Heta pengar

Inom ekonomi är heta pengar flödet av medel (eller kapital) från ett land till ett annat för att tjäna en kortsiktig vinst på ränteskillnader och /eller förväntade växelkursförändringar . Dessa spekulativa kapitalflöden kallas "heta pengar" eftersom de kan röra sig mycket snabbt in och ut ur marknader, vilket kan leda till marknadsinstabilitet.

Illustration av heta pengaflöden

Följande enkla exempel illustrerar fenomenet heta pengar: I början av 2011 var den nationella genomsnittliga räntan på ett års insättningsbevis i USA 0,95 %. Däremot är Kinas riktmärke för ett år inlåningsränta 3 %. Den kinesiska valutan (renminbin) är rejält undervärderad mot världens största handelsvalutor och kommer därför sannolikt att apprecieras mot den amerikanska dollarn under de kommande åren. Givet denna situation, om en investerare i USA sätter in sina pengar i en kinesisk bank, skulle investeraren få en högre avkastning än om han eller hon sätter in pengar i en amerikansk bank. Detta gör Kina till ett främsta mål för heta inflöden av pengar. Detta är bara ett exempel för illustration. I verkligheten tar heta pengar många olika former av investeringar.

Följande beskrivning kan hjälpa till att ytterligare illustrera detta fenomen: "Ett land eller en sektor i världsekonomin upplever en finansiell kris ; kapital flödar ut i panik; investerare söker en mer attraktiv destination för sina pengar. På nästa destination skapar kapitalinflöden en boom som åtföljs av stigande skuldsättning, stigande tillgångspriser och blomstrande konsumtion - under en tid. Men alltför ofta följs dessa kapitalinflöden av ytterligare en kris. Vissa kommentatorer beskriver dessa kapitalflödesmönster som "heta pengar" som flödar från en sektor eller land till nästa och lämnar efter sig ett spår av förstörelse."

Typer av heta pengar

Som nämnts ovan kan kapital i följande form anses vara heta pengar:

Kapitaltyperna i ovanstående kategorier har gemensamma egenskaper: investeringshorisonten är kort och de kan komma in snabbt och gå snabbt .

Uppskattningar av totalt värde

Det finns ingen väldefinierad metod för att uppskatta mängden heta pengar som strömmar in i ett land under en viss tidsperiod, eftersom heta pengar flödar snabbt och är dåligt övervakade. Dessutom, när en uppskattning har gjorts, kan mängden heta pengar plötsligt stiga eller falla, beroende på de ekonomiska förhållandena som driver flödet av medel. Ett vanligt sätt att approximera flödet av heta pengar är att subtrahera en nations handelsöverskott (eller underskott) och dess nettoflöde av utländska direktinvesteringar (FDI) från förändringen i landets valutareserver .

Heta pengar (ca) = Förändring av valutareserver - Nettoexport - Netto utländska direktinvesteringar

Källor och orsaker

Heta pengar kommer vanligtvis från de kapitalrika, utvecklade länderna som har lägre BNP-tillväxttakt och lägre räntor jämfört med BNP-tillväxttakten och räntan i tillväxtmarknadsekonomier som Indien, Brasilien, Kina, Turkiet, Malaysia etc. Även om specifika orsaker till hett penningflöde skiljer sig något från period till period, i allmänhet kan följande anses vara orsakerna till heta penningflöde:

  • en ihållande ränteminskning i de högt industrialiserade, utvecklade länderna. De lägre räntorna i de utvecklade länderna lockar investerare till de höga investeringsavkastningarna och de förbättrade ekonomiska utsikterna i Asien och Latinamerika.
  • en allmän trend mot internationell diversifiering av investeringar i stora finansiella centra och mot växande integration av världens kapitalmarknader .
  • Tillväxtmarknadsländer började anta sund penning- och finanspolitik samt marknadsorienterade reformer inklusive handel och liberalisering av kapitalmarknaden. Sådana politiska reformer har bland annat resulterat i en trovärdig ökning av avkastningen på investeringar.

