Lehman Wave

Termen Lehman Wave syftar på en ekonomiövergripande fluktuation i produktion och ekonomisk aktivitet, med en våglängd på mellan 12 och 18 månader, driven av en plötslig stor störning av det ekonomiska systemet. Lehman-vågen är en dämpad, vågliknande fluktuation kring jämvikt. Amplituden för Lehman Wave är större för ett företag som är längre bort från sin slutmarknad än för ett företag som är närmare sin slutmarknad, vilken skillnad orsakas av kumulativ lagernedläggning av den mellanliggande leveranskedjan. Denna term Lehman Wave har först använts av holländska forskare 2009 som gav det namnet till den ekonomiska våg som startade i september 2008. De hävdar att den senare orsakades av global lagernedgång efter den finansiella paniken efter Lehman Brothers konkurs på 15 september 2008. Lehman-vågen kan ha starka effekter på försäljningsvolymen och därmed på lönsamheten för företag som finns uppströms i leverantörskedjan.

Mekanism

Den kraftiga nedgången i tillverkningsindustrin i slutet av 2008 orsakades av kumulativ och synkroniserad aktiv lagerminskning , utlöst av Lehman Brothers konkurs . Sagda konkurs skapade en plötslig topp i Libor -räntan, vilket fick banker att återkalla krediter och företag att börja frigöra pengar genom att minska aktier . Slutmarknaderna svarade också med att gå ner, men mycket långsammare och på de flesta marknader inte så starkt. Lageravvecklingen skapade en gigantisk dämpad våg , den så kallade "Lehman-vågen".

Fig 1: Röd kurva är Lehman-vågen som en fluktuation runt jämvikten, i detta förenklade exempel representerar den svarta linjen den långsiktiga ekonomiska cykeln.

Jämfört med andra konjunkturcykler

Det cykliska mönstret för Lehman-vågen kan modelleras explicit eftersom det är konsekvensen av mekaniskt beteende hos bestånd och flöden. Lehman-vågen antas ha en vågliknande karaktär på grund av elasticiteten i leveranskedjorna där den äger rum. Varje enskild försörjningskedja fungerar som en sträng som oscillerar. Alla leveranskedjor bildar tillsammans ekonomin som också svänger. Lehman-vågens vågkaraktär gör det möjligt att förutsäga dess orsak.

Aktiv och reaktiv lageravveckling

Aktiv och reaktiv lagerminskning förklarar varför vissa företag kan se en kraftig nedgång i försäljningen medan deras slutmarknader är ganska stabila. Om leveranskedjan mellan ett företag och dess slutkund skulle ha ett lagerdjup på "250 dagars försäljning", vilket innebär att det tar minst 250 dagar för en molekyl att resa från ett företags lager till slutkonsumenten, och om varje företag i en sådan 250-dagars försörjningskedja bestämmer sig för att göra en aktiv lagerminskning på 12 %, en lagermängd motsvarande 30 dagars försäljning (en hel månad) tas ut ur kedjan. För ett företag i början av leverantörskedjan kommer detta att resultera i antingen ett affärsstopp under en hel månad eller en minskning med 33 % under tre månader. Denna upptäckt av aktiv lagerminskning, reaktiv lageravveckling och Lehman Wave kan ha viktiga konsekvenser för tillverkningsschemaläggning, lagerhantering, arbetsstyrka och budgetering.

Relation till bullwhip-effekten

Även om förekomsten av bullwhip-effekten har dokumenterats omfattande (t.ex. Forrester (1961), Sterman (1989) och Lee et al. (1997) Croson och Donohue (2006), har det förekommit argument om dess existens i det övergripande ekonomi eller i försörjningskedjor som omfattar många företag. Cachon et al. (2007) hävdade nyligen att inga bevis för förekomsten av bullwhip-effekten kunde hittas. Fransoo och Wouters (2000) och Chen och Lee (2009) menar att för att observera bullwhip-effekten är det avgörande att mäta den korrekt. Båda dessa tidningar hävdar att felaktig aggregering i huvudsak tar bort möjligheten att observera bullwhip-effekten. I öldistributionsspelet (Sterman, 1989) skapas bullwhip-effekten av en enda puls. I Stermans experiment är denna enda puls en ökning av efterfrågenivån. I fallet med Lehman Wave som startade i september 2008 är den enstaka pulsen en synkroniserad minskning av mållagernivån längs hela leveranskedjan . En minskning av lager under stabil eller svagt minskande försäljning kan endast uppnås om inköpen minskas eller skjuts upp. Som en konsekvens av beslutet att minska lagret minskade därför många företag avsevärt sina inköp av förnödenheter eller råvaror. Uppenbarligen drabbades företag längre uppströms i leveranskedjan mer än företag nedströms. Så Lehman Wave kan beskrivas som en synkroniserad bullwhip.

Samband med debatter inom ekonomi

Inom ekonomi har det pågått en debatt om huruvida lager jämnar ut produktionen eller om det fungerar som en accelerator för konjunkturcykler. Feldstein och Auerbach (1976) noterar att "sällan misslyckas en studie av lagerbeteende att notera att cirka 75 procent av den cykliska nedgången i bruttonationalprodukten från topp till dal kan förklaras av minskningen av företagens lager. ". Teoretiska förklaringar av inventeringsacceleratoreffekten listar aspekter av Lehman Wave-fenomenet, såsom förseningar i justering av prognoser, men fångar inte den väsentliga skiktade strukturen i försörjningskedjan. Det senare är en nyhet i resonemanget bakom Lehman Wave-teorin.