Inflationsförspänning
Inflationsbias är resultatet av diskretionär penningpolitik som leder till en högre än optimal inflationsnivå . Beroende på hur förväntningarna bildas i den privata sektorn av ekonomin kan det hända att det blir en tillfällig inkomstökning. Termen kan också hänvisa till bruket av en statsskuldtyngd nation som antar politik som uppmuntrar inflation på medellång/lång sikt.
Förklaringar
Barro–Gordon-modellen visar hur regeringens förmåga att manipulera leder till inflationsfördom. I denna modell antas det att en nation kommer att försöka hålla arbetslösheten under sin naturliga nivå. Detta kommer att skapa en inflation i lönerna över deras naturliga nivå, vilket i slutändan resulterar i en total inflationstakt som är högre än den naturliga inflationstakten.
Den främsta orsaken till den inflationära snedvridningen skulle således vara tidsinkonsekvensen. Detta är vad Kydland och Prescott skrev i Rules snarare än diskretion : The inconsistency of optimal plans , 1977: «Optimal control theory is a passend planning device for situations in which current outcomes and the movement of the system's state depend only on current and past. politiska beslut och på det nuvarande tillståndet. Men, hävdar vi, är det osannolikt att detta är fallet för dynamiska ekonomiska system. Aktuella beslut av ekonomiska aktörer beror delvis på deras förväntningar på framtida politiska åtgärder. Endast om dessa förväntningar var oföränderliga i förhållande till den valda framtida policyplanen skulle optimal kontrollteori vara ett lämpligt sätt som politik kommer att väljas ut i framtiden”. Innebörden bakom detta citat är följande: I en dynamisk modell beror de ekonomiska aktörernas nuvarande beslut i allmänhet inte bara på den nuvarande situationen utan också på hur de förutser framtida politiska handlingar. Som ett resultat kommer en serie tidsbundna diskretionära policyer (en uppsättning policyer som är optimala för varje period, med hänsyn till tillgänglig information) inte att vara optimala, eftersom den inte kommer att ta hänsyn till alla data om problemet , särskilt effekten av agenternas förväntningar på den nuvarande situationen.
När det gäller diskretionär penningpolitik leder detta till omöjligheten för regeringen att nå den socialt optimala inflationstakten för samhället, om den inte gör ett åtagande att permanent upprätthålla denna socialt optimala inflation, utan att försöka använda inflationen för att återuppliva aktiviteten och att detta åtagande är trovärdigt. Men eftersom när inflationstakten är låg, marginalkostnaden för en ökning av inflationen är låg, verkar det vara fördelaktigt för regeringar att föra en inflationsdrivande penningpolitik, eftersom de förväntar sig att det skulle öka produktionen (även om det sannolikt inte kommer, eftersom de ekonomiska aktörerna kan förutse denna inflationsökning). Så att följa dessa teorier och anta att centralbanken alltid har det bättre med en högre produktionsnivå, skulle centralbanken alltid ha ett incitament att fuska och sätta en högre inflation samtidigt som den förbinder sig att sätta en lägre. Så det skulle inte vara förväntat att en regering gör det åtagande som skulle upprätthålla den socialt optimala inflationen. Det kan sammanfattas genom att säga att bankens centrala förväntade nytta är högre vid fusk (som agerar med diskretion medan folk förväntar sig att den ska begå).
Sålunda antyder traditionella teorier att inflationsbias kommer att finnas när penning- och finanspolitiken är diskretionär snarare än regelbaserad, eftersom en centralbank i en regerings händer skulle ha ett incitament att avvika från regeln genom att öka inflationen för att öka BNP. Andra har föreslagit att inflationsbias existerar även när beslutsfattare inte har som mål att sysselsättningsgraden är lägre än den naturliga, och deras politik är baserad på regler.
Förebyggande
På grund av farorna med inflationsbias har flera åtgärder föreslagits för att förhindra det. Kenneth Rogoff föreslog att stater skulle ha konservativa centralbanker , medan andra har föreslagit att stater borde skapa inflationsmål, och om denna inflationstakt överskrids borde det finnas någon form av straff för centralbankschefen.
