd .

De flesta ekonomer är överens om att det skedde en kort återhämtning från 1838 till 1839, som slutade när Bank of England och holländska fordringsägare höjde räntorna. Ekonomihistorikern Peter Temin har hävdat att när den korrigerats för deflation växte ekonomin efter 1838. Enligt den österrikiske ekonomen Murray Rothbard ökade den reala konsumtionen mellan 1839 och 1843 med 21 procent och den reala bruttonationalprodukten ökade med 16 procent, men real investeringarna sjönk med 23 procent och penningmängden minskade med 34 procent.

År 1842 kunde den amerikanska ekonomin återhämta sig något och övervinna den femåriga depressionen, men enligt de flesta uppgifter återhämtade sig ekonomin inte förrän 1844. Återhämtningen från depressionen intensifierades efter att guldrushen i Kalifornien startade 1848 och ökade kraftigt . penningmängden. År 1850 blomstrade den amerikanska ekonomin igen.

Immateriella faktorer som självförtroende och psykologi spelade kraftfulla roller och hjälpte till att förklara omfattningen och djupet av paniken. Centralbankerna hade då bara begränsade möjligheter att kontrollera priser och sysselsättning, vilket gjorde bankkörningar vanliga. När några banker kollapsade spred sig larmet snabbt över hela samhället och förstärktes av partisantidningar. Oroliga investerare rusade till andra banker och krävde att få sina insättningar uttagna. När de stod inför ett sådant tryck var även friska banker tvungna att göra ytterligare neddragningar genom att ta in lån och kräva betalning från sina låntagare. Det matade hysterin ytterligare, vilket ledde till en nedåtgående spiral eller snöbollseffekt. Med andra ord, ångest, rädsla och en genomgripande brist på självförtroende initierade förödande, självuppehållande feedbackslingor. Många ekonomer förstår idag detta fenomen som en informationsasymmetri . I grund och botten reagerade bankinsättare på ofullständig information eftersom de inte visste om deras insättningar var säkra och därför var rädda för ytterligare risk, drog de tillbaka sina insättningar, även om det orsakade mer skada. Samma koncept av nedåtgående spiral gällde för många sydliga planterare, som spekulerade i land, bomull och slavar. Många planterare tog lån från banker under antagandet att bomullspriserna skulle fortsätta att stiga. När bomullspriserna sjönk kunde plantörerna inte betala tillbaka sina lån, vilket äventyrade många bankers solvens. Dessa faktorer var särskilt avgörande med tanke på bristen på inlåningsförsäkring i banker. När bankkunder inte är säkra på att deras insättningar är säkra, är det mer sannolikt att de fattar förhastade beslut som kan äventyra resten av ekonomin. Ekonomer har kommit fram till att upphävandet av konvertibilitet , insättningsförsäkring och tillräckliga kapitalkrav i banker kan begränsa möjligheten till bankkörningar.

Se även

• Statskonkurser på 1840-talet
• Mjölupplopp 1837
• USA:s historia (1789–1849)
• Kirtland Safety Society

Vidare läsning

•   Balleisen, Edward J. (2001). Navigeringsfel: Bankruptcy and Commercial Society in Antebellum America . University of North Carolina Press. s. 1 –49. ISBN 978-0-8078-2600-3 .
•   Bodenhorn, Howard (2003). State Banking in Early America . Oxford University Press. ISBN 978-0-19-514776-6 .
• Campbell, Stephen (2017). "The Transatlantic Financial Crisis of 1837," i William Beezley, red., The Oxford Research Encyclopedia of Latin American History . doi : 10.1093/acrefore/9780199366439.013.399
•   Curtis, James C. (1970). The Fox at Bay: Martin Van Buren och presidentskapet, 1837–1841 . Univ. Press of Kentucky. s. 64 –151. ISBN 978-0-8131-1214-5 .
• Friedman, Milton (1960). Ett program för monetär stabilitet . New York: Fordham Univ. Tryck.
•   Goodhart, Charles (1988). Centralbankernas utveckling . MIT Press. s. 1 –19. ISBN 978-0-262-57073-2 .
• Jenks, Leland Hamilton (1927). Migrationen av brittiskt kapital till 1875 . Alfred A. Knopf. s. 66 –95.
•   Kilbourne, Richard H. Jr. (2006). Slavjordbruk och finansmarknader i Antebellum America: Bank of the United States i Mississippi, 1831–1852 . Pickering och Chatto. s. 57–105. ISBN 978-1-85196-890-9 .
•   Kynaston, David (2017). Till Time's Last Sand: A History of Bank of England, 1694–2013 . New York: Bloomsbury . s. 131–134. ISBN 978-1408868560 .
•   Lepler, Jessica (maj 2012). "Nyheterna flög som blixten". Journal of Cultural Economy . 5 (2): 179–195. doi : 10.1080/17530350.2012.660784 . S2CID 142766030 .
•   Lepler, Jessica M. (23 september 2013). De många panikerna 1837: Människor, politik och skapandet av en transatlantisk finanskris . Cambridge University Press. ISBN 978-0-521-11653-4 . ; jämför London, New York och New Orleans mellan mars och maj 1837
• McGrane, Reginald C (1924). Paniken 1837: Några ekonomiska problem från Jacksonian-eran .
• Läs, Charles. (2023). Lugna stormarna: Carry Trade, bankskolan och brittiska finanskriser sedan 1825. Palgrave Macmillan. s. 112−136.
•   Remini, Robert V. (1967). Andrew Jackson och bankkriget . WW Norton & Company. s. 126–131 . ISBN 978-0-393-09757-3 .
•   Roberts, Alasdair (2012). Amerikas första stora depression: ekonomisk kris och politisk oordning efter paniken 1837 . Ithaca, NY: Cornell University Press. ISBN 978-0-8014-5033-4 . online recension
• Rousseau, Peter L (2002). "Jacksonsk penningpolitik, artflöden och paniken 1837" (PDF) . Tidskrift för ekonomisk historia . 62 (2): 457–488. doi : 10.1017/S0022050702000566 . hdl : 1803/15623 .
•   Schweikart, Larry (1987). Bankverksamhet i den amerikanska södern från Jacksons ålder till återuppbyggnad . LSU Tryck. ISBN 978-0-8071-1403-2 .
• Smith, Walter Buckingham (1953). Ekonomiska aspekter av den andra banken i USA . Harvard University Press. s. 21 –178.

externa länkar

• Common-place.org Special Issue om lågkonjunkturer före antebellum-eran – Hard Times
• Economic History.net – Richard Syllas recension av Peter Temins framstående arbete om Jacksonian Economy
• "Paniken 1837" . Primära källuppsättningar . Digital Public Library of America .