Finansbolag kollapsar, 2006–2012 (Nya Zeeland)
Mellan maj 2006 och slutet av 2012 inträffade sextiosju finansbolagskollapser i Nya Zeeland; inklusive företag som träder i likvidation, likvidation eller moratorium. En utredning från Nya Zeelands parlament uppskattade förlusterna till över 3 miljarder dollar som påverkade mellan 150 000 och 200 000 insättare. De mest uppmärksammade kollapserna var South Canterbury Finance , Hanover Finance och Bridgecorp Holdings . Kollapsen minskade radikalt storleken och betydelsen av finanssektorn utanför bankerna i Nya Zeeland. Enligt reservbanken , på höjden av finansiell expansion före krisen 2007 , hade långivare utanför bank tillgångar på cirka 25 miljarder dollar och utgjorde 8 procent av utlåningen från finansinstitutioner. I slutet av 2013 var storleken på finanssektorn hälften av den tidigare storleken och stod för endast 3 procent av den institutionella utlåningen. Under åren efter kollapsernas början gjordes genomgripande lag- och regelförändringar i syfte att förbättra tillsynen och regleringen av finansbranschen.
Bakgrund och orsaker
Nya Zeelands obligationer Inverterad avkastningskurva 1994-1998 och 2004-2008
Nya Zeelands ekonomi blev alltmer dominerad av finanskapitalismen under decennierna före den stora lågkonjunkturen . Finansbolag växte snabbt under åren fram till finanskrisen 2007-8 då fastighetsutvecklare använde finansbolag för att "finansiera krav utöver deras första bolån från en stor bank." Enligt en rapport från Commerce Select Committee, "mellan december 2004 och juni 2007 steg hushållens insättningar i finansbolag från 5,1 miljarder dollar till 7,1 miljarder dollar, en ökning med 39 procent." Denna snabba uppgång innebar att finansbranschen växte i snabbare takt än banksektorn, främst finansierad av privata investerare ("mamma och pappa investerare") som sökte investeringar med högre avkastning än bankerna kunde erbjuda.
En parlamentarisk utredning om finansbolags misslyckanden identifierade fyra orsaker till företagets kollaps:
- Dålig styrning och ledning;
- Kriminellt oredlighet;
- Brister i avslöjande, rådgivning och investerares förståelse;
- Otillräcklig tillsyn.
En matematisk undersökning från 2014 av trettioen nyzeeländska finansbolags misslyckanden under perioden 2006 till 2009 av en grupp akademiker fann att "misslyckade finansbolag har lägre kapitaltäckning, sämre tillgångskvalitet, fler lån som förfaller, högre intäkter och lägre kassaflöden . Dessutom har fallerade företag en längre revisionsfördröjning och vissa förvaltare verkar ha en större andel fallerade företag än andra."
Regissörernas uppförande och kultur
Direktörernas beteende under åren fram till kollapserna var ofta inkompetent och ibland bedrägligt. I vissa fall, såsom Bridgecorp , ansågs styrelseledamöternas personliga girighet vara den främsta orsaken till bedrägeriet, "[Bridgecorps direktör Rod] Petricevic agerade utan att bry sig om etiska principer. Han använde företagets resurser för att finansiera sina personliga intressen och var fast besluten att få sin vilja igenom oavsett om det var etiskt eller inte. [...] Bridgecorp blev till sist ett resultat av Petricevics brist på etiska värderingar."
Tony Molloy , QC sa i kölvattnet av företagets kollaps, "En meningsfull övervägande av investerarskyddslagstiftningen är omöjlig utan att först identifiera kulturen på den Nya Zeelands marknad som har behandlat investerare som ett byte snarare än som medborgare som är engagerade i ett företag från vilket alla kan gynna nationen som helhet."
Molloy skrev i en svidande tirad till Commerce Select Committee under sin utredning om finansbolags kollapser och angav,
Den senaste tidens förstörelse av välstånd av finansbolagen och investeringsproduktindustrin var den oundvikliga konsekvensen av att man inte kunde läsa de tecken som fanns där för alla att se: minst tre decennier av oreda, ovilja och oförmåga från tillsynsmyndigheternas sida, verkställande myndigheter, domstolar, advokater och revisorer, för att fullgöra sina respektive funktioner med integritet.
