CLS Group

CLS Group
	CLS Bank har sitt huvudkontor på One Financial Square (mitten) på Lower Manhattan
Industri	Finansiella tjänster
Grundad	juli 1997
Huvudkontor	; Lucerne (innehav), New York (bank)
Område som betjänas	18 valutajurisdiktioner
Hemsida	www .cls-group .com

CLS Group (för C ontinuous L inked Settlement ), eller helt enkelt CLS , är en specialiserad finansiell infrastrukturgrupp vars huvudenhet är den New York-baserade CLS Bank . Det startade sin verksamhet 2002 och driver ett unikt globalt kontantavvecklingssystem i flera valutor, känt som CLS-systemet , som spelar en avgörande roll på valutamarknaden ( även känt som forex eller FX). Även om valutamarknaden är decentraliserad och inte har någon central börs- eller clearingfacilitet, kan företag som valde att använda CLS för att avveckla sina valutatransaktioner minska avvecklingsrisken i samband med sina affärer.

CLS visade sitt riskreducerande värde under finanskrisen 2007–2008 , under vilken valutamarknaden förblev ordnad även i tider av allvarlig systemisk finansiell stress, och återigen under marknadsoro i samband med covid-19- pandemin i början av 2020. CLS Systemets sofistikerade betalning kontra betalningskoncept eliminerar inte helt valutaavvecklingsrisken, men minskar den avsevärt bland de valutor som det omfattar.

Historia

Bakgrund

Herstatt Banks misslyckande den 26 juni 1974, vilket belyste motpartsrisken som var inneboende i systemet för multilateral nettoavveckling genom vilket valutatransaktioner utfördes vid den tiden. Under de tre dagarna efter Herstatts bortgång minskade mängden bruttomedel som överfördes av det systemet med cirka 60 procent. Kärnutmaningen härrörde från praxis att lösa varje etapp av en valutatransaktion oberoende, och ofta vid olika tidpunkter med en fördröjning, i det land där varje valuta utfärdas. Bankerna väntade ofta tre dagar eller mer innan de med säkerhet visste att de hade fått den valuta de köpt i en given sådan transaktion. Risken att betala ut den sålda valutan men att inte få den köpta valutan blev känd som " Herstatt-risk " samt valutaavvecklingsrisk, innefattande aspekter av både kreditrisk och likviditetsrisk . Liknande farhågor dök upp igen efter Drexel Burnham Lamberts kollaps 1989, Bank of Credit and Commerce International 1991, det sovjetiska statskuppförsöket 1991 och Barings Banks kollaps 1995.

Skapande

Som reaktion på dessa händelser och efter diskussioner mellan G10 -centralbankerna bildade Bank for International Settlements (BIS) successiva kommittéer för att ta itu med det internationella avvecklingsriskproblemet, nämligen expertgruppen för betalningssystem och kommittén för interbanknätningssystem i Centralbanker i G10-länderna, som 1990 ersattes av kommittén för betalnings- och avvecklingssystem ( CPSS). En serie rapporter från dessa grupper banade väg för skapandet av CLS, var och en uppkallad efter tjänstemannen som var ordförande för kommittén som förberedde den:

"Angell Report" on Netting Schemes (1989), uppkallad efter USA:s Federal Reserve-politiker Wayne Angell , beskrev de olika typerna av internationellt relaterade finansiella nettningsarrangemang;
"Lamfalussy-rapporten" från Committee on Interbank Netting Schemes (1990), uppkallad efter BIS-politikern Alexandre Lamfalussy (och inte att förväxla med den separata Lamfalussy-rapporten från 2001 som inledde Lamfalussy-processen i Europeiska unionen ), identifierade minimistandarder för utformningen och driften av gränsöverskridande och multi-valuta nettningssystem, såväl som kärnprinciper för kooperativ centralbanksövervakning av nettningssystem som skulle forma tillsynskonceptet för CLS;
"Noël-rapporten" från CPSS om centralbanksbetalnings- och avvecklingstjänster med avseende på gränsöverskridande transaktioner och transaktioner i flera valutor ( 1993), uppkallad efter Bank of Canadas politiska beslutsfattare Timothy Noël, som analyserade fördelarna och nackdelarna med olika centralbankstjänster relaterade till betalnings- och avvecklingssystem, utan att dock rekommendera ett enda föredraget tjänstealternativ;
"Allsopp-rapporten" från CPSS om avvecklingsrisk i valutatransaktioner (1996), uppkallad efter Bank of Englands policyskapare Christopher Allsopp , som utförligt beskrev tidigare episoder som Herstatt-misslyckandet och uppmanade den privata sektorn att hitta praktiska lösningar för att åtgärda de identifierade riskerna, och representerade därmed "en väckarklocka för [banks]branschen" som lade grunden för efterföljande initiativ inklusive CLS.

