Seigniorage

För det medeltida markägandesystemet, se Manorialism .

Seigniorage / ˈ s eɪ n j ər ɪ dʒ / , även stavat seignorage eller seigneurage (från det fornfranska seigneuriage , "herrens rätt ( seigneur ) att prägla pengar"), är skillnaden mellan pengars värde och kostnaden för producera och distribuera det. Termen kan appliceras på två sätt:

  • Seigniorage som härrör från specie (metallmynt ) är en skatt som läggs till den totala kostnaden för ett mynt (metallinnehåll och produktionskostnader) som en kund av myntverket var tvungen att betala, och som skickades till suveränen i den politiska regionen.
  • Seigniorage som härrör från anteckningar är mer indirekt; det är skillnaden mellan ränta på värdepapper som förvärvats i utbyte mot sedlar och kostnaden för att trycka och distribuera sedlarna.

"Monetär seigniorage" är där statsemitterade värdepapper byts ut mot nytryckta sedlar av en centralbank, vilket gör att staten kan "låna" utan att behöva betala tillbaka. Monetär valutakurs är statliga intäkter som erhålls genom rutinmässig skuldmonetisering , inklusive expansion av penningmängden under BNP-tillväxt och uppfyllande av årliga inflationsmål.

Seigniorage kan vara en bekväm inkomstkälla för en regering. Genom att förse regeringen med ökad köpkraft på bekostnad av den offentliga köpkraften, lägger den vad som metaforiskt kallas en inflationsskatt på allmänheten.

Exempel

Seigniorage är den positiva avkastningen på utgivna sedlar och mynt (pengar i omlopp). Överliggstid , motsatsen, är kostnaden för att hålla valuta.

Ett exempel på ett utbyte av guld mot "papper" där ingen seigniorage inträffar är när en person har ett uns guld, byter det mot ett statligt utfärdat guldcertifikat (som tillhandahåller inlösen i ett uns guld), behåller det certifikatet för en år och löser det i guld. Den personen började med och slutar med exakt ett uns guld.

I ett annat scenario, istället för att utfärda guldcertifikat, omvandlar en regering guld till icke- guldstandardbaserad valuta till marknadskurs genom att skriva ut papperssedlar. En person byter ut ett uns guld mot dess värde i valuta , behåller valutan i ett år och byter ut den mot en mängd guld till det nya marknadsvärdet. Om värdet på valutan i förhållande till guld har förändrats under tiden, kommer den andra utbytet att ge mer (eller mindre) än ett uns guld (förutsatt att värdet, eller köpkraften, för ett uns guld förblir konstant under året ). Om värdet på valutan i förhållande till guld har minskat, får personen mindre än ett uns guld och seigniorage inträffade. Om värdet av valutan i förhållande till guld har ökat, får personen mer än ett uns guld och överliggstid inträffade; seigniorage förekom inte.

Vanlig seigniorage

Vanligtvis är seigniorage ett räntefritt lån (av till exempel guld) till utgivaren av myntet eller sedeln. När valutan är utsliten köper emittenten tillbaka den till nominellt värde, vilket balanserar intäkterna som erhölls när den sattes i omlopp utan något extra belopp för räntevärdet på vad emittenten fick.

Historiskt sett var seigniorage vinsten från att producera mynt. Silver och guld blandades med oädla metaller för att göra hållbara mynt. Det brittiska pundet var 92,5 procent silver; den oädla metallen som tillsattes (och det rena silver som behölls av det statliga myntverket) var, minus kostnader, vinsten – seigniorage. Före 1933 var USA:s guldmynt 90 procent guld och 10 procent koppar. För att kompensera för bristen på guld var mynten överviktade. En ett uns Gold American Eagle kommer att ha så mycket av legeringen som behövs för att innehålla totalt ett uns guld (vilket kommer att vara över ett uns). Seigniorage tjänas genom att sälja mynten över smältvärdet i utbyte mot att garantera myntets vikt.