Juridikprofessor Julie Cassidy menade att en del av orsaken till detta var att polisen av styrelseledamöters uppgifter "styrdes av en regim som är svag när det gäller både uppförandestandarder och granskning och straff. Tillsammans med bristen på makt i regelverket organ [...] för att förfölja styrelseledamöter för till och med allvarliga överträdelser, är verkligheten att den Nya Zeelands regim har misslyckats med att straffa, än mindre förebygga, allvarliga brott mot styrelseledamöternas skyldigheter."
Närstående transaktioner
Slarvig övervakning av transaktioner med närstående var också en nyckelorsak som en studie noterade; "De inbördes relaterade egenskaperna hos transaktioner med närstående i konkurserade finansbolag inkluderar: Överdriven utlåning till närstående utan tillfredsställande säkerheter; Styrelseledamöters kontroll över finansbolag och deras närstående parter; Avsiktligt underlåtenhet att avslöja betydande utlåning till närstående parter; och brott mot lagstadgade krav och avtal." Studien noterade att klyftorna mellan de offentliggjorda och icke avslöjade transaktionerna med närstående ofta var betydande;
Capital + Merchant Finances registrerade lån till närstående var 41,58 miljoner USD, medan dess oretecknade lån till närstående var 41,1 miljoner USD. Av Rockfortes 4,8 miljoner USD i utestående lån var 2 miljoner USD ej avslöjad utlåning till närstående. Ej avslöjade transaktioner med närstående på mer än 1 miljon USD gjordes till företag som ägs av Trevor Ludlow från National Finance 2000. Bridgecorp avslöjade inte närståendes utlåning till Barcroft som representerade mer än 30 procent av Bridgecorps totala lånestock.
Dålig styrning
När det gäller styrning var ett stort problem att några av skuldsäkerhetsföretagens förvaltare gav otillräcklig tillsyn över de företag som de skulle ha tillsyn över. Minst 25 misslyckade finansföretag använde ett av två förvaltarföretag – Perpetual Trust och Covenant Trust; väckte oro för att trusterna "var långsamma med att upptäcka negativa finansiella problem".
Kris, effekter och räddningsaktioner
Finanskrisen 2007-08 hade en effekt på den Nya Zeelands ekonomi och orsakade en nedgång på fastighetsmarknaden och utlöste en kreditåtstramning . Dessa makroekonomiska faktorer och efterföljande "kör på fonderna" utlöste kollapsen för de flesta finansbolagen;
Krediterna började dra åt på marknaden och betalningsanmärkningar blev vanligare. Detta slog ner de tre första finansbolagen – National, Provincial och Western Bay – på grund av deras slappa kreditriskhantering (RBNZ, 2006). Den kollapsande bostadsmarknaden i Nya Zeeland hade effekten av att minska värdet på många av de investeringar som finansbolag var inblandade i, och de första kollapserna och mediauppmärksamheten skrämde "mamma och pappas" investerare.
Reservebankschef Alan Bollard skulle återspegla det,
I slutet av 2006 och i början av 2007 började vi höra om fastighetsfinansieringsföretag i problem. De flesta var mycket små, och som individuella misslyckanden bekymrade de oss inte särskilt mycket. Men under andra halvåret 2007 började större finansbolag falla som flugor. När var och en gick in i likvidation, konkurs eller moratorium övergick mediaspekulationerna till nästa. Vi såg arga scener av äldre skuldebrevsinnehavare som trakasserade olyckliga chefer vid möten. Mönstret verkade tydligt: dålig styrning, spindelnätsföretagsstrukturer, sårbara affärsmodeller, oöverensstämmande balansräkningar, dålig ledning och otillräcklig tillsyn från förvaltarföretagen.
I kölvattnet av företagets misslyckanden fanns det många rapporter i Nya Zeelands nyhetsmedier om pensionärer som hade förlorat sina livsbesparingar. Ett exempel på detta var Ken Mitchell, som förlorade 1,1 miljoner dollar av sina besparingar när Bridgecorp kollapsade. Ett annat exempel citerades av en domare i dömandet av en Bridgecorp-direktör, "79-åringen sa att han och hans fru hade investerat sina livsbesparingar hos Bridgecorp. Deras förhoppningar om en bekväm pensionering var borta och de kunde inte längre ge någon ekonomisk hjälp till sina barn. De var nu tvungna att förlita sig på en blygsam pension. Effekten av misslyckandet hade varit förödande och detta hade varit den mest deprimerande perioden i deras liv." Under 2010 års dom av en annan företagsdirektör noterade domaren den "överväldigande känslan av bitterhet som kändes av investerare"; "Jag erkänner närvaron av många investerare här i domstolen ... breven som jag har fått varierar i konsekvenser upp till ekonomisk katastrof, förlust av hem, sjukdom och effekter på hälsa och relationer." En investerare, Carole Corner, var tvungen att sälja sitt hus efter att företaget misslyckades.
