Elliott-vågsprincipen

Elliott Wave Principle , eller Elliott Wave Theory, är en form av teknisk analys som finanshandlare använder för att analysera finansmarknadscykler och förutsäga marknadstrender genom att identifiera ytterligheter i investerarpsykologi och prisnivåer, såsom toppar och dalar, genom att leta efter mönster i priser.

Ralph Nelson Elliott (1871–1948), en amerikansk revisor, utvecklade en modell för de underliggande sociala principerna för finansmarknaderna genom att studera deras prisrörelser och utvecklade en uppsättning analytiska verktyg på 1930-talet. Han föreslog att marknadspriser utvecklas i specifika mönster, som utövare idag kallar Elliott-vågor , eller helt enkelt vågor . Elliott publicerade sin teori om marknadsbeteende i boken The Wave Principle 1938, sammanfattade den i en serie artiklar i Financial World magazine 1939 och täckte den mest uttömmande i sitt sista stora verk, Nature's Laws: The Secret of the Universe i 1946. Elliott uttalade att "eftersom människan är föremål för rytmiska förfaranden, kan beräkningar som har att göra med hennes aktiviteter projiceras långt in i framtiden med en motivering och säkerhet som hittills inte är möjlig att uppnå."

fundament

Elliott Wave-principen hävdar att kollektiv handlarpsykologi, en form av publikpsykologi , rör sig mellan optimism och pessimism genom att upprepa sekvenser av intensitet och varaktighet. Dessa humörsvängningar skapar mönster i prisrörelserna på marknader i varje grad av trend eller tidsskala.

I Elliotts teori växlar marknadspriser mellan en impulsiv eller motivfas och en korrigerande fas på alla trendskalor, som illustrationen visar. Impulser är alltid uppdelade i en uppsättning av fem lägre graders vågor, som åter växlar mellan motiv och korrigerande karaktär, så att vågorna 1 , 3 och 5 är impulser, och vågorna 2 och 4 är mindre återgångar av vågorna 1 respektive 3 . Korrigerande vågor delas upp i tre mindre graders vågor som börjar med en femvågig mottrendimpuls, en återgång och en annan impuls. På en björnmarknad är den dominerande trenden nedåtgående, och mönstret är omvänt – fem vågor ner och tre upp. Motivvågor rör sig alltid med trenden, medan korrigerande vågor rör sig mot den.

Våggrad

Elliot Wave grader som uppvisar självlikhet (från RH Elliot)

Elliott Wave Principle säger att marknader växer från små prisrörelser genom att länka Elliot-vågmönster för att bilda större fem-vågs- och tre-vågsstrukturer som uppvisar självlikhet, tillämpliga på alla tidsskalor. Varje nivå av sådana tidsskalor kallas graden av vågen, eller prismönster. Varje grad av vågor består av en hel cykel av motiv- och korrigerande vågor. Våg 1 , 3 och 5 i varje cykel är motiv till sin karaktär, medan vågorna 2 och 4 är korrigerande. Majoriteten av motivvågorna säkerställer framåtskridande framsteg i riktning mot den rådande trenden, på tjur- eller björnmarknader, men ger en övergripande princip om tillväxt för en marknad.

Den totala rörelsen av en våg en grad högre är uppåt i en hausseartad trend. Efter de första fem vågorna framåt och tre korrigeringsvågorna upprepas sekvensen i större grad och den självliknande fraktala geometrin fortsätter att utvecklas. Det färdiga motivmönstret omfattar 89 vågor, följt av ett färdigt korrigerande mönster med 55 vågor.

Varje grad av ett mönster på en finansmarknad har ett namn. Utövare använder symboler för varje våg för att indikera både funktion och grad. Siffror används för motivvågor och bokstäver för korrigerande vågor (visas i den högsta av de tre idealiserade serierna av vågstrukturer eller grader). Grader är inte strikt definierade av absolut storlek eller varaktighet, av form. Vågor av samma grad kan vara av mycket olika storlek eller varaktighet.

Även om exakta tidsintervall kan variera, återspeglas den vanliga ordningen av grader i följande sekvens:

Grand supercycle : multi-century
Supercykel: flera decennier (cirka 40–70 år)
Cykel: ett år till flera år, eller till och med flera decennier under en Elliott-förlängning
Primär: några månader till två år
Medel: veckor till månader
Mindre: veckor
Minute: dagar
Minuett: timmar
Undermeny: minuter

Vissa analytiker anger ytterligare mindre och större grader.