Dessa förebyggande åtgärder kan ses genom genomförandet av styrd penningpolitik, eller genom mer flexibla men trovärdiga åtaganden, möjligen uppnådda genom centralbankens oberoende. Ett av de problem som ligger bakom inflationsbias är de politiska influenserna när en penningpolitik är diskretionär. Faktum är att incitamentet att fuska uttrycker en politisk strategi för att driva upp BNP. En lösning på denna snedvridning skulle alltså vara att delegera penningpolitiken till en oberoende centralbank. Teoretiskt sett skulle en oberoende centralbank ha små incitament att fuska, mer trovärdighet i sitt engagemang och sedan leda till en lägre inflationsnivå och fungera som en väktare av prisstabilitet. Till exempel är den europeiska centralbanken och Fed oberoende centralbanker. Denna negativa korrelation mellan centralbankens oberoende och inflation har först bevisats av ekonomerna Alesina och Summers 1993. Bortsett från centralbankens oberoende kan penningpolitikens trovärdighet uppnås genom kontrakt, konservatism och ryktesystem. Dessutom, som en opposition mot diskretionär politik som leder till inflationsbias, är regelbaserad penningpolitik ett annat (mindre flexibelt) förslag för att förhindra denna snedvridning. Detta förespråkas särskilt av Milton Friedman . Hans förslag är att fastställa ett tillväxtmål för penningmängden som passar den naturliga produktionsnivån, för att garantera tillväxtstabilitet på lång sikt: om tillväxten överstiger dess strukturella potential blir penningmängden otillräcklig och räntorna stiger, vilket bromsar tillväxten. och förhindrar inflationsöverhettning. Omvänt skulle ett fall i räntorna stödja aktiviteten om tillväxten låg under dess långsiktiga potential. Men en avgörande faktor för denna lösning är att den samtidigt skulle ta bort möjligheten att svara på efterfrågechocker. Men andra variabler kan också riktas mot tidsinkonsekvens: naturlig BNP-tillväxt, inflation direkt... En välkänd regelbaserad penningpolitik är Taylor-regeln, som korrelerar centralbankens svar i termer av ränta till inflationen och produktionsvariationer, efter en ekvation med fasta parametrar.
Kritik
Flera argument har framförts som kritiserar begreppet inflationsbias på olika grunder av ekonomer. Till exempel hävdar Alex Cukierman och Stefan Gerlach att inflationsbias är sant förutsatt att centralbankspolitikerna siktar på högre sysselsättning över dess naturliga nivå. Men även om detta kan ha varit sant före 1985 när centralbankspolitiken strävade efter att öka sysselsättningen, efter att många centralbanker blev mer oberoende på 1990-talet, visade Cukierman och Gerlachs resultat att när centralbanker är mer känsliga för politiska fel, så visade uppfattningen att centralbanker banker har en inflationsfördom är mindre sant.
Andra har föreslagit att en inflationsbias existerar på grund av faktorer som inte är relaterade till centralbankspolitik eller tidsinkonsekvens. Helder Ferreira de Mendonça hävdade att i utvecklingsvärlden, när länder devalverar sina valutor när de stöter på problem med betalningsbalansens jämvikt, är resultatet en inflationsförspänning.
Gustavo Piga tillskrev inflationsfördom på grund av lobbytryck från externa valkretsar som var intresserade av att behålla sysselsättningsnivåerna. Sålunda, inför utbudschocker, lobbar dessa grupper för expansiv penningpolitik för att undvika hysteres (ekonomi) . Som en lösning föreslår Piga att förbättra atomistiska arbetsmarknader och minska fackföreningarnas förmåga att organisera sig, men säger att detta också kan generera ökad produktionsinstabilitet.
Inflationsbias har också fått kritik från medlemmar av den postkeynesianska skolan. Jörg Bibow hävdar, som svar på önskan om konservativitet hos oberoende centralbanker, att "motsatt postkeynesiansk oro är att en oberoende centralbank kan missbruka sina befogenheter för att effektivt döma ekonomin till att vara fast i en mindre än full sysselsättningsbalans permanent." Europeiska centralbankens centralbanksoberoende och krisen i euroområdet som ett exempel där ett alltför stort beroende av att bekämpa inflationen kan vara både skadligt för effektiviteten och i konflikt med demokratiska principer.
Fernando Cardim De Carvalho återupptog idén om centralbanksoberoende som framhållits av Kenneth Rogoff. Eftersom keynesiansk monetär teori förlitar sig på pengars icke-neutralitet, "när man väl förkastar hypotesen om naturliga räntesatser, är förslaget om centralbankens oberoende att sätta sina egna mål och att fullfölja dem som det känns lämpligt meningslöst." Således hävdar han att idén om en oberoende centralbank bygger på en speciell uppsättning mycket restriktiva antaganden.
Vidare läsning
https://www.memoireonline.com/11/07/720/independance-banque-centrale-application-cas-pvd.html#fn8 https://www.theactuary.com/archive/old-articles/part-3 /time-inconsistency-and-inflation/ https://www.senat.fr/eco/ec-04/ec-04_mono.html#toc20