Sydkoreas internationella valutafondavtal, 1997

Sydkoreanska IMF

Datum	02.11.1997
Varaktighet	1997-2001 (3 år)
Plats	Sydkorea
Det var ett fall i november 1997 under Kim Young-sam-administrationen att Korea fick finansiering från Internationella valutafonden (IMF) på grund av brist på utländsk valuta.

Sydkoreanska IMF är en händelse när Sydkorea , som befann sig mitt i en valutakris, undertecknade ett samförståndsavtal med Internationella valutafonden den 3 december 1997. IMF krävde för införandet av politik som finanspolitiska och finansiella åtstramningar , höga räntor, upplösningen av chaebols , uppsägningar och flytande växelkurser som villkor för räddningsaktioner, och den koreanska regeringen, som var tvungen att förhindra nationen från att omedelbart gå i konkurs , tvingades acceptera dessa krav. Som ett resultat accelererade företagskonkurser, massarbetslöshet och krisen i den reala ekonomin ytterligare. Termen kallas IMF, IMF:s ekonomiska kris, IMF-krisen och så vidare, men tekniskt definierande är själva namnet IMF en felaktig framställning eftersom det inte innehåller betydelsen av valutakrisen. Det används dock ofta av lokala medier och andra medier på grund av dess symbolik att Sydkorea begärde räddningspengar från IMF.

Beskrivning

Genom den sydkoreanska regeringens starka exportpolitik lyckades dess ekonomi uppnå en bedrift att överträffa 10 000 dollar per capita inkomst och förvandla den fattiga jordbruksekonomin till en avancerad industriell ekonomi genom att uppnå en årlig genomsnittlig tillväxt på 8,4 % under 25 år från 1970 till 1996. Ett sådant regeringsledt ekonomiskt ledningssystem drev emellertid fram social korruption och ineffektivitet i resursallokering genom samverkan mellan politik och näringsliv, och fördjupade ytterligare obalanser mellan klasser, industrier och regioner. Dessutom hade reglerings- och skyddsbaserad industripolitik hindrat företagens innovation och försvagat konkurrenskraften.

Det finansiella systemet med riktiga namn, som introducerades 1993 i syfte att förhindra korruption och realisera skattemässigt rättvisa, hade blivit mer dysfunktionellt än nettofunktioner, som att främja överkonsumtion och utomlands utflöde av förmögenhet och fördjupa ekonomiska svårigheter för små och medelstora företag. Åtgärderna för att utöka marknadsöppningen efter OECD: s inträde 1996 fungerade som en destabiliserande faktor för den koreanska ekonomin, som var obekant med marknadsekonomin och strukturellt svag.

Utländska investerare började lämna en efter en och såg svagt på den koreanska ekonomins framtidsutsikter en efter en, eftersom stora företag gick i konkurs i början av 1997 och valutakrisen i de sydostasiatiska länderna utlöste i Thailand i maj.

Under dessa förhållanden tvingades Republiken Korea att förlänga en räddningsaktion till IMF i slutet av 1997 när den hamnade i en statsbankskris på grund av oförmågan att reglera externa skulder orsakade av utarmningen av dess valutareserver.

Orsaker

Faktor 1: Försämring av det finansiella systemet

Efter Hanbo Groups konkurs i början av 1997 fortsatte en rad konkurser av stora företag som Sammi och Jinro . Konkursdominot för sådana stora företag tillskrevs överdrivna investeringar i vissa industrisektorer genom extern upplåning och försämrade finansiella villkor till följd av fallande lönsamhet under den utdragna ekonomiska lågkonjunkturen.

I slutet av september 1997 nådde finansinstitutens dåliga lån (icke-vinstdrivande tillgångar) cirka 32 biljoner won, eller 7 procent av BNP, en fördubbling från slutet av 1996. Samtidigt skedde den snabba nedgången i aktiekurserna ledde till ett fall i värdet på aktier som innehas av banker, vilket också ledde till ett kraftigt fall i värdet på bankernas nettotillgångar .

Som ett resultat av detta påskyndade en rad företags konkurser finansinstitutens insolvens, vilket omedelbart ledde till en nedgång i Koreas externa trovärdighet, vilket ledde till en rad nedgraderingar av koreanska finansinstituts kreditbetyg av internationella kreditvärderingsinstitut som t.ex. S&P och Moody's , vilket ledde till ett avsevärt avbrott i att anskaffa nya valutafonder och förlängning av löptiden för relativt stora kortfristiga lån.