Våga personlighet och egenskaper

Elliott-våganalytiker (eller Elliottiker ) menar att varje enskild våg har sin egen signatur eller egenskap, som vanligtvis återspeglar stundens psykologi. Att förstå dessa personligheter är nyckeln till tillämpningen av vågprincipen; de definieras nedan. (Definitioner antar en tjurmarknad för aktier; egenskaperna gäller omvänt på björnmarknader.)

Fem vågmönster (dominerande trend)	Tre vågmönster (korrigerande trend)
Våg 1: Våg ett är sällan uppenbart vid dess början. När den första vågen av en ny tjurmarknad börjar är de grundläggande nyheterna nästan allmänt negativa. Den tidigare trenden anses fortfarande vara stark. Fundamentala analytiker fortsätter att revidera sina vinstuppskattningar lägre; ekonomin ser förmodligen inte stark ut. Sentimentundersökningar är avgjort baisse, säljoptioner är på modet och den implicita volatiliteten på optionsmarknaden är hög. Volymen kan öka lite när priserna stiger, men inte tillräckligt för att varna många tekniska analytiker.	Våg A: Korrigeringar är vanligtvis svårare att identifiera än impulsrörelser. I våg A av en björnmarknad är de fundamentala nyheterna vanligtvis fortfarande positiva. De flesta analytiker ser nedgången som en korrigering på en fortfarande aktiv tjurmarknad. Några tekniska indikatorer som följer med våg A inkluderar ökad volym, stigande implicit volatilitet på optionsmarknaderna och möjligen ett ökat öppet intresse för relaterade terminsmarknader .
Våg 2: Våg två korrigerar våg ett, men kan aldrig sträcka sig bortom startpunkten för våg ett. Vanligtvis är nyheterna fortfarande dåliga. När priserna testar det tidigare låga, byggs det baisseartade sentimentet snabbt upp, och "publiken" påminner högmodigt alla om att björnmarknaden fortfarande är djupt innesluten. Ändå dyker det upp några positiva tecken för dem som letar: volymen bör vara lägre under våg två än under våg ett, priserna går vanligtvis inte tillbaka mer än 61,8 % av vågen man vinner, och priserna bör falla i ett trevågsmönster.	Våg B: Priserna vänder högre, vilket många ser som ett återupptagande av den nu sedan länge borta tjurmarknaden. De som är bekanta med klassisk teknisk analys kan se toppen som den högra axeln på ett vändningsmönster för huvud och axlar. Volymen under våg B bör vara lägre än i våg A. Vid det här laget förbättras förmodligen inte längre fundamenten, men de har med största sannolikhet ännu inte blivit negativa.
Våg 3: Våg tre är vanligtvis den största och mest kraftfulla vågen i en trend (även om en del forskning tyder på att på råvarumarknader är våg fem den största). Nyheten är nu positiv och fundamentala analytiker börjar höja vinstprognoserna. Priserna stiger snabbt, korrigeringar är kortlivade och ytliga. Den som vill "komma in på en pullback" kommer sannolikt att sakna båten. När våg tre startar är nyheterna förmodligen fortfarande baisse, och de flesta marknadsaktörer förblir negativa; men vid våg tres mittpunkt kommer "publiken" ofta att ansluta sig till den nya hausseartade trenden. Våg tre förlänger ofta våg ett med förhållandet 1,618:1 .	Våg C : Priserna rör sig impulsivt lägre i fem vågor. Volymen ökar, och vid den tredje etappen av våg C inser nästan alla att en björnmarknad är fast förankrad. Våg C är vanligtvis minst lika stor som våg A och sträcker sig ofta till 1,618 gånger våg A eller längre.
Våg 4: Våg fyra är vanligtvis tydligt korrigerande. Priserna kan slingra sig i sidled under en längre period, och våg fyra återkommer vanligtvis mindre än 38,2 % av våg tre (se Fibonacci-förhållanden nedan). Volymen är långt under den för våg tre. Det här är ett bra ställe att köpa en pullback om du förstår potentialen för våg 5. Ändå är fjärde vågorna ofta frustrerande på grund av deras bristande framsteg i den större trenden.
Våg 5: Våg fem är den sista etappen i riktning mot den dominerande trenden. Nyheten är nästan allmänt positiv och alla är hausse. Tyvärr är det då många genomsnittliga investerare äntligen köper in sig, precis innan toppen. Volymen är ofta lägre i våg fem än i våg tre, och många momentumindikatorer börjar visa divergenser (priserna når en ny topp men indikatorerna når inte en ny topp). I slutet av en stor tjurmarknad kan björnar mycket väl förlöjligas (kom ihåg hur prognoser för en topp på aktiemarknaden under 2000 togs emot).