Som svar på kollapserna, och orolig över finans- och banksektorns bräcklighet, flyttade Nya Zeelands regering in för att lugna investerare i finanssektorn. Mellan 2008 och 2011 drev regeringen ett insättningsförsäkringssystem, Crown Retail Deposit Guarantee Scheme . Under sin verksamhet räddades nio finansbolag, inklusive South Canterbury Finance , efter att de hade kollapsat. Detta kostade regeringen cirka 2 miljarder dollar.
| Företagsnamn | Anmälningsdatum i schemat | Feldatum | Utbetalt belopp |
|---|---|---|---|
| Allied Nationwide Finance Limited | 19 november 2008 | 20 augusti 2010 | 131,0 miljoner USD |
| Equitable Mortgages Limited | 4 december 2008 | 26 november 2010 | $140,2 miljoner |
| Mascot Finance Limited | 12 januari 2009 | 2 mars 2009 | 70,0 miljoner USD |
| Mutual Finance Limited | 13 november 2008 | 14 juli 2010 | $9,2 miljoner |
| Rockforte Finance Limited | 20 februari 2009 | 10 maj 2010 | $4,0 miljoner |
| South Canterbury Finance Limited | 19 november 2008 | 31 augusti 2010 | $1 580,3 miljoner |
| Strata Finance Limited | 19 november 2008 | 31 augusti 2010 | $0,5 miljoner |
| Viaduct Capital Limited | 13 november 2008 | 14 maj 2010 | $7,6 miljoner |
| Vision Securities Limited | 5 december 2008 | 1 april 2010 | 30,0 miljoner USD |
Utredningar, åtal och fällande domar
Den 30 januari 2015 hade Serious Fraud Office (SFO) åtalat företagstjänstemän såsom styrelseledamöter och revisorer involverade i elva finansbolag, vilket säkrade fällande domar mot tjugo personer för en rad brott mot lagen om brott och värdepapperslagen. Till följd av fällande domar dömdes finansbolagens tjänstemän till sammanlagt 707 månaders fängelse. Exempel på framgångsrika åtal inkluderar: tre Nathans finansdirektörer befanns skyldiga till att ha gjort osanna påståenden i företagets prospekt, två fick fängelsestraff på över två år, en fick ett straff i hemförvar; två finansdirektörer för Capital + Merchant dömda till sju och ett halvt år och fem år efter att ha funnits skyldiga till anklagelser om stöld av en person i ett särskilt förhållande; och fällande domar av fem direktörer för Bridgecorp vilket resulterade i fängelsestraff på sex och ett halvt år för Rod Petricevic och Rob Roest.
Det allvarligaste fallet var det mot South Canterbury Finance . SFO-direktören sa att "Värdet av det bedrägeri som påstås ha begåtts överstiger allt i historien om tjänstemannabrott i Nya Zeeland". Men i brottmålet mot tre före detta tjänstemän från South Canterbury Finance uppnådde SFO endast fem fällande domar som ett resultat av arton anklagelser som åtalats inför Timaru High Court. En central anklagelse mot styrelseledamöterna om att de hade erhållit medlemskap i Crown Retail Deposit Guarantee Scheme genom bedrägeri kunde inte bevisas. Omedelbart efter misslyckandet med att säkra fällande domar, mötte SFO:n kritik för att de inte hade kallat den tidigare finansministern John Whitehead för att vittna.
Trots att SFO genomförde vad den beskrev som "den överlägset mest omfattande och utmanande av finansbolagsutredningarna som genomförts" av Hannover Finance , beslutade SFO i april 2013 att inte fortsätta med åtal mot de inblandade direktörerna.
David Ross, rektor för Ross Asset Management , dömdes till minst fem år och fem månaders fängelse för att ha kört, vad en domare beskrev som ett Ponzi-plan .
