Grinold och Kroner modell

Grinold och Kroner-modellen används för att beräkna förväntad avkastning för en aktie , aktieindex eller marknaden som helhet.

Beskrivning

Modellen säger att:

$\mathbb {E} [R]={\frac {\mathrm {Div} _{1}} {P_{0}}}+i+g-\Delta S+\Delta (P/E)$

Där $\mathbb {E} [R]$ är den förväntade avkastningen

• $\mathrm {Div} _{1}$ är utdelningen i nästa period (period 1 antar nuvarande t=0)
• $P_{0}$ är det aktuella priset (priset vid tidpunkten 0)
• $i$ är den förväntade inflationstakten
• $g$ är den reala tillväxttakten i inkomster (observera att genom att lägga till real tillväxt och inflation är detta i princip identiskt med att bara lägga till nominell tillväxt)
• $\Delta S$ är förändringarna i utestående aktier (dvs ökningar av utestående aktier minskar förväntad avkastning)
• $\Delta (P/E)$ är förändringarna i P/E-tal (positivt samband mellan förändringar i P/e och förväntad avkastning)

En utlöpare av denna diskonterade kassaflödesanalys är den omtvistade Fed-modellen , som jämför avkastningsavkastningen med den nominella 10-åriga statsobligationsräntan.

Grinold, Kroner och Siegel (2011) uppskattade indata till Grinold och Kroner-modellen och kom fram till en då aktuell uppskattning av aktieriskpremien mellan 3,5 % och 4 %. Aktieriskpremien är skillnaden mellan den förväntade totalavkastningen på ett kapitaliseringsvägt aktiemarknadsindex och avkastningen på en risklös statsobligation (i detta fall en med 10 års löptid).