Mönsterigenkänning och fraktaler

Elliotts marknadsmodell är starkt beroende av att titta på prisdiagram. Utövare studerar utvecklingstrender för att särskilja vågorna och vågstrukturerna och urskilja vad priserna kan göra härnäst; sålunda är tillämpningen av vågprincipen en form av mönsterigenkänning .

De strukturer som Elliott beskrev uppfyller den vanliga definitionen av en fraktal ( självliknande mönster som förekommer vid varje trendgrad). Elliott wave-utövare hävdar att precis som naturligt förekommande fraktaler ofta expanderar och blir mer komplexa med tiden, visar modellen att kollektiv mänsklig psykologi utvecklas i naturliga mönster, via köp- och säljbeslut som återspeglas i marknadspriser: "Det är som om vi på något sätt är programmerade av matematik. Snäckskal, galax, snöflinga eller människa: vi är alla bundna av samma ordning." Kritiker menar dock att det är en form av pareidolia .

Våga regler och riktlinjer

Ett korrekt antal Elliott-vågor måste följa tre regler:

Våg 2 går aldrig tillbaka mer än 100 % av våg 1.
Våg 3 kan inte vara den kortaste av de tre impulsvågorna, nämligen vågorna 1, 3 och 5.
Våg 4 kommer aldrig in i prisområdet för våg 1

En vanlig riktlinje som kallas "växling" observerar att i ett femvågsmönster tar vågorna 2 och 4 ofta alternativa former; ett enkelt skarpt drag i våg 2, till exempel, tyder på en komplex mild rörelse i våg 4. Alternering kan förekomma i impulsiva och korrigerande vågor. Elliott observerade att alternativa vågor av samma grad måste vara distinkta och unika i pris, tid, svårighetsgrad och konstruktion. Alla formationer kan styra inflytande på marknadens agerande. Tidsperioden som täcks av varje formation är dock den huvudsakliga avgörande faktorn i den fullständiga manifestationen av växlingsregeln. En skarp mottrendskorrigering i våg 2 täcker en kort sträcka i horisontella enheter. Detta bör ge en sidledes mottrendskorrigering i våg 4, som täcker en längre sträcka i horisontella enheter och vice versa. Alternation ger analytiker ett meddelande om vad de inte kan förvänta sig när de analyserar vågformationer.

Korrigerande vågmönster utvecklas i former som kallas sicksack, plattor eller trianglar. I sin tur kan dessa korrigerande mönster gå samman för att bilda mer komplexa korrigeringar. På liknande sätt bildas ett triangulärt korrigerande mönster vanligtvis i våg 4, men mycket sällan i våg 2, och är en indikation på slutet av en korrigering.

Fibonacci relationer

RN Elliotts analys av de matematiska egenskaperna hos vågor och mönster fick honom så småningom att dra slutsatsen att "Fibonacci Summation Series är grunden för The Wave Principle". Siffror från Fibonacci-sekvensen dyker upp upprepade gånger i Elliott-vågstrukturer, inklusive motivvågor (1, 3, 5), en enda hel cykel (8 vågor) och det avslutade motivet (89 vågor) och korrigerande (55 vågor) mönstren. Elliott utvecklade sin marknadsmodell innan han insåg att den speglar Fibonacci-sekvensen. "När jag upptäckte The Wave Principle action of market trends, hade jag aldrig hört talas om varken Fibonacci-serien eller Pythagoras Diagram".

Fibonacci-sekvensen är också nära kopplad till det gyllene snittet (1,618). Utövare använder vanligtvis detta förhållande och relaterade förhållanden för att fastställa stöd- och motståndsnivåer för marknadsvågor, nämligen prispunkterna som hjälper till att definiera parametrarna för en trend. Se Fibonacci retracement .

Finansprofessor Roy Batchelor och forskare Richard Ramyar, en tidigare direktör för United Kingdom Society of Technical Analysts och tidigare Global Head of Research på Lipper och Thomson Reuters Wealth Management, studerade om Fibonacci-tal förekommer icke-slumpmässigt på aktiemarknaden, som Elliotts modell förutspår. Forskarna sa att "idén att priserna går tillbaka till ett Fibonacci-förhållande eller en runda bråkdel av den tidigare trenden helt klart saknar någon vetenskaplig grund". De sa också "det finns ingen signifikant skillnad mellan de frekvenser med vilka pris- och tidsförhållanden förekommer i cykler i Dow Jones Industrial Average, och frekvenser som vi skulle förvänta oss att inträffa slumpmässigt i en sådan tidsserie".