Som beskrivits ovan kan heta pengar vara i olika former. Hedgefonder , andra portföljinvesteringsfonder och internationell upplåning av inhemska finansinstitut betraktas i allmänhet som redskapen för heta pengar. Under den östasiatiska finanskrisen 1997 och i den ryska finanskrisen 1998 kom de heta pengarna främst från banker, inte portföljinvesterare.

Påverkan

Kapitalflöden kan öka välfärden genom att göra det möjligt för hushållen att jämna ut sin konsumtion över tid och uppnå en högre konsumtionsnivå. Kapitalflöden kan hjälpa utvecklade länder att uppnå en bättre internationell diversifiering av sina portföljer.

Stora och plötsliga inflöden av kapital med en kortsiktig investeringshorisont har dock negativa makroekonomiska effekter, inklusive snabb monetär expansion, inflationstryck, appreciering av reala växelkurser och ökande bytesbalansunderskott . Speciellt när kapital flödar i volym till små och ytliga lokala finansmarknader tenderar växelkursen att apprecieras, tillgångspriserna stiger och de lokala råvarupriserna boomar. Dessa gynnsamma rörelser i tillgångspriser förbättrar nationella finanspolitiska indikatorer och uppmuntrar inhemsk kreditexpansion. Dessa förvärrar i sin tur den strukturella svagheten i den inhemska banksektorn. När globala investerares sentiment på tillväxtmarknader ändras, vänder flödena och tillgångspriserna ger tillbaka sina vinster, vilket ofta tvingar fram en smärtsam anpassning av ekonomin.

Följande är detaljerna om farorna som heta pengar utgör för det mottagande landets ekonomi:

  • Inflöde av massivt kapital med kort investeringshorisont (heta pengar) kan få tillgångspriserna att stiga och inflationen att stiga. Det plötsliga inflödet av stora mängder utländska pengar skulle öka den monetära basen i det mottagande landet (om centralbanken knyter valutan), vilket skulle bidra till att skapa en kreditboom. Detta skulle i sin tur resultera i en sådan situation där "för mycket pengar jagar för få varor". Konsekvenserna av detta skulle bli inflation.

Dessutom kan heta pengar leda till växelkursuppskrivning eller till och med orsaka växelkursöverskridande. Och om denna växelkursuppskrivning består, skulle det skada konkurrenskraften för respektive lands exportsektor genom att göra landets export dyrare jämfört med liknande utländska varor och tjänster.

  • Plötsligt utflöde av heta pengar , vilket alltid säkert skulle hända, skulle deflatera tillgångspriserna och kan orsaka kollapsvärdet av respektive lands valuta. Detta gäller särskilt i länder med relativt få internationellt likvida tillgångar. Det finns en växande enighet om att så var fallet under finanskrisen i Östasien 1997 . I upptakten till kriserna samlade företag och privata företag i Sydkorea, Thailand och Indonesien stora mängder kortfristiga utlandsskulder (en typ av heta pengar). De tre länderna delade en gemensam egenskap av att ha en stor andel kortfristiga utlandsskulder i förhållande till internationella reserver. När kapitalet började strömma ut orsakade det en kollaps i tillgångspriser och valutakurser. Den finansiella paniken livnärde sig och fick utländska fordringsägare att ta in lån och insättare att ta ut pengar från banker. Alla dessa förstärkte det inhemska finansiella systemets illikviditet och tvingade fram ytterligare en omgång av kostsamma tillgångslikvidationer och prisdeflation. I alla de tre länderna hamnade de inhemska finansinstituten på randen av fallissemang för sina externa kortsiktiga åtaganden.

Vissa ekonomer och finansexperter hävdar dock att heta pengar också kan spela en positiv roll i länder som har en relativt låg nivå av valutareserver, eftersom kapitalinflödet kan utgöra en användbar möjlighet för dessa länder att utöka sina centralbankers reservinnehav.

Kontrollera

Generellt sett, med tanke på deras relativt höga räntor jämfört med de utvecklade marknadsekonomierna, är tillväxtmarknadsekonomier destinationen för heta pengar. Även om tillväxtmarknadsländerna välkomnar kapitalinflöden såsom utländska direktinvesteringar, på grund av heta pengars negativa effekter på ekonomin, inför de en politik för att stoppa heta pengar från att komma in i deras land för att eliminera de negativa konsekvenserna.

