Treynor förhållande

Treynor -modellen för belöning till volatilitet (ibland kallad belöning-till-volatilitetskvoten eller Treynor-måttet ), uppkallad efter Jack L. Treynor , är ett mått på den avkastning som intjänats utöver den som kunde ha tjänats på en investering som inte har någon diversifierbar risk (t.ex. statsskuldväxlar eller en helt diversifierad portfölj), per antagen marknadsriskenhet.

Treynor-kvoten relaterar överavkastningen jämfört med den riskfria räntan till den extra risken som tas; men systematisk risk används istället för total risk. Ju högre Treynor-kvoten är, desto bättre prestanda för portföljen som analyseras.

Formel

T={\frac {r_{i}-r_{f}}{\beta _{i}}}

var:

T\equiv

Treynor ratio,

r_{i}\equiv

portfölj i:s avkastning,

r_{f}\equiv

riskfri ränta

\beta _{i}\equiv

portfölj i's beta

Exempel

Om vi tar ekvationen som beskrivs ovan, låt oss anta att den förväntade portföljavkastningen är 20 %, den riskfria räntan är 5 % och portföljens beta är 1,5. Genom att ersätta dessa värden får vi följande

T={\frac {0,2-0,05}{1,5}}=0,1

Begränsningar

Liksom Sharpe-kvoten kvantifierar inte Treynor-kvoten ( T ) det förädlingsvärde, om något, av aktiv portföljförvaltning . Det är endast ett rankningskriterium. En rankning av portföljer baserad på Treynor-kvoten är endast användbar om portföljerna i fråga är underportföljer till en bredare, fullt diversifierad portfölj. Om så inte är fallet kommer portföljer med identisk systematisk risk , men olika totalrisk, att betygsättas på samma sätt. Men portföljen med högre totalrisk är mindre diversifierad och har därför en högre osystematisk risk som inte är prissatt på marknaden.

En alternativ metod för att rangordna portföljförvaltning är Jensens alfa , som kvantifierar den extra avkastningen som överavkastningen över värdepappersmarknadslinjen i kapitaltillgångsprissättningsmodellen . Eftersom dessa två metoder båda bestämmer rankningar baserat på enbart systematisk risk, kommer de att rangordna portföljer identiskt.

Se även