Onormal avkastning
Inom finans är en onormal avkastning skillnaden mellan den faktiska avkastningen på ett värdepapper och den förväntade avkastningen . Onormal avkastning utlöses ibland av "händelser". Händelser kan inkludera fusioner , utdelningsmeddelanden , företagsvinstmeddelanden, räntehöjningar, stämningar , etc. som alla kan bidra till en onormal avkastning. Händelser inom finans kan vanligtvis klassificeras som information eller händelser som inte redan har prissatts av marknaden .
Aktiemarknad
I aktiemarknadshandel är onormal avkastning skillnaderna mellan en enskild aktie eller portföljs prestanda och den förväntade avkastningen under en viss tidsperiod. Vanligtvis används ett brett index, som S&P 500 eller ett nationellt index som Nikkei 225 , som riktmärke för att bestämma den förväntade avkastningen. Till exempel, om en aktie ökade med 5 % på grund av några nyheter som påverkade aktiekursen, men den genomsnittliga marknaden bara ökade med 3 % och aktien har en beta på 1, då var den onormala avkastningen 2 % (5 % - 3) % = 2 %). Om marknadsgenomsnittet presterar bättre (efter justering för beta) än den enskilda aktien, så blir den onormala avkastningen negativ.
Beräkning
Beräkningsformeln för den onormala avkastningen är följande:
var:
AR it - onormal avkastning för företag i dag t
R it - faktisk avkastning för företag i dag t
E(R it ) – förväntad avkastning för företag i dag t
En vanlig praxis är att standardisera den onormala avkastningen med hjälp av följande formel:
var:
SAR it - standardiserad onormal avkastning
SD it – standardavvikelse för den onormala avkastningen
SD det beräknas med hjälp av följande formel:
![{\displaystyle SD_{it}=[S_{i}^{2}*(1+{\frac {1}{T}}*{\frac {(R_{mt}-R_{m})^{2}}{\textstyle \sum _{t=1}^{T}\displaystyle (R_{mt}-R_{m})^{2}}})]^{0,5}}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/6e3471021e9f993b78df66a6a5ea3fb2c365a539)
var:
S i 2 – den kvarvarande variansen för företag i,
R mt – avkastningen på börsindex dag t,
R m – den genomsnittliga avkastningen från marknadsportföljen under uppskattningsperioden,
T – antalet dagar i uppskattningsperioden.
Kumulativ onormal avkastning
Kumulativ onormal avkastning, eller CAR, är summan av alla onormala avkastningar. Kumulativ onormal avkastning beräknas vanligtvis över små fönster, ofta bara dagar. Detta beror på att bevis har visat att en sammansättning av onormala dagliga avkastningar kan skapa bias i resultaten.