Taktisk tillgångsallokering

Tactical asset allocation (TAA ) är en dynamisk investeringsstrategi som aktivt justerar en portföljs tillgångsallokering . Målet med en TAA-strategi är att förbättra den riskjusterade avkastningen av passiva förvaltningsinvesteringar .

Strategibeskrivningar

TAA-strategier kan vara antingen diskretionära eller systematiska.

Diskretionär

I diskretionära taktiska tillgångsallokeringsstrategier ändrar en investerare sin tillgångsallokering enligt värderingen av de marknader där de är investerade. Således kan någon som investerat mycket i aktier minska sin position när de uppfattar att andra värdepapper, såsom obligationer , är redo att överträffa aktier. Till skillnad från aktieurval , där investeraren förutspår vilka enskilda aktier som kommer att prestera bra, involverar taktisk tillgångsallokering endast bedömningar av den framtida avkastningen för hela marknader eller sektorer. Som sådan uppfattar vissa utövare det som ett naturligt komplement till fondinvesteringar , inklusive passiva förvaltningsinvesteringar .

Systematisk

Systematiska taktiska tillgångsallokeringsstrategier använder en kvantitativ investeringsmodell för att systematiskt utnyttja ineffektivitet eller tillfälliga obalanser i jämviktsvärden mellan olika tillgångsklasser . De är ofta baserade på anomalier på finansmarknaden (ineffektivitet) som har inträffat tidigare och stöds av akademisk forskning och praktiker. Till exempel försöker många systematiska TAA-strategier använda kvantitativa trendföljande eller relativa styrka- tekniker för att producera överavkastning . Dessa båda syftar till att dra nytta av momentum , en välkänd marknadsanomali.

Överväganden

Hypotesen om effektiv marknad skulle innebära att taktisk tillgångsallokering inte kan öka den riskjusterade avkastningen , eftersom marknaderna redan är effektivt prissatta. Om man hittade ett taktiskt tillvägagångssätt som kunde öka avkastningen utan att öka risken, skulle investerare flockas till den ineffektiviteten, och fördelen skulle försvinna. Många investerare accepterar dock inte denna hypotes och tror att ineffektiviteten på marknaden kvarstår och kan utnyttjas.

Många faktorer avgör framgången för en TAA-strategi. Investeraren behöver ha den nödvändiga kunskapen, praktiska investeringsfärdigheterna, engagemanget och disciplinen för att utforma och/eller genomföra en framgångsrik taktisk strategi. De specifika marknadsavvikelser som strategin bygger på kan förändras eller försvinna i framtiden. Andra faktorer som risktolerans , marknadstiming , portföljstorlek, investeringskostnader etc. kan också påverka portföljens prestanda.

Kritik

Investerare som använder den taktiska tillgångsallokeringsstrategin vill i allmänhet säkra risken på en volatil marknad. Men Larry Swedroe på CBS MoneyWatch beskrev strategin som ett försök att tajma marknaden och ger en ursäkt för chefer att öka intäkterna från handelsavgifter på grund av den frekventa aktivitet som strategin kräver. I en studie utförd av Morningstar, Inc. , undersökte de "annualiserad nettoavkastning, standardavvikelse , Sharpe-kvot och maximalt uttag från 31 juli 2010 till 31 december 2011," av 163 taktiska fonder. De drog slutsatsen att endast en liten andel av företagen överträffade Vanguard Balanced Index , undantagen är PIMCO och GMO ( Grantham , Mayo, Van Otterloo) Global Asset Allocation. Uppdaterat till juni 2013 fann de att 20 procent av fonderna slog Vanguard Balanced Index Fund, och bara fyra hade en bättre Sharpe-kvot.

Se även

Källor

Faber, Mebane T. och Eric W. Richardson (2009). The Ivy Portfolio: hur man investerar som de bästa donationerna och undviker björnmarknader . New York: John Wiley & Sons. sid. 133 . ISBN 978-0-470-28489-6 .
Bogle, John C. (1999). Sunt förnuft om fonder . New York: John Wiley & Sons. sid. 66 . ISBN 0-471-39228-6 .
Ehrhardt, Michael C.; Wachowicz Jr., John M. (1990). "Taktisk tillgångsallokering – ett verktyg för den enskilda investeraren". Genomgång av Business . Business Research Institute, St.John's University . 12 (3): 9–14. ISSN 0034-6454 .

externa länkar