Återinvesteringsrisk

Återinvesteringsrisk är en form av finansiell risk . Det är främst förknippat med räntebärande värdepapper (inklusive obligationer ), i form av förtida inlösenrisk och kupongåterinvesteringsrisk.

Tidig inlösen

En form av återinvesteringsrisk är möjligheten att kassaflödena från en investering på något sätt kan avbrytas eller stoppas före dess angivna förfallodag. Detta kan hända om emittenten har rätt att lösa in (eller "ringa") ett räntebärande värdepapper före dess avtalsenliga förfallodag. I så fall kanske investeraren inte kan hitta en ny investering som är lika attraktiv som det värdepapper som löses in.

Hypotekslån inkluderar vanligtvis ett förskottsbetalningsalternativ, vilket gör att låntagaren kan betala tillbaka en del av eller hela lånet före planerad förfallotid. Detta skapar återinvesteringsrisk för långivare och innehavare av inteckningsskyddade värdepapper. Förtida uppsägning av lånet kan också ske när låntagaren säljer fastigheten, refinansierar lånet eller fallerar. I varje enskilt fall kan långivaren och innehavaren av ett pantsäkrat värdepapper inte vara säkra på att få de förväntade kassaflödena från lånet. Förskottsbetalningsmodeller har utvecklats för att hjälpa till att hantera denna risk.

Kupongåterinvestering

Investerare som planerar att återinvestera periodiska räntebetalningar (eller "kupong") möter osäkerhet eftersom avkastningen (räntesatserna) som dessa kassaflöden kommer att återinvesteras till inte kan vara kända vid tidpunkten för det första köpet.

Om marknadsräntorna sjunker efter att den initiala investeringen är gjord, verkar återinvesteringsrisken mot värdepappersinnehavaren, eftersom framtida räntebetalningar till investeraren kommer att återinvesteras till en lägre avkastning än förväntat när obligationen köptes. Som finansvetaren Dr. Annette Thau har observerat, är användningen av termen "risk" i detta fall inte helt korrekt eftersom det inte finns någon faktisk risk för förlust, vare sig av kapital eller ränta. "Men... om du återinvesterar kuponger till en lägre ränta än den [avkastning till förfall] som noterades till dig [när obligationen köptes], blir den faktiska avkastningen lägre än den avkastning till förfall som du noterade när du köpte obligationen ."

När räntorna stiger fungerar återinvesteringsrisken till värdepappersinnehavarens fördel eftersom mottagna kassaflöden kan återinvesteras i värdepapper med högre avkastning.

Återinvesteringsrisk och ränterisk har motverkande effekter: högre marknadsräntor minskar marknadsvärdet på obligationen, men ökar räntan på återinvesterade kuponger. En obligationsportföljstrategi känd som immunisering drar fördel av dessa kompenserande effekter.

Som Thau och finansforskaren Dr. Frank Fabozzi har observerat, medför värdepapper med en längre löptid en större återinvesteringsrisk. Detsamma gäller för obligationer med höga kupongräntor.

Nollkupongobligationer , som är utgivna av det amerikanska finansdepartementet , har ingen kupongåterinvesteringsrisk eftersom de inte har några periodiska kupongbetalningar, utan ränta betalas i sin helhet när obligationen förfaller.

Återinvesteringsrisken är särskilt viktig för värdepapper med säkerhet i hypotekslån , eftersom betalningar tas emot så ofta som varje månad. Obligationer köpta till överkurs är mer mottagliga för återinvesteringsrisk än rabattobligationer.

För investerare som planerar att spendera, snarare än att investera, ett värdepappers kassaflöden kanske återinvesteringsrisk inte är ett problem.

Pensionsfonder

Pensionsfonder är föremål för återinvesteringsrisk, särskilt med den kortsiktiga karaktären hos kontantinvesteringar. Det finns alltid en risk att framtida intäkter måste återinvesteras till en lägre ränta. ^{[ citat behövs ]}

Se även