Kostnaden för eget kapital
Inom finans är kostnaden för eget kapital den avkastning (ofta uttryckt som en avkastning ) som ett företag teoretiskt betalar till sina aktieinvesterare, dvs aktieägare , för att kompensera för den risk de tar genom att investera sitt kapital. Företag måste skaffa kapital från andra för att verka och växa. Individer och organisationer som är villiga att ge sina pengar till andra önskar naturligtvis att bli belönade. Precis som hyresvärdar söker hyror på sin fastighet, söker kapitalleverantörer avkastning på sina fonder, som måste stå i proportion till den risk som tas.
Företag skaffar kapital från två typer av källor: långivare och aktieinvesterare. Ur kapitalleverantörernas perspektiv strävar långivare efter att bli belönade med räntor och aktieinvesterare söker utdelning och/eller uppskattning av värdet på sin investering ( reavinst) . Ur ett företags perspektiv måste de betala för det kapital som det får från andra, vilket kallas dess kapitalkostnad . Sådana kostnader delas upp i ett företags kostnad för skulder och kostnad för eget kapital och hänförs till dessa två typer av kapitalkällor.
Medan ett företags nuvarande kostnad för skulder är relativt lätt att fastställa från observation av räntesatser på kapitalmarknaderna, är dess nuvarande kostnad för eget kapital inte observerbar och måste uppskattas. Finansteori och praktik erbjuder olika modeller för att uppskatta ett visst företags kostnad för eget kapital, såsom kapitaltillgångsprissättningsmodellen eller CAPM. En annan metod är härledd från Gordon-modellen , som är en diskonterad kassaflödesmodell baserad på utdelningsavkastning och eventuell kapitalavkastning från försäljningen av investeringen. En annan enkel metod är Bond Yield Plus Risk Premium (BYPRP), där en subjektiv riskpremie läggs till företagets långfristiga skuldränta. Dessutom kan kostnaden för eget kapital beräknas genom att (föreslagen av Gebhardt et. al. (2001) - se avsnittet om ytterligare läsning) använda modellen för diskonterade återstående inkomster för att uppskatta den marknadsimplicerade kapitalkostnaden. Uppsatsen visar att ett företags implicita kapitalkostnad är en funktion av dess branschmedlemskap, B/M-förhållande, prognostiserad långsiktig tillväxttakt och spridningen i analytikers resultatprognoser. Dessutom kan ett företags totala kapitalkostnad, som består av de två typerna av kapitalkostnader, uppskattas med hjälp av den vägda genomsnittliga kapitalkostnadsmodellen .
Enligt finansteorin, när ett företags risk ökar/minskar, ökar/minskar dess kapitalkostnad. Denna teori är kopplad till observation av mänskligt beteende och logik: kapitalleverantörer förväntar sig belöning för att erbjuda sina pengar till andra. Sådana leverantörer är vanligtvis rationella och försiktiga och föredrar säkerhet framför risk. De kräver naturligtvis en extra belöning som ett incitament att placera sitt kapital i en mer riskfylld investering istället för en säkrare. Om risken för en investering ökar kräver kapitalleverantörer högre avkastning eller så placerar de sitt kapital någon annanstans.
Att känna till ett företags kapitalkostnad krävs för att fatta bättre beslut. Chefer fattar om kapitalbudgetering medan kapitalleverantörer fattar beslut om utlåning och investeringar . Sådana beslut kan fattas efter kvantitativ analys som vanligtvis använder ett företags kapitalkostnad som modellinsats.
Se även
Vidare läsning
- Fama, Eugene F.; French, Kenneth R. (1997). "Industriens kostnader för eget kapital" . Journal of Financial Economics . 43 (2): 158–193. doi : 10.1016/S0304-405X(96)00896-3 .
- Francis, Jennifer; Lafond, Ryan; Olsson, Per M.; Schipper, Katherine (2004). "Kostnader för eget kapital och vinstattribut". Bokföringsgranskningen . 79 (4): 967–1010. doi : 10.2308/accr.2004.79.4.967 .
- Gebhardt, William; Lee, Charles; Swaminathan, Bhaskaran (2001). "Mot en underförstådd kapitalkostnad". Journal of Accounting Research . 39 (1): 135–176. doi : 10.1111/1475-679X.00007 .