Sådana initiativ inkluderade också initialt FXNet, som nettodelade affärer varje dag per motpartspar; Exchange Clearing HOuse Ltd (ECHO), ett Londonbaserat multilateralt nettningssystem som startade sin verksamhet i augusti 1995; och Multinet International Bank, en New York State -charterad bank som på liknande sätt utvecklade ett multilateralt clearinghus för valutanätning. Sådana enheter hade dock ingen direkt tillgång till centralbanksvalutor och kämpade för att uppnå kritisk massa.

Precis som FXNet, ECHO och Multinet etablerades CLS som ett projekt inom den privata sektorn, även om drivkraften kom från centralbankssamfundet genom CPSS; projektet visade sig vara mycket komplext, nästan grundat vid flera tillfällen, och vid sådana tillfällen krävde ingripande från BIS för att överleva. I oktober 1994 bildade ledande befattningshavare från stora internationella banker "gruppen av 20" eller G20 (inte att förväxla med G20 -gruppen av jurisdiktioner, som bildades 1999) som en gemensam intressegrupp. Påtryckningar från centralbankerna, inklusive publiceringen av Allsopp-rapporten 1996, ledde till att G20 träffades regelbundet och fokuserade på en gemensam lösning för att minska den valutarelaterade kreditrisken. I januari 1996 konvergerade det till lösningen av en clearingbank som driver en betalning kontra betalningsmekanism med kontinuerlig realtidslänkad bearbetning och post-för-post-avveckling, alltså namnet CLS - vilket betyder att de två benen av en valutatransaktion löses samtidigt. Under våren 1997 bestämde G20-bankerna att det framtida systemet skulle förlita sig på ett centralbankskonto och medlemskap i respektive bruttoavvecklingssystem i realtid i varje jurisdiktion (känd i betalningsjargongen som en nostro -relation), men ingen fysisk närvaro på annat sätt än i USA, Storbritannien och Japan för att spara kostnader. Detta krävde att ad hoc-lagstiftning antogs i de deltagande länderna, och även utökade öppettider i Australien, Kanada och Japan.

Den 1 juli 1997 etablerade G20-bankerna gemensamt CLS Services Ltd i Storbritannien som projektets första dedikerade juridiska enhet; andra banker ombads om 1 miljon USD var för att gå med i projektet som aktieägare, eftersom kostnaderna för projektet ökade snabbt från en initial uppskattning på 40 miljoner USD i slutet av 1995. I juli 1998 hade projektet nått ett ägande av 60 aktieägare i 14 länder, med totala åtaganden på 160 miljoner USD. Den 1 november 1999 etablerades CLS Bank International som ett finansinstitut i New York Edge Act efter att Federal Reserve godkänt dess ansökan, som hade lämnats in den 6 augusti 1999.

Under 1996 och 1997 övervägdes olika former av samarbete mellan G20:s CLS-projekt och de konkurrerande initiativen från FXNet, ECHO och Multinet, vilket så småningom resulterade i att de sistnämnda initiativen helt förvärvades av CLS Services i december 1997. ECHO:s tjänst avbröts i april 1999 , och Multinet upplöstes i maj 2000. I april 1998 valdes IBM ut att utveckla CLS tekniska infrastruktur. CLS Bank startade sin verksamhet den 9 september 2002 och satte upp den australiensiska dollarn , kanadensiska dollarn , euron , japanska yenen , schweiziska francen , pund sterling och amerikanska dollarn .