Robert Prechter svarade på Batchelor–Ramyar-studien och sa att den "inte ifrågasätter giltigheten av någon aspekt av vågprincipen ... den stöder vågteoretikers observationer", och det eftersom författarna hade undersökt förhållandet mellan priser som uppnåtts i filtrerade trender snarare än Elliott-vågor, "deras metod tar inte upp faktiska påståenden från vågteoretiker". Prechter hävdade också genom Socionomics Institute, som han är verkställande direktör för, att data i Batchelor–Ramyar-studien visar "Fibonacci-kvoter förekommer oftare på aktiemarknaden än vad som skulle förväntas i en slumpmässig miljö".

Utdraget från samma förhållande mellan Elliott Waves och Fibonacci-kvoten identifieras en retracementnivå på 78,6 % som den bästa platsen för att köpa eller sälja (i fortsättningen till den större trenden) eftersom det ökar risken för belöningsförhållandet upp till 1:3.

Det har föreslagits att Fibonacci-förhållanden inte är de enda irrationella talbaserade sambanden som är uppenbara i vågor.

Efter Elliott

Efter Elliotts död 1948 fortsatte andra marknadstekniker och finansexperter att använda Wave-principen och ge prognoser till investerare. Charles Collins, som hade publicerat Elliotts "Wave Principle" och hjälpt till att introducera Elliotts teori på Wall Street , rankade Elliotts bidrag till teknisk analys på samma nivå som Charles Dow .

Hamilton Bolton, grundare av The Bank Credit Analyst, även känd som BCA Research Inc., gav våganalys till en bred läsekrets på 1950- och 1960-talen genom ett antal årliga tillägg till marknadskommentarer. Han skrev också boken "The Elliott Wave Principle of Stock Market Behavior".

Bolton introducerade Elliott Wave-principen för AJ Frost (1908-1999), som veckovis gav ekonomiska kommentarer om Financial News Network på 1980-talet. Under loppet av hans livstid var Frosts bidrag till området av stor betydelse och idag delar Canadian Society of Technical Analysts ut AJ Frost Memorial Award till någon varje år som också har gjort en betydande insats inom området teknisk analys.

Det första AJ Frost Memorial Award tilldelades Robert Prechter 1999, med vilken Frost var medförfattare till Elliott Wave Principle 1978.

Adoption och användning

Robert Prechter hittade Elliotts arbete när han arbetade som marknadstekniker på Merrill Lynch . Hans framträdande plats som prognosmakare under tjurmarknaden på 1980-talet gav stor exponering för Elliotts arbete. Prechter är fortfarande den mest kända Elliott-analytikern.

Bland marknadstekniker är våganalys allmänt accepterad som en del av handeln. Elliott Wave-principen är bland de metoder som ingår i provet som analytiker måste klara för att få beteckningen Chartered Market Technician (CMT), en professionell ackreditering utvecklad av CMT Association .

Robin Wilkin, ex-Global Head of FX and Commodity Technical Strategy på JPMorgan Chase , säger "Elliott Wave Principle ... tillhandahåller en sannolikhetsram för när man ska gå in på en viss marknad och var man ska ta sig ut, oavsett om det är för vinst eller en förlust."

Jordan Kotick, Global Head of Technical Strategy på Barclays Capital och tidigare ordförande för Market Technicians Association, har sagt att RN Elliotts "upptäckt var långt före sin tid. Faktum är att under det senaste decenniet eller två har många framstående akademiker anammat Elliotts idé och har aggressivt förespråkat förekomsten av fraktaler på finansmarknaden." En sådan akademiker är fysikern Didier Sornette , professor vid ETH Zürich . I en artikel som han var medförfattare till 1996 ("Stock Market Crashes, Precursors and Replicas") sa Sornette,

Det är spännande att de log-periodiska strukturerna som dokumenteras här har en viss likhet med "Elliott-vågorna" av teknisk analys ... Mycket arbete har utvecklats inom finans både av akademiska institutioner och handelsinstitutioner och på senare tid av fysiker (med hjälp av några av deras statistiska verktyg utvecklade för att hantera komplexa tidsserier) för att analysera tidigare data för att få information om framtiden. "Elliott wave"-tekniken är förmodligen den mest kända inom detta område. Vi spekulerar i att "Elliott-vågorna", så starkt förankrade i finansanalytikernas folklore, kan vara ett signum på en underliggande kritisk struktur på aktiemarknaden.

