Enkelt avtal för framtida eget kapital

Ett enkelt avtal för framtida eget kapital (SAFE) är ett avtal mellan en investerare och ett företag som ger investeraren rättigheter för framtida eget kapital i företaget som liknar en warrant , förutom utan att bestämma ett specifikt pris per aktie vid tidpunkten för den initiala investeringen . SAFE-investeraren får de framtida aktierna när en prissatt investeringsrunda eller likviditetshändelse inträffar . SAFEs är avsedda att tillhandahålla en enklare mekanism för startups att söka initial finansiering annan än konvertibla sedlar .

Mekanik

De exakta förhållandena för en SAFE varierar. Den grundläggande mekaniken är dock att investeraren tillhandahåller en viss finansiering till företaget vid undertecknandet. I gengäld erhåller investeraren aktier i bolaget vid ett senare tillfälle, i samband med specifika, kontraktuellt överenskomna likviditetshändelser. Den primära triggern är i allmänhet företagets försäljning av preferensaktier, vanligtvis som en del av en framtida prissatt insamlingsrunda. Till skillnad från ett rakt köp av aktier värderas inte aktier vid den tidpunkt då SAFE tecknas. Istället förhandlar investerare och företaget om mekanismen genom vilken framtida aktier kommer att ges ut och skjuter upp den faktiska värderingen. Dessa villkor innebär i allmänhet ett värderingstak för företaget och/eller en rabatt på aktievärderingen vid tidpunkten för den utlösande händelsen. På detta sätt delar SAFE-investeraren i uppsidan av företaget mellan det att SAFE undertecknas (och finansiering tillhandahålls) och den utlösande händelsen.

Till skillnad från en konvertibel är en SAFE inte ett lån; det är mer som ett beslut. I synnerhet finns det ingen ränta betald och inget förfallodatum, och därför omfattas SAFE inte av reglerna om att skulder kan finnas i många jurisdiktioner. Denna enkelhet är den primära motivationen för en SAFE. "Kassaskåp ska fungera precis som konvertibla sedlar, men med färre komplikationer", enligt startacceleratorn Y Combinator .

Historia och kritik

Y Combinator släppte investeringsinstrumentet Simple Agreement for Future Equity ("SAFE") som ett alternativ till konvertibelt skuldebrev i slutet av 2013. Detta investeringsinstrument har sedan dess blivit populärt i USA, Kanada och Israel på grund av dess enkelhet och låga transaktionskostnader .

Men eftersom användningen har blivit mer utbredd har det uppstått farhågor relaterade till oväntade utspädningsfrågor (och röstkontroll) för entreprenörer, särskilt där flera SAFE-investeringsomgångar görs före en prissatt aktierunda. SAFEs är också farliga för icke-ackrediterade crowdfunding-investerare som kan riktas mot SAFEs i små företag som realistiskt sett aldrig kommer att få prissatt aktiefinansiering och därför aldrig utlöser en konvertering till eget kapital.

Institutionella investerare är likaledes i riskzonen i scenarier där SAFEs inte är kopplade till standardkontrollvillkor såsom pro rata eller likvidationspreferenser . Dessutom är skattebehandlingen av SAFEs ofördelaktig, eftersom innehavsperioden (relevant för kvalificerade småföretagsaktier ) börjar vid aktieemission snarare än undertecknandet av SAFE. Detta kan göra att investerare missar det slutdatum som skulle kvalificera en investering för betydande skatteflykt.

externa länkar