Lawrence M. Sweet, en tjänsteman vid Federal Reserve Bank of New York utstationerad vid BIS från 1994, var avgörande i utarbetandet av CLS-konceptet som sekreterare, då ordförande för CPSS Steering Group on Foreign Exchange Settlement Risk. Han var också ordförande för CLS Oversight Committee från dess bildande 2009 till juni 2018.

Senare utveckling

De ursprungliga sju valutorna fick sällskap av den danska kronan , norska kronan , singaporedollarn och svenska kronan i september 2003; Hongkongdollar , koreanska won , nyzeeländska dollar och sydafrikanska rand i december 2004 ; den israeliska shekelen och den mexikanska peson i maj 2008; och den ungerska forinten i november 2015.

Sedan CLS startade sin verksamhet 2002 har CLS ökat snabbt och i mars 2017 avvecklade drygt 50 % av de globala valutatransaktionerna. Som ett resultat Financial Stability Oversight Council (FSOC) officiellt CLS till ett systemviktigt verktyg för finansmarknaden i juli 2012.

Endagsrekordet för avvecklat värde är 15,4 biljoner USD, satt den 15 december 2021. Endagsrekordet för avvecklade volymer är 3,2 miljoner avslut, satt den 5 juli 2022.

CLS-medlemskretsen och aktieägarbasen har vuxit i enlighet därmed, från 39 medlemmar vid starten 2002 till 79 aktieägare inklusive 66 förlikningsmedlemmar och 24 000+ tredjepartskunder i september 2017. [ ^{citat behövs ]}

Grupporganisation

Laglig struktur

Delvis som en konsekvens av behovet av konsensus bland deltagande centralbanker involverar CLS-koncernens struktur enheter i flera länder. Sedan 2001 har koncernens moderbolag varit CLS Group Holdings AG i Lucerne , ett schweiziskt privat holdingbolag. Det äger 100 procent av CLS UK Intermediate Holdings Ltd i London (det ursprungliga CLS-företaget som grundades 1997 till CLS Services Ltd och omdöptes 1999), som i sin tur äger två huvuddotterbolag: CLS Bank International, ett US Edge Act- företag, och CLS Services Ltd, ett brittiskt företag som tillhandahåller operativt stöd till CLS Bank och associerade institutioner. De enda andra jurisdiktionerna där CLS är etablerat är Japan och Hong Kong.

Aktieägare

CLS Group är en kommersiell enhet som drivs utan vinstsyfte, liksom andra finansiella verktyg som DTCC och Euroclear . Dess aktieägare har ledningsrätt men får inte utdelningsintäkter eller en ökning av värdet på sina aktier från balanserade vinstmedel. Från och med 2022 avslöjade CLS:s webbplats 79 banker från flera jurisdiktioner som dess aktieägare.

Tillsyn och tillsyn

CLS Group Holdings AG, även om det är en schweizisk enhet, regleras och övervakas av Federal Reserve som ett bankholdingbolag i USA. Federal Reserve reglerar också CLS Bank International, som den övervakar som bank. Enligt det unika koncept som ursprungligen definierades i Lamfalussy-rapporten från 1990, är de centralbanker som utfärdar de valutor (andra än den amerikanska dollarn ) som avvecklas i CLS-systemet involverade i gruppens "tillsyn" men utan ett regulatoriskt eller tillsynsmandat; Federal Reserve Board , med stöd av Federal Reserve Bank of New York , är "primär övervakare" för CLS Group och CLS Bank, en roll som den utövar i samråd med de andra deltagande centralbankerna. CLS tillsynskommitté bildades av de deltagande centralbankerna 2009, som efterträder tidigare kommittéformat, och verkar under ett protokoll som slutfördes i december 2015.

Från och med 2022 har CLS tillsynskommitté 23 medlemmar: respektive centralbank som utfärdar de 18 CLS-valutorna, plus fem nationella banker i Eurosystemet som också är medlemmar i G10 , nämligen de i Belgien, Frankrike, Tyskland, Italien, och Nederländerna.