[Magee och Edwards] Technical Analysis of Stock Trends och The Elliott Wave Theorist ger båda mycket specifika och systematiska sätt att närma sig utvecklingen av stora belönings-/riskförhållanden för att ingå ett affärskontrakt med marknaden, vilket är vad varje handlare borde vara om det är korrekt. och eftertänksamt utförd.

Glenn Neely, finansmarknadsanalytiker och författare till boken Mastering Elliott Wave , studerade Elliott Wave Principle i flera år och använde den för att utveckla en prognosmetod genom att utvidga de koncept som Elliott skapade på 1930-talet.

Forskare vid Kretas tekniska universitet fann att användningen av ett neurofuzzy system baserat på Elliott-vågsprincipen gav avkastning mellan 9,14 % och 39,05 % högre än en köp-och-håll-strategi när man använde en hypotetisk 10 000 €-portfölj.

Kritik

Benoit Mandelbrot , som utvecklade matematiska modeller för marknadsprissättning baserade på fraktal geometri , uttryckte försiktighet om giltigheten av vågmodeller:

Men vågförutsägelser är en mycket osäker affär. Det är en konst för vilken chartisternas subjektiva bedömning är viktigare än den objektiva, replikerbara bedömningen av siffrorna. Resultatet av detta, som för de flesta tekniska analyser, är i bästa fall blandat.

Robert Prechter hade tidigare sagt att idéer i en artikel av Mandelbrot "ursprungit av Ralph Nelson Elliott, som lade fram dem mer omfattande och mer exakt med avseende på verkliga marknader i sin bok The Wave Principle från 1938. "

Kritiker varnar för att vågprincipen är för vag för att vara användbar eftersom utövare inte konsekvent kan identifiera början eller slutet av vågor, vilket resulterar i prognoser som är utsatta för subjektiva revideringar. Den tekniska analytikern David Aronson skrev:

Elliott Wave-principen, som den praktiseras i folkmun, är inte en legitim teori, utan en berättelse, och en övertygande sådan som vältaligt berättas av Robert Prechter. Kontot är särskilt övertygande eftersom EWP har den till synes anmärkningsvärda förmågan att passa vilket segment av marknadshistorik som helst till dess minsta fluktuationer. Jag hävdar att detta möjliggörs av metodens löst definierade regler och förmågan att postulera ett stort antal kapslade vågor av varierande storlek. Detta ger Elliott-analytikern samma frihet och flexibilitet som gjorde det möjligt för före- kopernikanska astronomer att förklara alla observerade planetrörelser även om deras underliggande teori om ett jordcentrerat universum var fel.

Vissa analytiker anser att Elliott Wave-principen är för daterad för att vara tillämplig på dagens marknader, vilket förklaras av marknadsanalytikern Glenn Neely:

Elliott-vågen var en otrolig upptäckt för sin tid. Men eftersom teknologier, regeringar, ekonomier och sociala system har förändrats, har människors beteende också förändrats. Dessa förändringar har påverkat de vågmönster som RN Elliott upptäckte. Följaktligen, strikt tillämpning av ortodoxa Elliott-vågkoncept på dagens marknader snedvrider prognosernas noggrannhet. Marknader har utvecklats, men Elliott har inte.

Se även

Vidare läsning

Elliott Wave Principle: Key to Market Behavior av AJ Frost & Robert R. Prechter, Jr. Publicerad av New Classics Library. ISBN 978-0-932750-75-4
Mastering Elliott Wave: Presentation the Neely Method: The First Scientific, Objective Approach to Market Forecasting with Elliott Wave Theory av Glenn Neely med Eric Hall. Utgiven av Windsor Books. ISBN 0-930233-44-1
Applying Elliott Wave Theory Profitably av Steven W. Poser. Publicerad av John Wiley & Sons, Ltd. ISBN 0-471-42007-7
RN Elliott's Masterworks av RN Elliott, redigerad av Robert R. Prechter, Jr. Publicerad av New Classics Library. ISBN 978-0-932750-76-1
Elliott Wave Princip Applied to the Foreign Exchange Markets av Robert Balan. Publicerad av BBS Publications, Ltd.
Elliott Wave förklaras av Robert C. Beckman. Utgiven av Orient Paperbacks. ISBN 978-81-7094-532-1
Harmonic Elliott Wave: The Case for Modification of RN Elliotts Impulsive Wave Structure av Ian Copsey, publicerad av John Wiley & Sons. ISBN 978-0-470-82870-0