Term auktionsanläggning
.jpg)
Term Auction Facility (TAF) var ett tillfälligt program som förvaltades av USA:s Federal Reserve och utformat för att "ta itu med det förhöjda trycket på kortfristiga finansieringsmarknader." Under programmet auktionerar Fed ut säkerheter med villkor på 28 och 84 dagar till depåinstitut som är "i allmänt sunda finansiellt tillstånd" och "förväntas förbli så under villkoren för TAF-lån." Godkända säkerheter är desamma som accepteras för med rabatterade fönster och inkluderar ett brett utbud av finansiella tillgångar. Programmet inleddes i december 2007 som svar på problem i samband med subprime-bolånekrisen och motiverades av en önskan att ta itu med en ökande skillnad mellan räntor på över natten och löpande (längre än över natten) interbanklån, vilket tyder på en reträtt från risktagande av banker. Åtgärden samordnades med samtidiga och liknande initiativ från Bank of Canada , Bank of England , Europeiska centralbanken och Schweiziska centralbanken .
Kreditkrisen
Tidigt i augusti 2007 började subprime -krisen sprida sig till sektorer utanför bostads- och fastighetsfinansiering. ECB började distribuera medel genom ett rabattfönster eller finjusterande operation . Senast den 9 augusti lånade ECB ut 95 miljarder euro (112 miljarder dollar vid dagens konvertering) till EU- banker, och Fed delade ut 12 miljarder dollar genom repotransaktioner . Term Auction Facility utgjorde en betydande del av sådana globala ansträngningar och empiriska resultat tyder på att den hade en stark effekt för att minska de finansiella påfrestningarna på penningmarknaden mellan banker, främst genom att lindra finansinstitutens likviditetsoro.
Skapande av anläggning
Den 11 december 2007 sänkte Fed sin diskonteringsränta till 4,75 %, men på grund av bristen på upplåning från rabattfönstret under de föregående veckorna och brist på likviditet efter 2007 års kreditåtstramning , Federal Reserve och flera andra centrala bankerna öppnade sina kortfristiga utlåningsfönster i hopp om att lindra påfrestningarna på interbanklånemarknaderna . På den federala fondermarknaden beslutade Fed, tillsammans med Bank of Canada , Bank of England , Europeiska centralbanken och den schweiziska centralbanken , att införa ett nytt monetärt instrument följande dag. Detta program, känt i USA som Term Auction Facility , gör det möjligt för Fed att auktionera ut ett visst belopp till depåinstitut , mot ett brett utbud av säkerheter . Auktioner som hölls den 17 och 20 december släppte 20 miljarder dollar vardera i form av 28- respektive 35-dagarslån. På auktionen den 17 december började buden på 4,17 % och slutade med en kurs på 4,65 %, betydligt under diskonteringsräntan. Fed fick över 63 miljarder dollar i bud och släppte hela 20 miljarder dollar till 93 olika institutioner.
Som en del av ett försök att öka dollarlikviditeten runt om i världen, samordnade Fed med andra centralbanker för att samtidigt låna ut till depåinstitut utanför dess jurisdiktion, som den inte kan låna ut direkt till. Den 11 december höll ECB en samtidig auktion, i dollar, och tilldelade 10 miljarder dollar till den kurs som fastställdes av Feds auktion. För att underlätta tillhandahållandet av likviditet i US-dollar från dessa andra centralbanker, arrangerade Fed valutaswaplinjer med ECB och SNB till ett belopp av 20 miljarder USD respektive 4 miljarder USD.
Man kan ifrågasätta varför en sådan facilitet behövs i närvaro av ett rabattfönster där finansinstitut fritt kan låna direkt från Fed med samma villkor som Term Auction faciliteten. Det hävdas att banker var ovilliga att låna från rabattfönstret under finanskrisen eftersom det kan signalera en potentiell svaghet i den låntagande bankens finansiella ställning. Därför uppstod behovet av ett nytt penningpolitiskt verktyg och TAF tillhandahöll precis vad de behövde till bankerna.
Fed använde TAF som ett försök med denna typ av monetära verktyg, och lade senare till ytterligare faciliteter som Term Securities Lending Facility när den hade bevisat sin framgång och användbarhet. Den sista Term Auction Facility-auktionen genomfördes den 8 mars 2010.
Utlåningens omfattning
Det maximala saldot av utestående lån nådde en topp på 483 miljarder dollar i mars 2009, medan vinsten till Fed på faciliteten passerade 700 miljoner dollar det året. Om man konverterade lån av varierande längd till en standard på 28 dagar, lånades totalt 6,18 biljoner dollar ut genom TAF, vilket gör det till ett av de viktigaste av Fed:s stabiliseringsansträngningar.
