Riktiga växelkurspussel
Realväxelkurspusslen är en vanlig term för två mycket omdiskuterade anomalier i reala växelkurser : att reala växelkurser är mer volatila och visar mer uthållighet än vad de flesta modeller kan förklara. Dessa två anomalier kallas ibland för köpkraftsparitetspussel .
Dornbuschs (1976) hypotes om växelkursöverskridande hävdade att växelkursvolatilitet i huvudsak drivs av monetära chocker som samverkar med fasta priser . Denna modell kan redogöra för real växelkursvolatilitet, men säger inget om volatiliteten i förhållande till produktionen eller beständigheten av de reala växelkursrörelserna.
Chari , Kehoe och McGrattan (2002) visade hur en modell med två länder och där priserna bara fick ändras en gång om året hade potentialen att samtidigt redogöra för volatiliteten i USA:s produktion och reala växelkurser.
Dessa två anomalier är relaterade till, men bör inte förväxlas med, Backus-Smith konsumtion-real växelkursanomali , vilket är observationen att i de flesta ekonomiska modeller är korrelationen mellan den reala växelkursen och den relativa konsumtionen hög och positiv, medan i data sträcker det sig från liten och positiv till negativ.
En annan anomali i reala växelkurser dokumenterades av Mussa (1986). I detta dokument dokumenterade Mussa att industriländer som gick från fasta till rörliga växelkursregimer upplevde dramatiska ökningar av volatiliteten i den nominella växelkursen. Eftersom volatiliteten ökar mycket mer än vad som kan förklaras av förändringar i de inhemska prisnivåerna, innebär det att volatiliteten i reala växelkurser ökar. Detta kallas ibland för "Mussa-pusslet".
Obstfeld och Rogoff (2000) identifierade köpkrafts- och växelkursbortkopplingspusslet som ett av de sex stora pusslen inom internationell ekonomi. Dessa var konsumtionskorrelationspusslet , hembias i handelspusslet , aktiehemsbiasslet , Feldstein-Horioka sparande-investeringskorrelationspusslet och pusslet med växelkursregimen. Det sjätte pusslet beskrivs som "varför växelkurser är så volatila och uppenbarligen bortkopplade från fundamenta". Här citerar Obstfeld och Rogoff (2000) Meese och Rogoff (1983) växelkursprognospusslet och Baxter och Stockmans (1989) neutralitet i växelkursregimens pussel . Dessa två pussel ligger nära Mussa-pusslet såväl som de andra pussel med riktiga växelkurser.
Se även
- Coudert, Virginie och Valérie Mignon. " The Forward Premium Puzzle and the Sovereign Default Risk ", Journal of International Money and Finance, 2012.