Fönstervägledning
Fönstervägledning ( japanska : 窓口指導 ) eller informell vägledning , är ett informellt policyinstrument som används för att reglera kreditförsörjningen i en bransch eller sektor . Fönstervägledning involverar vanligtvis användningen av välvilligt tvång för att reglera kreditförsörjningen som ett sätt att uppnå politiska mål. Fönstervägledning innebär användning av penningpolitiska instrument inklusive lånekvoter som ett informellt sätt att subventionera eller reglera kreditvolymen i en bransch eller finanssektor. Fönstervägledning förknippas ofta med Bank of Japans politik under det japanska ekonomiska miraklet .
Fönstervägledning kritiseras ofta för att orsaka ineffektiv kapitalallokering samt vara en form av central planering .
Historia
Japan
Fönstervägledning uppstod som ett sätt för den japanska regeringen att finansiera japanska återuppbyggnadsinsatser under de tidiga stadierna av det japanska ekonomiska miraklet . Enligt lagen om Bank of Japan från 1958 finansministeriet kontroll över Bank of Japans administration, inbäddade japanska regeringens finanspolitiska mål i Bank of Japans instrument och möjliggjorde större flexibilitet i regleringen av penningmängden. Under Hayato Ikedas inkomstfördubblingsplan under 1960-talet fick Bank of Japan "full kontroll" över de monetära instrumenten i ekonomin och var fullt ansvarig för svängningarna i konjunkturcykeln under 1960- till 1970-talet. Detta, i kombination med strikta kapitalkontroller som undertryckte den privata sektorns förmåga att emittera företagsobligationer, gav Bank of Japan ett betydande inflytande på obligationsmarknaden.
Denna kontroll urholkades dock under liberaliseringen av valutamarknaden som en del av översynen av lagen om valutakontroll 1980, undertecknandet av Plaza Accord från 1985 och skapandet av ett bilateralt handelsavtal med USA . I mitten av 1980-talet liberaliserades utländska direktinvesteringar i Japan helt, vilket resulterade i en dramatisk ökning av antalet emitterade obligationer i utländsk valuta. Under den japanska tillgångsbubblan stärkte Bank of Japan sin fönsterguidning för bankutlåning i ett försök att dämpa stigande tillgångsinflation . Men som Bank of Japan noterar,
"Medan fönsterguidning i Japan på liknande sätt spelade en viktig roll i penningpolitiken tidigare, undergrävde finansiell liberalisering på 1980-talet gradvis dess effektivitet eftersom liberaliseringen ledde till utvidgningen av olika finansiella mellanhandskanaler ohämmade av fönsterguidning."
Det efterföljande misslyckandet med att tämja tillgångsinflationen, och de efterföljande förlorade decennierna , fick Bank of Japan att övergå från fönsterguidning till andra mindre direkt expansiva penningpolitiska instrument inklusive kvantitativa lättnader .
Kina
People 's Bank of China antog fönstervägledning i början av 1990-talet för att säkerställa lönsamheten för affärsbankerna inom det kinesiska finansiella systemet. Fönstervägledning har nyligen använts som ett verktyg för att bromsa kreditexpansionen i den kinesiska fastighetsbubblan och den kinesiska börsbubblan 2015–2016 . På liknande sätt som i Japan har liberaliseringen av kapitalkontroller lett till en försämring av effektiviteten i fönstervägledning, vilket resulterat i en exponentiell tillväxt av krediter och instabilitet i tillgångar. Under den senaste krisen i den kinesiska fastighetssektorn 2020–2022 har People's Bank of China försökt använda fönstervägledning för att stödja utlåning mitt i en kreditåtstramning .