Enligt reglerna som styr de stora centralbankernas monetära operationer (inklusive Federal Reserve ) är seignorage på sedlar de räntebetalningar som centralbankerna tar emot på det totala beloppet av emitterad valuta. Detta tar vanligtvis formen av räntebetalningar på statsobligationer köpta av centralbanker, vilket sätter mer pengar i omlopp. Om valutan samlas in, eller på annat sätt tas permanent ur cirkulation, returneras valutan aldrig till centralbanken; emittenten av valutan behåller valutavinsten genom att inte behöva köpa tillbaka utsliten valuta till nominellt värde.

Solvensbegränsningar för centralbanker

Solvensbegränsningen för en vanlig centralbank kräver att det nu diskonterade värdet av dess icke-monetära nettoskulder (separat från monetära skulder som uppstått genom seigniorageförsök) är noll eller negativt på lång sikt. Dess monetära skulder är skulder endast i namnet, eftersom de är oinlösbara. Innehavaren av baspengar kan inte insistera på att ett givet belopp ska lösas in till något annat än samma belopp av sig själv, om inte innehavaren av baspengarna är en annan centralbank som återkräver värdet av sitt ursprungliga räntefria lån.

Seigniorage som skatt

Ekonomer ser seigniorage som en form av inflationsskatt, som återför resurser till valutaemittenten. Att ge ut ny valuta, snarare än att samla in skatter som betalas med befintliga pengar, anses vara en skatt på innehavare av befintlig valuta. Inflation av penningmängden orsakar en allmän prishöjning, på grund av valutans minskade köpkraft.

Detta är ett skäl som erbjuds till stöd för fri bankverksamhet , en guld- eller silvermyntfot , eller (åtminstone) minskningen av den politiska kontrollen av centralbanker, som sedan skulle kunna säkerställa valutastabilitet genom att kontrollera monetär expansion (begränsa inflationen). Förespråkare för hårda pengar hävdar att centralbanker har misslyckats med att uppnå en stabil valuta. Ortodoxa ekonomer motarbetar att deflation är svår att kontrollera när den väl sätter in, och dess effekter är mer skadliga än blygsam, konsekvent inflation.

Banker (eller regeringar) som i hög grad förlitar sig på valutabelopp och delar av reservinkomstkällor kan tycka att de är kontraproduktiva. Rationella inflationsförväntningar tar hänsyn till en banks seignioragestrategi och inflationsförväntningar kan upprätthålla en hög inflation. Istället för att tjäna pengar från fiat-pengar och krediter väljer de flesta regeringar att skaffa intäkter främst genom formell beskattning och andra sätt

Samtida användning

50 State Quarters -serien av kvartal (25-centsmynt) började 1999. Den amerikanska regeringen trodde att många människor, som samlade in varje nytt kvartal när det rullade ut från United States Mint , skulle ta bort mynten ur cirkulationen. Varje komplett uppsättning kvarter (de 50 delstaterna, de fem bebodda amerikanska territorierna och District of Columbia ) är värda $14,00. Eftersom det kostar myntverket cirka fem cent att producera en fjärdedel, gjorde regeringen en vinst när någon samlade in ett mynt. Treasury Department uppskattar att det tjänade cirka 6,3 miljarder dollar i seigniorage från kvartalen under programmet.

Vissa länders nationella myntverk rapporterar mängden seigniorage till sina regeringar; Royal Canadian Mint rapporterade att den 2006 genererade 93 miljoner dollar i seigniorage till Kanadas regering . Den amerikanska regeringen, den största mottagaren av seigniorage, tjänade cirka 25 miljarder dollar år 2000. Enbart för mynt fick det amerikanska finansdepartementet 45 cent per dollar utgiven i seigniorage för räkenskapsåret 2011.

Ibland har centralbanker gett ut begränsade mängder sedlar av högre värde i ovanliga valörer för insamling; valören kommer vanligtvis att sammanfalla med en årsdag av nationell betydelse. Den potentiella segniorage från sådana tryck har varit begränsad, eftersom den ovanliga valören gör sedlarna svårare att cirkulera och endast ett relativt litet antal personer samlar in sedlar av högre värde.

