europeisk marknadsinfrastrukturförordning

European Market Infrastructure Regulation
European Market Infrastructure Regulation
Europaparlamentet och Europeiska unionens råd
passerade	19 december 2012
Antagen	15 mars 2013
	Status: Gällande lagstiftning

European Market Infrastructure Regulation (EMIR) är en EU-förordning som syftar till att minska systemiska motparts- och operativa risker och därmed förhindra framtida kollapser av finansiella system. Dess fokus är reglering av OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister . Den ger styr på rapportering av derivatkontrakt, implementering av riskhanteringsstandarder och gemensamma regler för centrala motparter och transaktionsregister .

Förordningen antogs ursprungligen 2012 och en ändrad version, EMIR Refit-förordningen, antogs senare 2019.

Översikt

European Market Infrastructure Regulation (EMIR) är EU-förordning för OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister. EMIR introducerades av Europeiska unionen (EU) som genomförande av G20-åtagandet att minska systemrisker , motpartsrisker och operativa risker och öka transparensen på OTC- derivatmarknaden . Det var också utformat som en förebyggande åtgärd för att undvika nedfall under eventuella framtida finansiella kriser liknande kollapsen som följde Lehman Brothers konkurs 2008.

Den fastställer gemensamma regler för centrala motparter, som interagerar mellan inblandade parter i ett kontrakt för att fungera som kontaktpunkten för varje transaktion, och transaktionsregister, som samlar in och underhåller alla register över transaktioner. EMIR kräver rapportering av alla derivat, oavsett om de är OTC-handlade eller börshandlade , till ett transaktionsregister. EMIR omfattar enheter som kvalificerar sig för derivatkontrakt med avseende på räntor , aktier , utländsk valuta eller kredit- och råvaruderivat . Den beskriver också tre uppsättningar skyldigheter, inklusive clearing, rapportering och riskreducering av tillämpliga produkter.

EMIR:s uppsättning skyldigheter utformades för att träda i kraft stegvis under en period av flera år.

Nyckelaspekter

Enheter som kvalificerar sig för EMIR måste rapportera varje derivatkontrakt de ingår till ett transaktionsregister. De måste också implementera nya riskhanteringsstandarder enligt EMIR, inklusive operativa processer och marginaler relaterade till deras bilaterala OTC-derivat. EMIR omfattar även affärer som inte clearas av en central motpart, och enheter som kvalificerar sig måste lämna in alla OTC-derivat som omfattas av en obligatorisk clearingskyldighet för granskning. Motparter måste lämna rapporter varhelst de ingår i derivattransaktioner, inom Europeiska ekonomiska samarbetsområdet eller någon annanstans.

Clearing

European Securities and Markets Authority (ESMA) tillämpar obligatoriska clearingskyldigheter för specifika OTC-derivatkontrakt om ett kontrakt har tilldelats en central motpart enligt EMIR. Skyldigheterna kräver att derivataffärer över disk clearas genom centrala motparter. EMIR beviljade ett tillfälligt undantag från dessa riktlinjer till pensionsfonder fram till augusti 2017. Detta undantag förlängdes ytterligare i en översyn av förordningen till den 18 juni 2021.

Alla parter som är inblandade i affärer måste i tid skicka meddelanden om att närmar sig, överskrider och inte längre överskrider clearingtröskeln enligt EMIR. Denna clearingförordning gäller för finansiella motparter såsom banker, försäkringsgivare och förvaltare av tillgångar , samt icke-finansiella motparter.

Rapportering

EMIR kräver att alla enheter som ingår derivatkontrakt måste lämna rapporter till sina motsvarande transaktionsregister, som beskriver varje handel över disk. Dessa obligatoriska rapporter måste också innehålla en unik transaktionsidentifierare (UTI), juridisk enhetsidentifierare (LEI), information om motpartens handelskapacitet och marknadsvärderingen av positionen. Motpartsdata i en rapport innehåller 26 fält för data och de gemensamma uppgifterna inkluderar 59 datafält. Dessa fält inkluderar en LEI, eller en unik 20-siffrig alfanumerisk kod som kan användas för åtta av de 26 motpartsdatafälten, och den unika handelsidentifieraren, som genereras baserat på rapportens LEI.

Blockaffärer , som är storskaliga transaktioner av aktier, och eventuella efterföljande tilldelningar ska rapporteras till fondförvaltaren, men blockaffärer som genomförs av en TR omfattas inte av skyldigheten. Om blockhandeln allokeras till förvaltarens enskilda fonder på handelsdagen behöver endast avsättningarna redovisas. För det fall att blockhandeln inte tilldelas på handelsdagen ska själva blockeringen rapporteras med fondförvaltaren som motpart.

Riskreducering

Ett av EMIR:s centrala syften är att hantera och undvika systemrisker . EMIR, och annan lagstiftning som den, syftar till att minska systemrisken delvis genom att öka reglerna för clearing och handel, vilket minskar avkastningen och industrins ansträngningar. Enligt EMIR gäller den riskreducerande ordningen för kontrakt som involverar både EU-länder och över disk derivatkontrakt som involverar tredjelandsenheter. De riskreducerande standarderna som beskrivs i EMIR:s artikel 11 ålägger riskhanteringsbestämmelser för bilaterala derivat, eftersom dessa derivat inte är lämpliga för vanlig central motpartsclearing.

