iTraxx
iTraxx (Thomson Reuters Eikon-kod 'ITRAXX'; Bloomberg-kod 'ITRX') är varumärket för familjen av kreditswapindexprodukter som täcker regioner i Europa, Australien, Japan och Asien utanför Japan. Kreditderivatindex utgör en stor del av den totala kreditderivatmarknaden . Indexen är uppbyggda på en uppsättning regler där det överordnade kriteriet är likviditeten för de underliggande kreditswappar (CDS).
Gruppen av index bildades genom sammanslagningen 2004 av Trac-X-indexen skapade av JP Morgan & Co. och Morgan Stanley och iBoxx CDS-indexen skapade av Deutsche Bank , ABN Amro och IBoxx .
Historia
Credit default swap-index uppstod 2001, liksom syntetiska kreditindex, när JP Morgan lanserade JECI- och Hydi-indexen.( Nolan 2011 ) Sedan lanserade Morgan Stanleys Credit Desk (under Annabel Littlewood) Synthetic TRACERS.( Nolan 2011 ) "De två bankerna slog sedan samman sina index under Trac-X-namnet 2003.( Packer 2003 , s. 82)
Parallellt gick ABN AMRO och Deutsche Bank ihop med iBoxx för att lansera iBoxx CDS-indexen i februari 2003. Dessa index var de första som hade en oberoende beräkningsagent hos en indexleverantör (och inte en investeringsbank som handlade det underliggande). 2004 gick Trac-X och iBoxx samman för att bilda CDX i Nordamerika och iTraxx i Europa och Asien."( Nolan 2011 ) iTraxx-sviten av index ägs, hanteras, sammanställs och publiceras av Markit , som också licensierar marknadsgaranter . Markit administrerade CDX-indexfamiljen och fungerade som beräkningsagent för iTraxx-indexen. I november 2007 förvärvade Markit CDX och iTraxx. År 2011 ägde och förvaltade Markit "Markit iTraxx, Markit CDX, Markit iTraxx SovX, Markit iTraxx LevX och Markit LCDX familjer av CDS-index samt Markit iBoxx kontantobligationsindex."( Nolan 2011 )
År 2011 översteg handelsvolymerna för Markit iTraxx och Markit CDX-index 70 miljarder USD per dag. De hade ett "netto nominellt utestående över 1,2 biljoner USD." Under 2011 handlade Markit iTraxx och Markit CDX index nästan 50 % av marknaden i kreditderivat med enstaka namn.( Nolan 2011 )
Den 25 februari 2013 lanserade ICC iTraxx-instrument för återförsäljare-återförsäljare och klientclearing.
Marknadsföra
Credit default swap-index tillåter en investerare att överföra kreditrisk på ett mer effektivt sätt än att använda grupper av enstaka kreditswappar . De är standardiserade kontrakt och refererar till ett fast antal gäldenärer med gemensamma egenskaper. Investerare kan vara långa eller korta indexet vilket motsvarar att vara skyddsköpare eller -säljare.
År 1996 var det utestående nominella värdet av kreditderivat (CDS)) 40 miljarder USD. I slutet av 2001 var det cirka 1,2 biljoner dollar. År 2004 förväntades det vara 4,8 biljoner dollar. Credit default swappar (CDS) stod för ungefär 45 % av den totala kreditderivatmarknaden 2002. ( Packer 2003 , s. 79)
1997 fanns det tre typer av CDS: företag, banker och stater. CreditTrade var en av de stora handelsplattformarna för kreditderivat 2003. ( Packer 2003 , s. 79)
Creditex var den första inter-dealer-mäklaren som erbjöd elektronisk CDS-handel 2004.
Statliga CDS, som gynnades av standardiseringen av kontraktsform och definitioner 1998 och 1999 samt framgångsrikt genomförande i fallet med nyligen inställda fallissemang, ansågs vara de mest likvida kreditderivatinstrumenten på tillväxtmarknader. Särskilt när deras likviditet ökar, hade staters CDS potential att komplettera och öka effektiviteten på underliggande statsobligationsmarknader.
Mellan 2004 och första halvåret 2007 var skapandet av kreditderivatindex, credit default swap-index, som i huvudsak involverar investerare som säljer kreditskydd på en grupp företag, en av faktorerna som hjälpte till att pressa spridningen snävare.(Barley 2008 ) Sedan den 5 februari 2008 breddades indexspreaden med 25 punkter till en rekordnivå strax över 110 punkter, 60 punkter bredare än den 1 januari 2008 och 90 punkter högre än de var före kreditkris, när utgångspunkter var som lägsta någonsin. Vid 110 räntepunkter skulle det kosta "110 000 euro per år att försäkra 10 miljoner euro i skuld mot fallissemang." I mitten av februari 2008, när komplexa kreditinstrument rasade, satte kreditderivatindex i Europa upprepade nya rekordnivåer. Markit iTraxx Europe-indexet ITRAC5EA=GFI hade ersatt iTraxx Crossover-indexet ITCRS5EA=GFI, som bestod av 50 mestadels "skräp"-rankade företag. Europa-indexet presterade kraftigt under iTraxx Crossover-indexet ITCRS5EA=GFI.( Barley 2008 )
Handel
Det mest omsatta av indexen är iTraxx Europe-indexet, även känt som 'The Main', som består av de mest likvida 125 CDS som hänvisar till europeiska krediter av investeringsgrad, med förbehåll för vissa sektorregler som bestäms av IIC och även som bestäms av SEC . _ Det finns också en betydande volym, i nominella värden, av handel i HiVol- och Crossover-indexen (även kallade Xover). HiVol är en delmängd av Europas huvudindex som består av vad som ses som de 30 mest riskabla beståndsdelarna vid den tidpunkt då indexet konstrueras. Crossover är konstruerad på ett liknande sätt men består av min 40 och max 50 sub-investment grade credits. Det handlas också iTraxx Sector-index: NonFin (icke-finansiella), SenFin (senior-financials) och SubFin (sub-financials).
Indexens beståndsdelar ändras var sjätte månad, en process som kallas "rullning" av index. Rulldatumen är 20 mars och 20 september varje år. Till exempel lanserades serie 13 den 20 mars 2010, med en löptid på 20 juni 2015 för det 5-åriga kontraktet. Andra löptider för Europa och Crossover är 3 år, 7 år och 10 år, medan NonFin, SenFin och SubFin endast handlas med löptider på 5 och 10 år.
Handel med iTraxx CDS-kontrakt sker huvudsakligen på OTC-marknaden ( over-the-counter) . Men från och med den 25 februari 2013 började IntercontinentalExchange (ICE) erbjuda central clearing av iTraxx-produkter. Dessutom, som en del av den finansiella översynen av Dodd-Frank , har Commodity Futures Trading Commission beordrat central clearing av de flesta iTraxx-produkter för enheter som omfattas av dess jurisdiktion med början den 25 april 2013, även om det relevanta datumet för överensstämmelse beror på storleken på enhetens handel. iTraxx kontaktinformation förvaltning.