Commercial Paper Funding Facility
Commercial Paper Funding Facility ( CPFF) var ett system som skapades av United States Federal Reserve Board under finanskrisen 2007–08 för att förbättra likviditeten på de kortfristiga finansieringsmarknaderna. Det godkändes på nytt i mars 2020 som en reaktion på de ekonomiska konsekvenserna av covid-19-pandemin , inklusive börskraschen 2020 . CPFF upphörde att köpa företagscertifikat den 31 mars 2021.
Första upprepningen (2008–2010)
CPFF skapades den 27 oktober 2008 och finansierade en special purpose vehicle (SPV) som köpte tre månaders osäker och tillgångsstödd företagscertifikat (CP) från godkända emittenter. Detta resulterade i ökad tillgång på krediter för företag som gör affärer. Det fungerade under beskydd av Federal Reserve Bank of New York där NY Fed finansierar köp av högt värderade osäkrade och tillgångsstödda företagscertifikat från berättigade emittenter via berättigade primärhandlare. Faciliteten löpte ut den 1 februari 2010. Den slutgiltiga köpta CP:n förföll den 26 april 2010. Alla köpta CP-sedlar återbetalades i sin helhet.
Förklaring
Lehman Brothers kollaps och statlig räddningsaktion för AIG och den globala kreditfrysning som följde. CPFF-metoden för kortfristig finansiering tillförde likviditet till amerikanska emittenter av företagscertifikat genom en special purpose vehicle, alias SPV, som köpte osäkrade och tillgångssäkrade företagscertifikat under en 3-månadersperiod från godkända emittenter med medel som gjorts tillgängliga av NY Fed . Företagscertifikatet förblev i SPV:s förvar tills CP förfallit. Vid förfallodagen användes intäkterna från företagscertifikat och andra tillgångar för att återbetala lånet som ursprungligen togs från NY Fed. Alla köp av Commercial Papers av SPV gjordes genom New York Feds primära återförsäljare. Detta program lånade ut totalt 738 miljarder dollar innan det stängdes. 45 av 81 av företagen som deltog i detta program var utländska företag. Forskning visar att av Troubled Asset Relief Program (TARP) löpte dubbelt så stor risk att delta i programmet än andra företagscertifikatutgivare som inte utnyttjade TARP-räddningspaketet. Fed ådrog sig inga förluster från CPFF.
Detta program skapades samtidigt som Federal Deposit Insurance Corporation implementerade det tillfälliga likviditetsgarantiprogrammet för att öka likviditeten i utlåning mellan banker. [ citat behövs ]
Behörighet
Endast "aktiva" amerikanska emittenter av företagscertifikat (inklusive de med ett utländskt moderbolag) var berättigade att sälja företagscertifikat till SPV. Active definierades som att ha minst tre månader i följd av företagscertifikat utestående under perioden från 1 januari 2008 till och med 31 augusti 2008. [ hänvisning behövs ]
Företagscertifikatet måste vara betygsatt minst A-1/P-1/F1 av en större nationellt erkänd statistisk kreditvärderingsorganisation (NRSRO) och, om betygsatt av flera stora NRSRO:er, måste ha betygsatts minst A-1/P- 1/F1 av två eller flera större NRSRO. [ citat behövs ]
Som en del av ansökningsprocessen för att vara berättigade till detta program var emittenter tvungna att betala en avgift på 10 punkter (0,1 %) baserat på deras maximala CP-saldo under den aktiva perioden som nämns ovan.
Andra iterationen (2020–2021)
Den 17 mars 2020, efter en global börskrasch och oljepriskrig mellan Ryssland och Saudiarabien , och i ljuset av en företagsskuldbubbla och en bredare finansiell turbulens till följd av covid-19-pandemin , meddelade Fed att de skulle använda CPFF. Det amerikanska finansdepartementet godkände 10 miljarder dollar för att stoppa alla förluster som Fed ådragit sig med hjälp av finansministeriets Exchange Stabilization Fund .