Faktor 2: Överför effekten av den monetära krisen i Sydostasien

Med tanke på de grundläggande faktorerna bakom den sydostasiatiska valutakrisen , som bröt ut i Thailand i maj 1997 och hade spridit sig till Indonesien , Filippinerna och Malaysia sedan juli, var det också ett växande underskott i bytesbalansen och en bromsande ekonomisk tillväxt.

När det gäller Thailand hade landet uppnått en hög årlig ekonomisk tillväxt på 8 % under det senaste decenniet från slutet av 1980-talet till 1995, och 1992 hade det utländska kapitalet strömmat in på grund av kapitalliberaliseringsåtgärder. Men snarare än att kapital investerades i industrier flödade mycket av kapitalet in på fastighetsmarknaden och aktiemarknaden , vilket fick fastighetspriserna att skjuta i höjden och aktiekurserna att skjuta i höjden. När ekonomin gick nedåt 1996 ledde den ekonomiska bubblan till ett kraftigt fall i fastighetspriserna och insolvens hos företag och banker, vilket ledde till en valutasmälta när utländskt kapital började glida iväg en efter en.

Ett sådant "samordningsfenomen" kan tillskrivas ökat ömsesidigt beroende i det verkliga livet, inklusive handel och investeringar, mellan länder, men det skulle vara mer sannolikt att orsaka kapitalutflöden (kallade Hot Money ) inklusive hedgefonder och andra spekulativa kortfristiga fonder som finans- och kapitalliberaliseringen runt om i världen gick framåt under 1990-talet.

Historia

Viktiga händelser och beskrivning

Steg 1. Innan IMF-finansiering (1)

● En exportekonomi centrerad på lätt industri (1960-talet) → Främjande av tung och kemisk industri (mitten av 1980-talet)

● Ackumulerade bytesbalansunderskott och ökad utlandsskuld mellan 1994 och 1997

● Förekomsten av en serie konkurser av stora företag efter början av 1997-talet

● Återhämtning av tillfällig stabilitet på finansmarknaden i maj och juni

● 02.07. 1997: Övergivandet av Thailands korgväxelkurssystem med flera valutor

Steg 2. Innan IMF-finansiering (2)

● 15.07. 1997: Avtal om att ställa in konkursen för Kia som var ett av tio större företag

● 11.09. 1997: Korea Development Bank lyckades ge ut obligationer i utländsk valuta för 1,5 miljarder dollar

● Finanskrisen i Sydostasien spred sig över Asien i slutet av oktober

● Under november 1997: Snabb minskning av valutareserven, inför en kris med statliga fallissemang

Koreas ekonomiska råd och IMF

Steg 3. Förhandling med IMF (stort avtal)

● Makropolitiskt område: Fokus på att förbättra bytesbalansen och smidigt attrahera utländska investeringar

● Finansiell omstrukturering: Omfattande omstrukturering för att driva det finansiella systemet på ett sundare och mer effektivt sätt

● Företagsrekonstruktion: Förbättring av företagens finansiella struktur, minskning av banklånekostnader under företagsfinansiering m.m.

● Liberalisering/öppningspolitik: Fullständigt främjande av handelsliberalisering , valutaliberalisering och kapitalliberalisering

● Reform av relationerna mellan arbetsmarknadens parter: Ökad flexibilitet på arbetsmarknaden, stärka arbetsförsäkringssystemets funktion

Restaurering

Steg 1. Instrument för att lösa den initiala bristen på likviditet i utländsk valuta

● Förhandlingar om förlängning av löptiden för finansiella företags kortfristiga utlandsskulder

∙Fortsätta att samla in pengar från utländska finansinstitut: 12. 1997- Roll-over Ratio Falling Rapidly

∙Bankerna förlorade sin förmåga att betala tillbaka utlandsskulder och regeringen kunde inte stödja dem på grund av en minskning av deras reserver.

∙10.12. 1997: Regeringen hade beslutat att genomföra en kollektiv skuldomstrukturering med utländska banker för att förhindra ett statligt fallissemang → inledde omedelbart samråd med IMF

Vita huset och motåtgärdskonferensen under president Clinton hölls i ett erkännande av allvaret i situationen i USA .

∙Begäran om samarbete till stora Wall Street-banker och finansministrar i stora utvecklade länder

En guldinsamlingskampanj

● Statens framgångsrika emission av valutastabiliserande obligationer

∙Den koreanska regeringen försökte utfärda de första valutastabiliseringsobligationerna i april 1998.

∙Förutom IMF-fonden samlades 4 miljarder dollar in i Koreas egen kapacitet, och införandet av medel för att ge ut utländska obligationer den 17 april 1998: Valutareserven översteg 30 miljarder dollar för första gången sedan finanskrisen i slutet av 1997

● En guldinsamlingskampanj

∙November 1997 efter att ha ansökt om IMF:s räddningsaktion: En " guldinsamlingskampanj " lanserades i början av 1998 under frivilligt och aktivt deltagande av hela nationen.

