S&P index för hävstångslån
S&P Leveraged Loan Index (S&P LL-index) är kapitaliseringsviktade syndikerade låneindex baserat på marknadsvikter, spreadar och räntebetalningar. S&P/LSTA Leveraged Loan Index (LLI) täcker den amerikanska marknaden tillbaka till 1997 och beräknas för närvarande på daglig basis. S&P/LSTA Leveraged Loan 100 Index (LL100) går tillbaka till 2002 och är ett dagligt omsättbart index för den amerikanska marknaden som försöker spegla den marknadsviktade utvecklingen för de största institutionella lånen med hävstång, enligt kriterier. Dess ticker på Bloomberg är SPBDLLB. Dessa index drivs i samarbete mellan S&P och Loan Syndications & Trading Association, lånemarknadens handelsgrupp.
S&P European Leveraged Loan Index (ELLI) täcker den europeiska marknaden tillbaka till 2003 och beräknas för närvarande på veckobasis.
Indexen publiceras av S&P Leveraged Commentary & Data (S&P LCD), en enhet av Standard & Poor's Financial Services LLC (S&P), ett dotterbolag till The McGraw-Hill Companies, Inc.
Historia
S&P introducerade LLI 2001, inklusive historiska data tillbaka till januari 1997. ELLI introducerades 2005 med historia tillbaka till 2003. LL100 introducerades 2008 med historik tillbaka till 31 december 2001.
På grunddatumet (1 december 1996) spårade LLI 36 anläggningar motsvarande 5,2 miljarder dollar i lån. Den 31 december 2009 inkluderade det 189 faciliteter motsvarande 529,9 miljarder dollar i lån. Under dessa 13 år har LLI haft en genomsnittlig årlig totalavkastning på 6,7 %.
På basdatumet (1 januari 2002) spårade S&P European Loan Index 12 faciliteter motsvarande 2,6 miljarder euro i lån. Den 31 december 2009 omfattade det 552 faciliteter motsvarande 135,1 miljarder euro i lån. Under dessa sju år har ELLI haft en genomsnittlig årlig totalavkastning på 3,6 %.
S&P/LSTA-lånet 100 består av 100 faciliteter från LLI. Det strävar efter att spegla det marknadsviktade resultatet för de största institutionella lånen med hävstång i ett försök att återspegla den mest likvida sidan av marknaden. På basdatumet stod LL100 för 51,3 miljarder dollar i lån. Den 31 december 2009 hade dess universum vuxit till 221,8 miljarder dollar, vilket speglar den snabba tillväxten i storleken på lån under dessa åtta år. Under sina sju år av prestationsspårning har LL100 haft en genomsnittlig årlig totalavkastning på 5,4 %.
Den långa historien för dessa index hjälper till att belysa effekterna av den nuvarande kreditåtstramningen . Fram till 2008 hade S&P LL-indexen mycket låga volatilitetsgrader och prissättningen förblev nära pari. Mellan 1996 och 2007 var det lägsta priset som LLI träffade 86,90 den 1 november 2002, mitt i telekomstandardcykeln. Under de senaste två åren har priset på LLI sjunkit så lågt som 60,33 – långt in i vad som traditionellt har varit känt som distressed pricing.
ELLI har en kortare historia, men den fångar fortfarande helt den överladdade ökningen av det europeiska låneindexet under åren fram till kreditåtstramningen, såväl som det efterföljande fallet till jorden. Mellan 2002 och 2007 föll snittpriset på ELLI aldrig under 94,82 och toppade till och med över pari vid 100,91. Med början av kreditåtstramningen 2008 sjönk prissättningen och under de senaste två åren har priset fallit så lågt som 59,05 och har inte kommit tillbaka till pari.
S&P/LSTA Loan 100 fokuserar på den mer likvida sidan av den amerikanska marknaden. Under de sex åren mellan basdatumet och slutet av 2007 nådde prissättningen ett dal på 89,05 och nådde en topp över pari vid 101,32. Under de senaste två åren har priset sjunkit till 59,20, men det har återhämtat sig markant i takt med att sentimentet på kreditmarknaderna har förbättrats.
Komponenter
S&P/LSTA Loan Index och S&P European Loan Index strävar efter att replikera den investerade institutionella lånemarknaden. Som ett resultat försöker de spåra så många lån med institutionella trancher på marknaden som möjligt. S&P/LSTA-lånet 100 är något annorlunda genom att det är utformat för att återspegla resultatet för de största, och därmed mer likvida, faciliteterna på den amerikanska lånemarknaden.
Lånen som spåras av LLI och ELLI återspeglar portföljerna för de största institutionella investerarna på de amerikanska och europeiska lånemarknaderna. S&P LCD hämtar data från dessa investerare för att fastställa komponenterna i alla dess låneindex och för att uppdatera de aktuella uteståendena och spreadarna för de berörda lånen.
