Generationsfonden

Generationsfonden är en fond som skapats av regeringen i Quebec för att minska den offentliga skulden och på så sätt mildra överföringen av skuldbördan mellan generationerna. Lagen om att minska skulden och inrätta Generationsfonden antogs 2006 och syftar till en skuldkvot på högst 45 % före räkenskapsåret 2025-26.

Bakgrund

Quebec hade små skulder före 1960-talet, men från 1958 noterade det underskott under 40 år i rad.

När Generations Fund skapades 2006 var Quebecs skuldkvot i förhållande till BNP 42,7 %, jämfört med det kanadensiska provinsregeringens genomsnitt på 25 %. (Quebecs skuldbegrepp som användes var total skuld, som sedan ersattes av bruttoskuld.) Ränta på skulden var Quebecs tredje största utgiftspost efter hälsa och utbildning, och representerade 12,7 cent av varje dollar av budgetintäkter.

Drift

Generationsfonden är dedikerad uteslutande till att betala tillbaka Quebecs skulder. Lagen som inrättar fonden anger ett exakt skuldmål – senast räkenskapsåret 2025-2026 får bruttoskulden inte överstiga 45 % av BNP. Den 31 mars 2021 var Quebecs bruttoskuld 210,1 miljarder USD, eller 46,8 % som andel av BNP. (Bruttoskulden motsvarar den skuld som tecknats på finansmarknaderna, plus nettoskulden för pensionsplanerna och andra framtida förmåner för anställda i den offentliga och paraoffentliga sektorn, minus saldot i Generationsfonden.)

När Generationsfonden skapades var det svårt för regeringen att höja skatterna. Istället valdes alternativa intäktskällor som uteslutande allokeras till fonden. Fondens huvudsakliga inkomstkälla är royalties för vattenkraft som betalas av Hydro-Québec och privata producenter av vattenkraft. Andra intäktskällor är intäkter från gruvdrift, den specifika skatten på alkoholhaltiga drycker och investeringsintäkter som genereras av fonden själv.

Generationsfondens bokförda värde var 12,2 miljarder dollar den 31 mars 2021. Generationsfonden gjorde skuldåterbetalningar på 1 miljard dollar under räkenskapsåret 2013-14, 8 miljarder dollar 2018-19 och 2 miljarder dollar 2019-20.

Summor som tilldelas Generationsfonden förvaltas av Caisse de dépôt et placement du Québec i enlighet med en investeringspolicy som fastställs av finansministern i samarbete med Caisse.

Påverkan och bedömning

2018 krediterade dåvarande Quebecs premiärminister Philippe Couillard provinsens finanspolitiska vändning till Generations Fund. TD Banks ekonom Rishi Sondhi säger att fonden ger ett bevis på Quebecs regerings prioritet att sänka sin skuldbörda.

Quebecs skuldnivåer och kreditvärdighet förbättrades efter införandet av Generations Fund, tillsammans med Balanced Budget Act från 1996, säger ekonomen Luc Godbout vid University of Sherbrooke. Tidigare vice ordförande och chefsekonom vid Public Sector Pension Investment Board, Marc Lévesque, noterar att målet på 45 % skuld-till-BNP är lätt för allmänheten att förstå, och efterlevnaden är enkel att verifiera.

En kritik mot Generationsfonden är att den fungerar som en "rökskärm" som bara skymmer budgetens slutresultat. Enligt Alexandre Laurin från CD Howe Institute är målet att betala tillbaka offentliga skulder lovvärt, men det enda sättet att göra detta är att skapa budgetöverskott. Quebec-regeringens praxis att behandla en betalning till Generationsfonden som en kostnad snarare än en investering "är meningsfullt endast för politisk marknadsföring."

Globe and Mails krönikör Barrie McKenna säger att genom att styra intäkterna till Generations Fund och investera vinsten "emitterar Quebec i huvudsak mer skuld än vad det verkligen behöver och tar på sig risken för marknadskorrigeringar längs vägen." Fondens investeringsavkastning bör därför ses som en kompensation till skattebetalare för att de bär investeringsrisk.