Civila åtgärder och förlikningar
Vid sidan av åtal väckte Financial Markets Authority (FMA) och kuratorerna för de misslyckade finansbolagen ofta civilrättsliga åtgärder för att ta igen investerarnas förluster. Bolagsförvaltarna för Bridgecorp Finance avgjorde anspråk som påstod brott mot styrelseledamöternas skyldigheter mot tre styrelseledamöter i företaget för 18,9 miljoner dollar i februari 2014. Samma månad avgjordes ett mål mot direktörerna för Lombard Finance , med påstående om brott mot styrelseuppdrag, för $10 miljon.
Likvidatorn för Capital + Merchant finance reglerade sina civilrättsliga krav mot bolagets revisor på 18,5 miljoner dollar i juli 2014.
Civilrättslig talan från FMA och mottagarna av Strategic Finance mot företagets styrelseledamöter och revisorer för brott mot Securities Act, såsom att lämna falska uttalanden, reglerades för 22 miljoner dollar i augusti 2014.
I en åtgärd som vidtagits av kuratorer för Belgrave Finance tilldömde justitie Fogarty i Auckland High Court en dom på 8,6 miljoner dollar mot en före detta direktör i företaget och en fastighetsutvecklare som är associerad med det för brott mot förtroendeplikt respektive oärligt bistånd för brott mot förtroendeplikt. .
Civilrättslig talan mot direktörerna för systerbolagen Dominion Finance och North South Finance för deras underlåtenhet att utföra sina roller på ett adekvat sätt avgjordes på 10,24 miljoner dollar i juni 2015.
I juli 2015 avgjorde FMA civilrättsliga mål, med påstående om vilseledande och osanna påståenden i fasta prospekt och annonser, mot sex män associerade med Hannover Finance- företag utanför domstol i utbyte mot att dela ut 18 miljoner dollar till investerare i de misslyckade finansbolagen.
Reformera
Som svar på kollapserna genomförde Nya Zeelands regering ett brett utbud av lagar och regleringsreformer av finansbranschen. Viktiga lagändringar inkluderar:
- På området för finansiella tjänster antogs Financial Advisers Act 2008 och Financial Service Providers (Registration and Dispute Resolution) Act 2008, som professionaliserade rådgivningstjänster, bland annat genom att kräva att rådgivare följer en uppförandekod.
- The Financial Markets Authority Act 2011 ersatte Securities Commission med Financial Markets Authority (FMA) och bemyndigade myndigheten att vidta rättsliga åtgärder på investerares vägnar mot styrelseledamöter, förvaltare och revisorer; att bedriva marknadsövervakning; förhindra att produkter struktureras för att undvika FMA-tillsyn; och varningsbefogenheter på oönskade erbjudanden med låg boll .
- Kiwisaver Amendment Act 2011 införde ett förbättrat system för rapportering av KiwiSaver- leverantörer och skapade lagstadgade skyldigheter för chefer och förvaltare av Kiwisaver-leverantörer. Lagstiftningen var delvis ett svar på avslöjandena om att chefen för Huljich Wealth Management hade använt sina egna pengar för att fylla på investerarnas medel för att dölja investeringsförluster.
- The Securities Trustees and Statutory Supervisors Act 2011 skapade ett nytt system för licensiering av värdepappersförvaltare och lagstadgade tillsynsmyndigheter av FMA och krav på förvaltare att rapportera faktiska eller potentiella överträdelser av förtroendedokument till FMA.
- Securities Act 1978 ersattes av Financial Markets Conduct Act 2013 . En av de viktigaste förändringarna var att emittenter av finansiella produkter skulle ersätta kraven på att tillhandahålla ett prospekt och investeringsutlåtande med ett krav på ett enda produktupplysningsutlåtande med påföljder för vilseledande eller vilseledande uttalanden. Miljöpartiets ledare Dr Russel Norman kritiserade lagen eftersom den kommer att göra det svårare att säkra brottsdomar mot finansbolagsdirektörer som är inblandade i aktiviteter liknande de som orsakade kollapserna.
- Antagandet av lagen om icke-bankinsättningar från 2013 förde in befogenheter för större tillsyn och reglering av finansbolag; som kräver oberoende styrelseledamöter, minimikapitalkrav och begränsningar av antalet tillåtna transaktioner med närstående.
- Företagsändringslagen nr 4 2014 skapade nya brott för: styrelseledamöter som utövar befogenheter eller utför uppgifter i ond tro; direktörer som tillåter insolventa företag att ådra sig skulder.