Över hälften av Zimbabwes statliga intäkter under 2008 var enligt uppgift seignorage. Landet har upplevt hyperinflation sedan dess, med en årstakt på cirka 24 000 procent i juli 2008 (priserna fördubblas var 46:e dag).

Internationell cirkulation

Den internationella cirkulationen av sedlar är en lönsam form av seigniorage. Även om kostnaden för att trycka sedlar är minimal måste den utländska enheten tillhandahålla varor och tjänster till sedelns nominella värde. Sedeln behålls som ett värdelager , eftersom enheten värderar den mer än den lokala valutan. Utländsk cirkulation involverar i allmänhet stora sedlar och kan användas för privata transaktioner (av vilka vissa är olagliga ).

Amerikansk valuta har cirkulerat globalt under större delen av 1900-talet, och mängden valuta i omlopp ökade flera gånger under andra världskriget . Storskalig tryckning av USA:s hundradollarsedel började när Sovjetunionen upplöstes 1991; produktionen fyrdubblades, med den första trilliondollartryckningen av sedeln. I slutet av 2008 uppgick amerikansk valuta i offentlig cirkulation till 824 miljarder dollar och 76 procent av valutatillgången var i form av 100-dollarsedlar (tjugo 100-dollarsedlar per amerikansk medborgare). Mängden amerikansk valuta som cirkulerar utomlands är kontroversiell. Enligt Porter och Judson var 53 till 67 procent utomlands under mitten av 1990-talet. Feige uppskattar att cirka 40 procent befinner sig utomlands. I en New York Federal Reserve-publikation skriver Goldberg att "omkring 65 procent (580 miljarder dollar) av alla sedlar är i omlopp utanför landet". Dessa siffror motsägs till stor del av Federal Reserve Board of Governors Flow of Funds-statistik, som indikerar att 313 miljarder dollar (36,7 procent) av amerikansk valuta hölls utomlands i slutet av mars 2009. Feige beräknar att sedan 1964 har "den ackumulerade valutainkomsten tillkommit till USA i kraft av den valuta som innehas av utlänningar uppgick till 167–185 miljarder dollar och under de senaste två decennierna har utlänningsintäkter från utlänningar i genomsnitt uppgått till 6–7 miljarder dollar per år”.

Den amerikanska $100-sedeln har konkurrens från €500-sedeln , vilket underlättar transporten av större summor pengar. En miljon dollar i $100-sedlar väger 22 pund (10 kg), och det är svårt att bära så mycket pengar utan en portfölj och fysisk säkerhet. Samma summa i €500-sedlar skulle väga mindre än tre pund (1,4 kg), som skulle kunna spridas i kläder och bagage utan att väcka uppmärksamhet eller varna säkerhetsanordningar. I illegala operationer är det logistiskt svårare att transportera valuta än att transportera kokain på grund av dess storlek och vikt, och den enkla transporten av dess sedlar gör euron attraktiv för latinamerikanska drogkarteller.

Den schweiziska 1 000-francsedeln , värd något mer än 1 000 dollar, är förmodligen den enda andra sedeln i omlopp utanför sitt hemland. Den har dock ingen betydande fördel jämfört med €500-sedeln för icke-schweizar; det finns 20 gånger så många €500-sedlar i omlopp, och de är mer allmänt erkända. Som reservvaluta utgör den cirka 0,1 % av valutasammansättningen av officiella valutareserver. [ citat behövs ]

Regeringar varierar i sin utgivning av stora sedlar; i augusti 2009, antalet Fr. 1 000 sedlar i omlopp var över tre gånger så många som Schweiz . Som jämförelse är antalet cirkulerande £50-sedlar något mindre än tre gånger Storbritanniens befolkning; den Fr. En sedel på 1 000 franc är värd cirka 600 pund. Den brittiska regeringen har varit försiktig med stora sedlar sedan förfalskning Operation Bernhard under andra världskriget, som fick Bank of England att dra tillbaka alla sedlar större än £5 ur cirkulation. Banken återinförde inte andra valörer förrän i början av 1960-talet (10 pund), 1970 (20 pund) och den 20 mars 1981 (50 pund).

Se även

externa länkar

Hämtad från " https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Seigniorage&oldid=1135958302 "