Ledarskap

Ledningen för CLS Bank är baserad i New York. VD för CLS Group och CLS Bank har successivt varit Joseph De Feo (2000-2005), Rob Close (2005-2010), Alan Bozian (juni 2010-2012), David Puth (augusti 2012-december 2019) och Marc Bayle de Jessé (sedan december 2019).

Styrelserna för både CLS Group och CLS bank har successivt varit ordförande i Suzanne Labarge (juni 2001-juni 2003), Fritz Klein (juni 2003-2005), Mark Garvin (2005-juni 2007), Gerard Hartsink (2007-oktober) 2014), Ken Harvey (oktober 2014-juni 2022) och Gottfried Leibbrandt (sedan juni 2022).

Operationer

CLS driver en avvecklingstjänst för betalning mot betalning (PvP) som minskar avvecklingsrisken för sina avvecklingsmedlemmars och deras kunders (tredje parters) valutatransaktioner. CLS Bank är ansluten till bruttoavvecklingssystem i realtid i deltagande jurisdiktioner och har konton hos sina respektive centralbanker, vanligtvis aktiverat (utanför USA) av ad hoc-lagstiftning som undantar CLS från lokala etableringskrav. Som sådan är CLS Bank ansluten till Fedwire i USA, TARGET2 i euroområdet, CHAPS i Storbritannien, SIC i Schweiz, Reserve Bank Information and Transfer System (RITS) genom SWIFT Payment Delivery Service i Australien, KRONOS i Danmark, CHATS i Hong Kong, BOJ -NET i Japan, BOK -Wire i Sydkorea, ESAS i Nya Zeeland, Norges Bank Settlement System (NBO) i Norge, MEPS+ i Singapore, SAMOS i Sydafrika, RIX [ sv ] i Sverige osv.

CLS driver ett globalt kontantavvecklingssystem i flera valutor genom vilket avvecklingsrisken kan minskas med slutgiltighet genom att använda en kombination av PvP (betalning mot betalning) avveckling över CLS centralbankskonton, lokala bruttoavvecklingssystem i realtid (RTGS) och multilateral betalningsnettning stöds av en motståndskraftig infrastruktur.

I ett PvP-system avvecklas båda sidors betalningsinstruktioner för en valutatransaktion samtidigt. Utan PvP finns det en allvarlig risk att en part i en valutatransaktion kommer att leverera den valuta den är skyldig, men inte erhåller den andra valutan från sin motpart, vilket resulterar i förlust av kapitalbelopp. Detta är känt som avvecklingsrisk , eller " Herstattrisk ", efter den tyska banken, Bankhaus Herstatt , som kollapsade i juni 1974 och lämnade många av dess valutamotparter med betydande förluster. 1995 Bank for International Settlements en möjlig lösning på PvP-basis. Som ett avancemang till detta förslag grundade G20-bankerna ett öronmärkt finansiellt institut, CLS Bank International.

Efter en valutatransaktion skickar avvecklingsmedlemmar betalningsinstruktioner till CLS. Dessa instruktioner är autentiserade och matchade av CLS och underhålls av systemet fram till avvecklingsdatum. Den dagliga avvecklingscykeln för CLS fungerar med avveckling och finansiering som sker under ett femtimmarsfönster när alla bruttoavvecklingssystem i realtid (RTGS) i CLS avvecklingsvalutajurisdiktioner är öppna och kan göra och ta emot betalningar. Detta möjliggör samtidig avveckling av betalningarna på båda sidor av en valutatransaktion.

Varje avvecklingsmedlem har ett enda konto i flera valutor hos CLS. Vid början och slutet av en normal avvecklingsdag har varje avvecklingsmedlem ett saldo på noll på sitt konto. Under normal drift av avvecklingstjänsten börjar och slutar CLS dagen med ett nollsaldo på sina centralbankskonton och på sina avvecklingsmedlemskonton. Förlikningsmedlemmar kan skicka instruktioner relaterade till sina egna valutatransaktioner såväl som sina tredjepartskunders valutatransaktioner direkt till CLS.