EMIR avråder också från att i förväg ladda derivat över disk, eller att tillämpa eventuella associerade avgifter enbart på säljare, eftersom denna praxis vanligtvis ökar systemrisken. Andra riskreducerande tekniker som definieras av EMIR inkluderar snabb inlämning av rapporter och bekräftelser på att alla motparter följer reglerna, och öppen avstämning och komprimering av portföljer mellan berörda parter. Andra tekniker inkluderar en ny tvistlösningsprocess, dagliga marknadsrapporter och utbyten och offentligt utbyte av säkerheter mellan parterna.

Historia

Nivå 1

Förordning (EU) nr 648/2012, som EMIR benämns i europeisk rättslig dokumentation, implementerades 2012 genom det vanliga medbeslutandeförfarandet av Europeiska unionens råd och Europaparlamentet , som fastställer en detaljerad ram för lagstiftningen.

European Securities and Markets Authority (ESMA) började utveckla tekniska standarder för reglering av OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister för att implementera EMIR i februari 2012. ESMA släppte ett diskussionsunderlag om ämnet, och i mars 2012 höll myndigheten en offentlig diskussion i Paris för att få synpunkter på frågorna i diskussionsunderlaget.

Nivå 2

Den 25 juni 2012 släppte ESMA ett samrådsdokument som offentliggjorde sina föreslagna tekniska standarder. I juli var ESMA värd för ytterligare en öppen utfrågning i Paris. Myndigheten släppte ett slutgiltigt utkast till tekniska standarder till Europeiska kommissionen den 27 september 2012.

EMIR trädde i kraft den 16 augusti 2012, men de flesta av dess bestämmelser började gälla först efter att en förordnings tekniska standarder ägt rum. Dessa tekniska standarder antogs av Europeiska kommissionen den 19 december 2012.

Efter mer diskussion och offentliga rapporter publicerades EMIR i Europeiska unionens officiella tidning den 27 juli 2012 och de tekniska standarderna för EMIR trädde i kraft den 15 mars 2013.

Många inblandade parter uttryckte svårigheter att rapportera under de första sex månaderna efter att regelverket trädde i kraft, och många upplevde förseningar i rapporteringen.

I juli 2013 antog Europeiska kommissionen en delegerad EMIR-förordning för att inbegripa centralbanker och skuldförvaltningskontor i Japan och USA för att undantas från EMIR. Den 12 juli 2013 publicerade ESMA ett diskussionsunderlag som specifikt beskriver clearingskyldigheten enligt definitionen av EMIR. Diskussionen avslutades den 16 september 2013.

I augusti 2013 granskade det brittiska parlamentet ett andra lagstadgat EMIR-instrument, som beskriver ytterligare tillsyns- och tillsynsbefogenheter som tilldelats centrala motparter under handel och clearing.

I september 2013 trädde nya förpliktelser inbyggda i EMIR i kraft, vilket kräver att EU-banker och deras motparter diskuterar och kommer överens om processer och förfaranden för portföljavstämning och tvistlösning av derivat som exekveras på OTC-marknaden. I oktober 2013, som svar på de rapporterade svårigheterna, tillkännagav ESMA att transaktionsregister skulle skicka tillbaka ofullständiga rapporter till motparter och be om rättelse av dem, istället för att försöka stämma av dem. I november 2013 publicerade ESMA det slutliga utkastet till EMIR:s tekniska standarder för motparter utanför EU. I januari 2014 började obligatorisk transaktionsrapportering för OTC-derivat enligt EMIR.

Den 1 oktober 2014 inledde ESMA ett samråd om EMIR:s clearingskyldighet. Samrådet avslutades den 6 november 2014. ESMA publicerade den elfte iterationen av sin Q&A-rapport om EMIR den 24 oktober 2014. I rapporten tillkännagav ESMA att alla tredjelandsföretag som ursprungligen inte omfattades av EMIR:s handelsrapporteringsskyldigheter som därefter blir en finansiell motpart som omfattas av EMIR måste uppfylla EMIR-rapporteringsskyldigheten för alla utestående derivatkontrakt.

ESMA genomförde ytterligare ett samråd om de tekniska standarderna för rapportering enligt EMIR mellan den 10 november 2014 och den 3 februari 2015.

Obligatorisk rapportering för börshandlade derivat började i januari 2015, och i februari samma år rekommenderade en rapport från EU-kommissionen en förlängning av undantaget till augusti 2017. Från och med mars 2015 är EMIR:s regelverk under analys när det gäller pensionsfonder, med möjlighet att förlänga förlängningen till 2018. Från och med den 5 maj 2015 har ESMA diskuterat ett fjärde samråd, denna gång genom att se över clearingskyldigheten enligt EMIR. 2013 års rapport om clearing indikerade ett behov av ytterligare analys av klasserna av OTC-räntederivat denominerade i andra valutor än de som ingår i den första rapporten, och samrådet 2015 förväntas presentera ny analys och inbjuda till diskussion om dessa andra valutor. Samrådet beräknas avslutas den 15 juli 2015.

Nivå 1 recension

En översyn av förordningen publicerades i EU:s officiella tidning den 28 maj 2019. Översynen, känd som EMIR Refit, föreslogs av Europeiska kommissionen för att minimera efterlevnadsbördan för små finansiella och icke-finansiella motparter. Bland annat har tröskelvärdena för att omfattas av clearingskyldigheterna reviderats och en skyldighet för finansiella motparter att rapportera affärer för icke-finansiella motparters räkning har införts.

Se även

externa länkar