Kreditstöd bilaga

En Credit Support Annex , eller CSA , är ett juridiskt dokument som reglerar kreditstöd ( säkerheter ) för derivattransaktioner . Det är en av de fyra delarna som utgör ett ISDA Master Agreement men är inte obligatoriskt. Det är möjligt att ha ett ISDA-avtal utan en CSA men normalt inte en CSA utan en ISDA.

I huvudsak definierar en CSA villkoren eller reglerna enligt vilka säkerheter ställs eller överförs mellan swapmotparter för att minska kreditrisken som uppstår från " in the money "-derivatpositioner.

Om leveransbeloppet vid något värderingsdatum är lika med eller överstiger pantsättarens minimiöverföringsbelopp, måste pantsättaren överföra kvalificerad säkerhet med ett värde som är minst lika med leveransbeloppet. Leveransbeloppet är det belopp som Kreditstödsbeloppet överstiger värdet av alla ställda säkerheter som innehas av den Säkrade Parten. Kreditstödsbeloppet är den säkrade partens exponering plus pantsättarens oberoende belopp minus säkrad partens oberoende belopp minus pantsättarens tröskel. Säkerheten måste uppfylla Behörighetskriterierna i avtalet, t.ex. vilka valutor den kan vara i, vilka typer av obligationer som är tillåtna och vilka avdrag som tillämpas. Det finns också regler för lösning av tvister som uppstår om värdering av derivatpositioner.

För att skilja mellan schemat till huvudavtalet och kreditstödsbilagan är scheman numrerade som delar och CSA numrerade som stycken. För att anpassa kraven för en OTC-transaktion läggs de klausuler som krävs till som paragraf 11 (för London-avtal) och som paragraf 13 (för New York-avtal).

Enligt engelsk lag betraktas CSA som transaktioner: Alla säkerheter som anges som "Kvalificerade säkerheter" levereras som en direkt överföring av äganderätt. Säkerhetstagaren blir den fullständiga ägaren till den säkerheten fri från tredje parts intresse.

Jämför "Outright transfer" som erbjuds under English Law Credit Support Annex med "Security Interest" under New York Law Credit Support Annex. Både New York Law Credit Support Annex och en engelsk lag Credit Support Annex verkar för att skapa säkerhetsintressen i den säkerhet som ställs, skillnaderna är operativa och kan vara väsentliga vid den andra partens insolvens.

Kreditstödsbilagan i engelsk lag fungerar genom direkta överföringar av äganderätt till den ställda säkerheten
Parter kan välja New York eller engelska CSA av många operativa överväganden, även valet av kreditstödsdokumentation kan väsentligt förändra parternas rättigheter och skyldigheter och deras ställning vid en insolvens av den andra parten

Källor