CLS har konton hos var och en av de centralbanker vars valutor det avvecklar.

På varje likviddag, efter att ha fastställt att konton för de inlämnande likvidmedlemmarna uppfyller flera riskhanteringstester, avvecklar CLS samtidigt varje par av matchade betalningsinstruktioner genom att göra motsvarande debet- och kreditposteringar på likvidmedlemmarnas konton hos CLS. Avvecklingen av betalningsinstruktionerna och de tillhörande betalningarna är slutgiltiga och oåterkalleliga.

Till exempel (GBP/USD = 1,50, EUR/USD = 1,25):

Efter affärer:
- Medlem 1: Köper 1 000 GBP/USD från medlem 2
- Medlem 2: Köper 1 000 EUR/USD från medlem 3
- Medlem 3: Köper 1 000 GBP/USD från medlem 1
Efter valutapositioner:
- Medlem 1: är skyldig USD1500 och GBP1000, samlar in USD1500 och GBP1000
- Medlem 2: är skyldig USD1250 och GBP1000, samlar in EUR1000 och USD1500
- Medlem 3: är skyldig USD1500 och EUR1000, samlar in USD1250 och GBP1000
CLS nettorar sedan multilateralt de totala förpliktelserna:
- Medlem 1: Betalar 0,0 och får 0,0
- Medlem 2: Betalar 1000 GBP och får 1000 EUR och 250 USD
- Medlem 3: Betalar USD250 och EUR1000, och får GBP1000

Dessa förpliktelser finansieras till och från varje medlems respektive konto i flera valutor.

Ett annat nyckelelement i CLS Settlement Service är likviditetseffektiviteten som levereras genom multilateral betalningsnettning. Varje dag kommer deltagarna med stor sannolikhet att ha mer än en affär att lösa – i praktiken kommer storbanker att ha hundratals eller tusentals affärer varje dag. Varje dag före avveckling beräknar CLS den finansiering som krävs för varje avvecklingsmedlem på en multilateral nettad basis. Mängden kontanter som krävs av CLS för att avveckla alla betalningsinstruktioner reduceras, vilket gör att varje avvecklingsmedlem kan överföra endast nettobeloppet av sina betalningsåtaganden i varje valuta, snarare än det totala beloppet för varje handel som ska avvecklas. I genomsnitt är CLS nettningseffektivitet i storleksordningen 96 procent.

Utöver den vanliga avvecklingstjänsten görs in/ut swap-processen innan avvecklingsfönstren för att minska betalningsförpliktelserna till CLS och för att mildra likviditetstrycket. En in/out-swap är en intradagsswap bestående av två lika och motsatta valutatransaktioner som är överenskomna som en intradagsswap.

Ett av ”benen” avvecklas inom CLS för att minska varje avvecklingsmedlems nettoposition i de två relevanta valutorna. Det andra "benet" avgörs utanför CLS.

In/out-swappen komprimerar ytterligare betalningsförpliktelsen med i genomsnitt 75 %, vilket resulterar i ett finansieringsbehov i CLS på mindre än 1 % av det totala bruttoavvecklingsvärdet.

CLS valutor

CLS har utökat antalet valutor som det avvecklar under åren och för närvarande (mitten av 2022) avvecklar:

Land/enhet	Symbol	Valuta
Australien	AUD	australiensiska dollar
Kanada	CAD	kanadensisk dollar
Danmark	DKK	danska kronor
euroområdet	EUR	Euro
Hong Kong	HKD	Hongkong-dollar
Ungern	HUF	Ungersk forint
Israel	ILS	Israelisk ny shekel
Japan	JPY	japanska yen
Mexiko	MXN	Mexikansk peso
Nya Zeeland	NZD	Nyzeeländsk dollar
Norge	NOK	norska kronan
Singapore	SGD	Singapore dollar
Sydafrika	ZAR	sydafrikanska rand
Sydkorea	KRW	Sydkoreansk won
Sverige	kr	svenska kronor
Schweiz	CHF	schweiziska franc
Storbritannien	GBP	Pundet
Förenta staterna	USD	amerikansk dollar