Steg 2. Genomförande av IMF:s program-strukturreform i fyra stora sektorer: finans, näringsliv, offentlighet och arbetskraft

● Finanssektorn

∙Förbättring av systemet för finansiell omstrukturering

∙Städning av storskaliga insolventa finansiella företag: Utträde, omvandling av tillgångar och skulder (P&A), fusion

● Företagssektorn

Kriterier	Innehåll
Främja institutionell reform i enlighet med Corporate Restructuring	∙Förbättring av transparensen i ledningen: Förbättring av ledningsstrukturen, inklusive införande av externa styrelseledamöter och revisionskommittéer, förstärkning av redovisnings- och upplysningssystem, etc. ∙Innovativ förbättring av finansiell struktur: 200 % av skuldkvoten, skattemässiga nackdelar vid överlåning osv. ∙Koncentrationen av kärnkompetenser: Skattestöd för omstrukturering av företag, såsom omorganisation av 3 konkurslagen , tillåtande av fientliga M&A , sammanslagning och delning, etc. ∙Upplösning av ömsesidiga betalningsgarantier: Förbud mot skuldgarantier från stora företagsgrupper ∙ Stärka ansvaret för att kontrollera aktieägare och ledning: - Nya regler om direktörers lojalitet, införande av de facto direktörssystem, förbränning av aktier av aktieägare som ger anledning till företagssanering m.m. - Kompletterande principer som att förbättra förvaltningsstyrningen i den sekundära finanssektorn, blockera korsande aktieinnehav och orättvisa interna transaktioner och förbjuda olagligt arv och förmögenhetsgåvor
Etablering av ett marknadsföringssystem för företagsomstrukturering fokuserat på obligationsfinansiella institutioner	∙Antagande och genomförande av avtalet om förbättring av den finansiella strukturen mellan kreditgivare och de 30 främsta grupperna i februari 1998 ∙Finansiella obligationers bedömning av företagens insolvens i juni 1998 ∙Förbättringsarbete i juli 1998 ∙Särskild kreditriskinspektion för potentiella misslyckade företag i november 2000 ∙Inrättande av "Business Credit Risk Assessment System" för varje bank i mars 2001 ∙Antagande och upprätthållande av Corporate Restructuring Promotion Act i juli 2001
Spridningen av kvalitativa förändringar i företagssektorn	∙ Spridningen av kassaflöde , lönsamhet och aktieägarcentrerat ledningsklimat

● Arbetskraft och offentlig sektor

: Labor: Bildande av "arbetsledningskommitté" för att medla konflikter mellan arbetskraft och företagsledning (januari 1998)

: Offentligt: ​​Att genomföra två omgångar av statlig omorganisation och privatisering av statliga företag

∙Utöka det sociala stabilitetsnätverket och stödja små och medelstora företag och riskföretag

: Förberedelse av "omfattande arbetslöshetsåtgärder" i mars 1998

: Upprättande av ett socialt skyddsnät

: Implementering av det nationella grundläggande trygghetssystemet för boende

: Fokusera på att främja små och medelstora företag och utöka stödet

: Stöd för att vitalisera riskföretag för att skapa jobb och vitalisera ekonomin

∙ Främja liberalisering av handel, kapital och utländsk valuta

: Handelsliberalisering - Avskaffande av olika bidrag och reserver

: Kapitalliberalisering - Full öppning av den kortfristiga finansmarknaden - Öppen för utlänningar, inklusive företags-/kommersiella/handelssedlar, banköverlåtbara inlåningscertifikat och kortfristiga statsobligationer

- Tillåt utlänningar att investera kraftigt i inhemska finansiella företag - Tillåt utländska banker och värdepappersföretag att starta dotterbolag, avskaffa den totala gränsen för en utländsk aktieinvestering och tillåt utlänningar att fritt förvärva inhemska aktier

- Ökar andelen utländska investeringar av inhemska företag

∙ Främja liberalisering av utländsk valuta

: Revidering av den befintliga " Foreign Currency Management Act " till " Foreign Currency Transaction Act " i september 1998.

: 1 april 1999 - 1:a liberaliseringsfasen : Alla restriktioner för pågående transaktioner relaterade till företagets externa affärsverksamhet lyftes, kapitaltransaktionen omvandlades till frihetspolitik och Negativt System

: Slutet av 2000 - 2:a liberaliseringsfasen: Avskaffande av bestämmelser om alla pågående betalningstransaktioner och kapitaltransaktioner förutom Internationella brottmålsdomstolen , penningtvätt , hasardspel , FN:s ekonomiska sanktioner , etc.

