Indexering

Indexering är en teknik för att justera inkomstbetalningar med hjälp av ett prisindex , för att upprätthålla köpkraften hos allmänheten efter inflation , medan avindexering är avvecklingen av indexeringen.

Översikt

Ur en makroekonomisk synvinkel finns det fyra huvudkategorier av indexering:

1. löneindexering,
2. indexering av finansiella instrument ,
3. skattesatsindexering , och
4. indexering av växelkursen .

De tre första är inflationsindexerade . Den sista är vanligtvis indexerad till en utländsk valuta , främst den amerikanska dollarn . Vilken som helst av dessa olika typer av indexering kan vändas (avindexering).

COLA -klausul för eskalering av levnadskostnader på en ström av periodiska betalningar skyddar det verkliga värdet av dessa betalningar och överför effektivt risken för inflation från betalningsmottagaren till betalaren, som måste betala mer varje år för att återspegla prishöjningarna. Inflationsindexering tillämpas således ofta på pensionsutbetalningar, hyror och andra situationer som inte är föremål för regelbunden omprissättning på marknaden.

COLA är inte KPI , vilket är en aggregerad indikator. Att använda KPI som en COLA-lönejustering för beskattningsbar inkomst misslyckas med att erkänna att ökningar i allmänhet beskattas med den högsta marginalskattesatsen medan en individs stigande kostnader betalas med dollar efter skatt - dollar som står i proportion till en individs genomsnittliga efter skatt. Indexering av skatteklasser tar inte upp denna grundläggande fråga, men det eliminerar effektivt "bracket-creep".

Indexering har varit mycket viktig i höginflationsmiljöer och var känd som monetär korrigering " correção monetária " i Brasilien från 1964 till 1994. Vissa länder har minskat avsevärt i användningen av indexering och klausuler om levnadskostnader, först av endast tillämpa ett partiellt skydd för prisökningar och så småningom avskaffa ett sådant skydd helt när inflationen sänks till ensiffriga.

Att skydda en av parterna från risken för inflation innebär att prisrisken måste flyttas till en annan part. Om exempelvis statliga pensioner inflationsjusteras förs prisrisken över från pensionärerna till skattebetalarna.

Lön

När en regering bestämmer sig för att indexera lönerna för statsanställda till inflationen är det för att överföra risken för inflation från statsanställda till regeringen. En sådan politik är att försöka minska inflationsförväntningarna och i sin tur inflationen när den stiger snabbt. Forskning utförd av ekonomer är ambivalent om hur framgångsrik sådan politik är. Vissa har ansett det som en framgång inklusive Friedman (1974), Gray (1976) och Fischer (1977). Andra har ansett det som mindre framgångsrikt eftersom de observerat att indexering föder inflationströghet (en minskning av regeringens och centralbankens ansträngningar för att bekämpa inflationen som leder till att inflationen förblir högre än målet). Detta perspektiv stöds av Bonomo och Garcia (1994).

Ekonomernas olika åsikter om fördelarna med indexering beror ofta på vilken data de tittade på. Ett visst land över en specifik tidsserie kan ha lyckats genomföra indexering. Medan ett annat land vid en annan tidpunkt kan ha varit mindre framgångsrikt. Vissa ekonomer anser att det finns lämpliga tider för indexering (när inflationen är riktigt hög) och tider för avindexering (när inflationen har dämpats efter indexeringen, men fortfarande är för hög jämfört med centralbankens inflationsmål).

Under de senaste åren har Brasilien, Chile, Israel och Mexiko genomfört framgångsrika kampanjer för att bekämpa inflationen genom att genomföra avindexering av löner (Lefort och Schmidt-Hebbel, 2002).

Skuld

Indexeringen av statsskulden till inflation är relaterad till att inflationsrisken överförs från insättare till staten i ett försök att minska inflationen. Vissa regeringar har i slutändan utsatt sina kortfristiga skuldinstrument för avindexering så att deras centralbank skulle kunna återta kontrollen över korta räntor ur penningpolitisk synvinkel och vara i en bättre position att bekämpa inflationen. Ett annat mål med indexeringen, för vissa stater med redan låg inflation, är att minska sina lånekostnader genom att betala lägre räntor till insättare i utbyte mot att de tar inflationsrisk. Både Storbritannien och USA har emitterat inflationsindexerade statsobligationer för att minska sina upplåningskostnader. När regeringar som Storbritannien och USA ger ut både inflationsindexerade obligationer och vanliga nominella obligationer, ger det dem exakt information om inflationsförväntningar genom att observera skillnaden i avkastning mellan de två typerna av obligationer. Robert Shiller har gjort omfattande forskning om alla nämnda aspekter av indexering av statsobligationer.

Skattenivå

Indexeringen av skattesatsen är för att undvika en höjning av effektiva och marginalskattesatser på grund av att inflationen pressar skattebetalarnas beskattningsbara inkomster till högre skatteklasser trots att deras köpkraft före skatt inte har förändrats. Skattekoder för olika länder kan vara mycket komplicerade. Som ett resultat av detta kan vissa typer av skatter helt eller delvis bli föremål för avindexering även om den huvudsakliga skattesatsstrukturen inte är det. Detta är fallet i USA där standardskattesatsen är indexerad till inflationen. Men dess parallella AMT-kod ( Alternativ Minimum Tax ) är det inte. Som ett resultat förväntas en ökande andel av skattebetalarnas befolkning bli skyldig enligt AMT som ursprungligen implementerades för att endast beskatta de mycket rika.(Den 2 januari 2013 undertecknade president Barack Obama den amerikanska skattebetalarnas lättnadslagen från 2012, som indexerar inkomsttrösklarna för att bli föremål för skatten till inflationen.[1]) I Kanada motverkades en nyligen genomförd sänkning av skattesatsen delvis av en partiell avindexering av vissa krediter (krediterna justerades upp med inflationstakten – 3 %).

Valuta

Indexering av valuta eller växelkurs hänvisar ofta till att ett land kopplar sin valuta till den amerikanska dollarn. Med andra ord skulle ett sådant lands centralbank köpa eller sälja dollar för att bibehålla en stabil växelkurs mot dollarn. En sådan policy har antagits av flera asiatiska länder inklusive Kina. Om inte för den nämnda kopplingen, skulle dessa länders valutor stiga mot dollarn som ett resultat av USA:s kroniska bytesbalansunderskott med sådana länder. Men de asiatiska länderna har ett eget ekonomiskt intresse av att hålla USA:s efterfrågan på sin export hög. Det är där kopplingen av deras valuta till US-dollarn kommer in. Ofta är kopplingen som utförs av centralbanker ganska diskret och avslöjas inte i någon formell policyförklaring. Plåstret kan också vara ganska elastiskt. En centralbank kommer att hålla en växelkurs inom ett bedömt acceptabelt intervall istället för på en specifik nivå. Med tiden kan det acceptabla intervallet bredda eller snäva beroende på ett sådant lands ekonomis övergripande beroende av export för att driva på tillväxten. Det är därför utmanande att tydligt observera avindexeringen av en valuta.

Se även

• Index (ekonomi)

Källor

• Indexering, inflation och penningpolitik: en översikt av Fernando Lefort och Klaus Schmidt-Hebbel