Kreditförstärkning
| Värdepapper |
|---|
 |
Kreditförstärkning är förbättringen av kreditprofilen för en strukturerad finansiell transaktion eller de metoder som används för att förbättra kreditprofilerna för sådana produkter eller transaktioner. Det är en viktig del av värdepapperiseringstransaktionen inom strukturerad finansiering och är viktig för kreditvärderingsinstitut när de värderar en värdepapperisering .
Typer
Det finns två primära typer av kreditförbättring: intern och extern.
Intern kreditförstärkning
Underställning eller kredittranching
Att etablera en senior/underordnad struktur är en av de mest populära teknikerna för att skapa intern kreditförstärkning. Kassaflöden som genereras av tillgångar allokeras med olika prioriteringar till klasser av olika tjänsteår. Senior/underställd struktur består alltså av flera trancher, från den mest seniora till den mest underställda (eller junior). De underordnade trancherna fungerar som skyddande lager av de mer seniora trancherna. Tranchen med högst tjänsteår har första rätt på kassaflöde.
Sådant skydd kommer under en vattenfallsstruktur. Prioritet för kassaflöde kommer uppifrån, medan förlustfördelning stiger från botten. Om en tillgång i poolen fallerar, fördelas de förluster som uppstår på detta sätt nerifrån och upp (från den lägsta till den äldsta delen). Senior tranchen (ofta betygsatt AAA) påverkas inte, såvida inte förlustbeloppet överstiger beloppet i de efterställda trancherna.
Överskott av spridning
Överskottsspreaden är skillnaden mellan den ränta som erhålls på den underliggande säkerheten och kupongen på det emitterade värdepapperet. Det är vanligtvis ett av de första försvaret mot förlust. Även om några av de underliggande lånebetalningarna är försenade eller uteblivna, kan kupongbetalningen fortfarande göras. I processen att "turbo" appliceras överskottsspridning på utestående klasser som huvudman.
Översäkerhet
Overcollateralization (OC) är en vanlig form av kreditförstärkning. Med denna stödstruktur är det nominella värdet på den underliggande låneportföljen större än den säkerhet som den stöder, vilket innebär att det emitterade värdepappret är översäkrat. På detta sätt, även om en del av betalningarna från de underliggande lånen är försenade eller uteblivna, kan kapitalbelopp och räntebetalningar på ABS ( asset-backed security) fortfarande göras.
Reservkonto
Ett reservkonto skapas för att ersätta den utfärdande trusten för förluster upp till det belopp som avsatts för reserven. För att öka kreditstödet kommer reservkontot ofta att vara icke-fallande under hela värdepapperets livstid, vilket innebär att kontot kommer att öka proportionellt upp till någon angiven nivå i takt med att den utestående skulden betalas.
Extern kreditförstärkning
Borgensförbindelser
Borgensförbindelser är försäkringar som ersätter ABS för eventuella förluster. De är externa former av kreditförstärkning. ABS parat med borgensobligationer har betyg som är samma som för borgensobligationens emittent. Enligt lag kan borgensbolag inte tillhandahålla en obligation som en form av en kreditförstärkningsgaranti.
Inslagna värdepapper
En inslagen säkerhet är försäkrad eller garanterad av en tredje part. En tredje part eller, i vissa fall, moderbolaget till ABS-emittenten kan ge ett löfte om att ersätta trusten för förluster upp till ett specificerat belopp. Affärer kan också inkludera avtal om att förskottera kapitalbelopp och ränta eller att köpa tillbaka eventuella fallerade lån. Tredjepartsgarantierna tillhandahålls vanligtvis av AAA-klassade finansiella garanter eller monolineförsäkringsbolag .
Kreditiv
Med en remburs (LOC) betalas ett finansinstitut - vanligtvis en bank - en avgift för att tillhandahålla ett specificerat kontantbelopp för att ersätta den ABS-utgivande trusten för eventuella kontantunderskott från säkerheten, upp till det erforderliga kreditstödsbeloppet. Remburser blir mindre vanliga former av kreditförstärkning, eftersom mycket av deras dragningskraft gick förlorad när kreditvärderingsinstituten sänkte den långfristiga skulden hos flera banker som tillhandahåller LOC i början av 1990-talet. Eftersom värdepapper förstärkta med LOC från dessa långivare också stod inför möjliga nedgraderingar, började emittenter använda kontantsäkerhetskonton istället för LOC i fall där externt kreditstöd behövdes.
Kontantsäkerhetskonto
Med ett kontantsäkerhetskonto (CCA) uppnås kreditförstärkning när emittenten lånar det erforderliga kreditstödsbeloppet från en affärsbank och sedan sätter in dessa kontanter i kortfristiga företagscertifikat som har den högsta tillgängliga kreditkvaliteten. Eftersom en CCA är en faktisk deposition av kontanter, skulle en nedgradering av CCA-leverantören inte resultera i en liknande nedgradering av säkerheten.