Olika länder använder olika metoder för att förhindra massiv tillströmning av heta pengar. Följande är de viktigaste metoderna för att hantera heta pengar.

  • Valutakursuppskattning : växelkursen kan användas som ett verktyg för att kontrollera inflödet av heta pengar. Om valutan tros vara undervärderad, skulle det vara en orsak till heta inflöde av pengar. Under sådana omständigheter föreslår ekonomer vanligtvis en betydande engångsappreciering snarare än en gradvis rörelse i växelkursen, eftersom en gradvis appreciering av växelkursen skulle locka ännu mer heta pengar till landet. En nackdel med detta tillvägagångssätt är att en appreciering av växelkursen skulle minska exportsektorns konkurrenskraft .
  • Räntesänkning : länder som antar denna policy skulle sänka sina centralbanks rikträntor för att minska incitamentet för inflöde. Till exempel, den 16 december 2010, överraskade den turkiska centralbanken marknaderna genom att sänka räntorna i en tid av stigande inflation och relativt hög ekonomisk tillväxt . Erdem Basci, biträdande bankchef för den turkiska centralbanken hävdade att gradvisa räntesänkningar var det bästa sättet att förhindra överdrivna kapitalinflöden som underblåser tillgångsbubblor och valutaappreciering. Den 14 februari 2011 sa Mehmet Simsek, den turkiske finansministern: "Mer än 8 miljarder dollar i kortsiktiga investeringar hade lämnat landet efter att centralbanken sänkte räntorna och vidtog åtgärder för att bromsa kredittillväxten. Marknaderna har fått beskedet att Turkiet inte vill ha heta penninginflöden”
  • Kapitalkontroll : vissa kapitalkontrollpolicyer som antagits av Kina tillhör denna kategori. Till exempel i Kina tillåter inte regeringen att utländska fonder investerar direkt på sin kapitalmarknad . Dessutom Kinas centralbank kvoter för sina inhemska finansinstitut för användning av kortfristiga utlandsskulder och förhindrar banker från att överutnyttja sina kvoter. I juni 1991 införde den chilenska regeringen ett oavlönat (icke-betalt) kassakrav på 20 procent som ska deponeras i centralbanken under en period av ett år för skulder i utländsk valuta, för företag som lånar direkt i utländsk valuta.
  • Ökande bankreservkrav och sterilisering : vissa länder för en fast växelkurspolitik . Inför ett stort nettokapitalinflöde skulle dessa länder ingripa på valutamarknaden för att förhindra en appreciering av växelkursen. Sterilisera sedan den monetära effekten av intervention genom öppna marknadsoperationer och genom att öka kraven på bankreserver . Till exempel, när heta pengar härstammar från USA kommer in i Kina, skulle investerare sälja amerikanska dollar och köpa kinesiska yuan på valutamarknaden . Detta skulle sätta press uppåt på yuanens värde. För att förhindra apprecieringen av den kinesiska valutan, trycker Kinas centralbank yuan för att köpa amerikanska dollar. Detta skulle öka penningmängden i Kina, vilket i sin tur skulle orsaka inflation. Sedan måste Kinas centralbank öka bankernas reservkrav eller utfärda kinesiska statsobligationer för att få tillbaka pengarna som den tidigare har släppt ut på marknaden i växelkursinterventionen. Men liksom andra tillvägagångssätt har detta tillvägagångssätt begränsningar. För det första centralbanken inte fortsätta att öka bankreserverna, eftersom det skulle påverka bankens lönsamhet negativt. För det andra, i tillväxtekonomierna, är den inhemska finansmarknaden inte tillräckligt djup för att öppna marknadsoperationer ska vara effektiva.
  • Finanspolitisk åtstramning : tanken är att använda finanspolitisk återhållsamhet, särskilt i form av nedskärningar av utgifter för icke-handelsbara varor, för att sänka den samlade efterfrågan och dämpa inflationseffekten av kapitalinflöde.
Hämtad från " https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Hot_money&oldid=941915817 "