: Inrättande av kompletterande åtgärder enligt regeringens liberaliseringsåtgärder - Säkerhetsvakter: I händelse av en finansiell kris: ①Tillfälligt avbrytande av valutatransaktioner; ②Centralbankskoncentration av utländsk valuta; ③ System för kapitaltransaktionstillstånd

Steg 3. Förtida återbetalning av IMF-lån och IMF-examen

: Avtal om att avsluta politiska samråd med IMF under tre år i juni 2000

Effekter efter sydkoreanska IMF

När den gick in i IMF:s ledningssystem stod den koreanska ekonomin inför en ny era med låg 2 (låg tillväxt, låga löner), höga 4 (höga priser, höga räntor, höga växelkurser, hög arbetslöshet)

● Sydkoreas regering

: Regulatorisk och interferensorienterad policytillämpning hade blivit svårare

: Regleringar och inblandning hade hållits till ett minimum och lämnats till marknadsprinciper för att återuppliva den privata sektorns kreativitet och öka den ekonomiska effektiviteten

: Modifiera den tillväxtorienterade expansionsmodellen som ledde till den koreanska ekonomin och omvandla den till en makromodell lämplig för IMF-systemet

● Företagsindustrier

: IMF hade krävt utarbetandet av konsoliderade finansiella rapporter och ömsesidiga betalningsgarantier mellan medlemsförbunden för att förbättra företagens transparens och internalisera förvaltningen

: Redovisningsprinciper som uppfyller internationella standarder hade följts och omstrukturering för att specialisera sig på branschen hade skyndats

● Finansiella industrier

: Stängningen, förvärvet och sammanslagningen av insolventa finansinstitut ägde rum runt slutet av fonden enligt vad IMF krävde för att stabilisera det finansiella systemet, följt av massiva butiksnedskärningar och personalomorganisation

● Hushåll

: Hushållens köpkraft hade minskat kraftigt på grund av lönesänkningar och minskade realinkomster på grund av höga priser

: Skyhöga dagliga förnödenheter och servicepriser, samt ökade räntebelastningar på extern upplåning på grund av höga räntor

: Ett återhållsamt konsumentliv inställt på sjunkande köpkraft

Referenslista

1. Hayo, B., & Shin, D. (2002). Populär reaktion på IMF:s ingripande i den ekonomiska krisen i Korea. The Journal of Policy Reform , 5(2), 89–100. https://doi.org/10.1080/13841280214095

2. Kang, K., Liang, H., & Ma, H. (2001). Från kris till återhämtning i Korea: strategi, prestationer och lärdomar . Ej identifierad publiceringsplats: Internationella valutafonden.

3. Kihwan, K. (2006). Den koreanska finanskrisen 1997-98: orsaker, politiska svar och lärdomar . I IMFs seminarium om krisförebyggande på tillväxtmarknader.

4. Kim, S., & Coe, D. (2002). Koreakris och återhämtning . Ej identifierad publiceringsplats: Internationella valutafonden.

5. Kim, S., & Finch, J. (2002). Att leva med retorik, leva mot retorik: Koreanska familjer och IMF:s ekonomiska kris. Korean Studies , 26(1), 120–139. https://doi.org/10.1353/ks.2002.0008

6. Kirk, D. (1999). KOREANKRIS: STOLTHET OCH IDENTITET I IMF-ERAN. The Journal of East Asian Affairs , 13(2), 335–360.

7. Kwon, O. (1998). Den koreanska finanskrisen: diagnos, botemedel och framtidsutsikter. Journal of the Asia Pacific Economy , 3(3), 331–357. https://doi.org/10.1080/13547869808724656

8. Lee, H. (1999). Koreas finanskris 1997: orsaker, konsekvenser och framtidsutsikter. Agenda: A Journal of Policy Analysis and Reform , 6 (4), 351–363.

9. Meltzer, A. (1998). Asienproblem, IMF och världsekonomin . Oakland, PA: Carnegie Mellon Graduate School of Industrial Administration.

10. Saito, K. (1998, 21 januari). Koreas ekonomiska justeringar under det IMF-stödda programmet. Internationella valutafonden , 1-11.

11. Wade, R., & Veneroso, F. (1998). Asienkrisen: modellen med höga skulder kontra Wall Street-Treasury-IMF-komplexet. New Left Review , 3-24.

12. Yoo, J., & Moon, C. (1999). Finanskrisen i Korea under 1997–1998 Orsaker och utmaningar. Journal of Asian Economics , 10(2), 263–277. https://doi.org/10.1016/S1049-0078(99)00018-4.