Marknadsvärde-avkastningskomponenten för varje index är baserad på andrahandsmarknadspriser som erhållits från ledande leverantörer av marknadsprissättning. LLI använder LSTA/Thomson Reuters Leveraged Loan Pricing-data, och ELLI använder Mark-It Partners. I båda fallen använder indexen endast priser baserade på köp-/försäljningskurser som samlats in från återförsäljare på lånemarknaden, och de exkluderar värden från härledda prissättningsmodeller.
Faciliteter är berättigade att ingå i indexen om de är seniora säkrade institutionella löptidslån med en minsta initial spread på 125 bps och en löptid på ett år. De dras tillbaka från indexen när det inte finns något bud på faciliteten under minst 12 på varandra följande veckor, eller när lånet är förbetalt.
Beräkning
S&P LL-indexen är marknadsvärdevägda. Avkastningen för varje index är sammansättningen av varje komponentanläggnings avkastning gånger det utestående marknadsvärdet från föregående tidsperiod. I ELLI, som består av faciliteter denominerade i euro , brittiska pund och US-dollar , konverteras icke-euro-faciliteter i viktningssyfte till euro till den aktuella växelkursen.
Den totala avkastningen för varje facilitet i indexen beräknas i dess inhemska valuta. Den totala avkastningen återspeglar förändringar i marknadsvärdet, upplupen ränta och eventuell vinst eller förlust till följd av återbetalning av kapitalbeloppet.
Marknadsstatistik
S&P/LSTA index för hävstångslån
| År | Årlig avkastning | $100 Tillväxt | 3 års CAGR | 5 års CAGR | 7 års CAGR |
|---|---|---|---|---|---|
| 1997 | 8,34 % | 108,34 | |||
| 1998 | 5,25 % | 114,03 | |||
| 1999 | 3,65 % | 118,19 | 6,06 % | ||
| 2000 | 4,92 % | 124.00 | 4,82 % | ||
| 2001 | 4,21 % | 129,22 | 4,44 % | 5,84 % | |
| 2002 | 2,01 % | 131,83 | 3,85 % | 4,34 % | |
| 2003 | 9,83 % | 144,78 | 5,58 % | 5,39 % | 6,40 % |
| 2004 | 5,23 % | 152,36I | 5,97 % | 5,78 % | 5,80 % |
| 2005 | 5,06 % | 160,07 | 7,14 % | 5,82 % | 5,77 % |
| 2006 | 6,74 % | 170,85 | 6,00 % | 6,44 % | 6,37 % |
| 2007 | 2,08 % | 174,40 | 4,82 % | 6,46 % | 5,81 % |
| 2008 | -29,10 % | 123,65 | -7,58 % | -2,92 % | -0,62 % |
| 2009 | 51,62 % | 187,48 | 3,24 % | 4,61 % | 6,03 % |
CAGR från start 6,69 %
S&P European Leveraged Loan Index
| År | Årlig avkastning | $100 Tillväxt | 3 års CAGR | 5 års CAGR | 7 års CAGR |
|---|---|---|---|---|---|
| 2002 | 4,35 % | 104,35 | |||
| 2003 | 3,86 % | 108,38 | |||
| 2004 | 5,43 % | 114,26 | 4,75 % | ||
| 2005 | 5,88 % | 120,98 | 5,31 % | ||
| 2006 | 6,36 % | 128,67 | 6,24 % | 5,73 % | |
| 2007 | -0,57 % | 127,94 | 3,99 % | 4,52 % | |
| 2008 | -30,20 % | 89,30 | -8,73 % | -3,52 % | -1,53 % |
| 2009 | 43,82 % | 128,44 | -0,06 % | 2,48 % | 3,30 % |
CAGR från start 3,55 %
S&P/LSTA hävstångslån 100-index
| År | Årlig avkastning | $100 Tillväxt | 3 års CAGR | 5 års CAGR | 7 års CAGR |
|---|---|---|---|---|---|
| 2002 | -0,09 % | 99,91 | |||
| 2003 | 9,85 % | 109,76 | |||
| 2004 | 5,02 % | 115,26 | 5,09 % | ||
| 2005 | 5,00 % | 121,02 | 7,04 % | ||
| 2006 | 6,60 % | 129,01 | 5,85 % | 5,80 % | |
| 2007 | 1,73 % | 131,24 | 4,62 % | 6,27 % | |
| 2008 | -28,18 % | 94,26 | -7,37 % | -2,82 % | -0,82 % |
| 2009 | 52,23 % | 143,49 | 3,74 % | 4,90 % | 6,23 % |
CAGR från start 5,43 %