Gary Smith (ekonom)

Gary Smith
Född	1945 (77–78 år)
Nationalitet	amerikansk
Institution	Pomona College
Fält	Ekonomi, forskning inom makroekonomi, finansiell ineffektivitet och tortyrdata
Alma mater	Harvey Mudd College, Yale University
Influenser	James Tobin

Gary Nance Smith (född 1945) är Fletcher Jones professor i nationalekonomi vid Pomona College . Hans forskning om finansmarknadens statistiska resonemang och artificiell intelligens involverar ofta aktiemarknadsavvikelser, statistiska felaktigheter och missbruk av data har citerats flitigt.

Tidig historia och utbildning

Smith tog sin kandidatexamen i matematik från Harvey Mudd College och skrev in sig på Yale Universitys ekonomprogram. Efter att ha tagit lektioner från James Tobin och William Brainard bestämde han sig för att fokusera på makroekonomi. Han tog sin Ph.D. i nationalekonomi från Yale 1971 och anställdes som biträdande professor. Som en demonstration av lagen om komparativa fördelar undervisade Smith förstaårskursen i makroekonomi medan Tobin undervisade förstaårskursen i mikroekonomi. Ekonomiavdelningen frågade studenter om vilka kurser de skulle vilja lägga till i läroplanen och de skenande vinnarna var Marx och aktiemarknaden. Smith var inte intresserad av Marx, men ordförande för hans avhandlingskommitté var Tobin, som skulle tilldelas Nobelpriset i ekonomi, delvis för sin analys av finansmarknaderna. Så Smith anmälde sig frivilligt för att skapa en börskurs och bad Tobin att rekommendera en lärobok. Hans omedelbara svar var John Burr Williams The Theory of Investment Value , som hade publicerats mer än 30 år tidigare, 1938, och egentligen inte var en lärobok. Det var Williams doktorsexamen. avhandling och hade avvisats av flera förlag för att vara alltför akademisk (den hade algebraiska symboler!). Harvard University Press publicerade den, men Williams fick betala en del av tryckkostnaden själv.

Denna kurs på aktiemarknaden drog Smith bort från makroekonomi till finans, och användning och missbruk av statistik inom finans drog Smith mot ett livslångt intresse för missbruk av data och statistisk analys. Tobin observerade en gång snett att den gamla dåliga tiden när forskare var tvungna att göra beräkningar för hand faktiskt var en välsignelse. I dagens språk var det en egenskap, inte en brist. Beräkningarna var så svåra att folk tänkte ordentligt innan de räknade. Idag, med terabyte data och blixtsnabba datorer, är det för lätt att beräkna först, tänk senare. Smith menar att det är bättre att tänka efter innan man räknar.

Anmärkningsvärda bidrag

Bostadsmarknaden

Smith har varit en livslång förespråkare för värdeinvesteringar, köpt aktier baserat på de pengar de genererar, istället för att försöka förutsäga kortsiktiga rörelser i aktiekurserna. Samma principer gäller för fastigheter. Ur ekonomisk synvinkel bör beslutet att köpa ett hus baseras på kassaflödet – hyresbesparingarna minus bolånebetalningar, fastighetsskatter och andra utgifter i samband med bostadsägande – inte gissningar om framtida bostadspriser. All fastighet är lokal, så svaret på frågan om ett hus är en bra ekonomisk investering varierar från plats till plats.

En allmänt citerad Brookings-tidning, som skrevs tillsammans med sin fru Margaret H. Smith, tillämpade detta resonemang på tio amerikanska storstadsområden 2005 och drog slutsatsen att det inte fanns en rikstäckande fastighetsbubbla. I städer som Indianapolis och Dallas såg bostadsfastigheter ut som en fantastisk långsiktig investering eftersom hyresbesparingarna var mycket större än kostnaderna. En uppföljande studie av Smith fann att inte bara i dessa 10 storstadsområden, utan i städer i hela Kalifornien, var områden med relativt låga pris/hyra-förhållanden mest motståndskraftiga mot fallet i bostadspriserna mellan 2005 och 2010.

Regression till medelvärdet

När intellektuell förmåga, atletisk skicklighet och andra egenskaper mäts felaktigt, är det mer sannolikt att de som verkar vara de mest kapabla att ha blivit överskattade än underskattade. Deras efterföljande prestation tenderar följaktligen att gå tillbaka genom att vara närmare medelvärdet än tidigare. Detta föga förstådda fenomen med regression når in i nästan alla aspekter av livet, från akademiska prestationer till atletiska prestationer till företagsvinster till kampanjens spår. Det händer med studenter, idrottare, vd:ar, politiker och själsfränder. Basebollstjärnan som har en MVP-säsong ett år kommer sannolikt att göra det sämre nästa. Det heta företaget kommer så småningom att svalna; populära presidenter kommer med tiden att se ett dopp i opinionsmätningarna. Och vice versa. Smith har undersökt regression inom utbildning, sport, prognoser, affärer och investeringar.

Anomalier på aktiemarknaden

Hypotesen om effektiv marknad går ut på att aktiekurserna tar hänsyn till all relevant information, så att ingen investerare kan slå marknaden genom att dra fördel av andras okunnighet. Bevis som motsäger hypotesen om effektiv marknad har blivit kända som anomalier. Förutom avvikelser på aktiemarknaden som skapats av en otillräcklig uppskattning av regression till medelvärdet, har Smith funnit att en portfölj av aktier som varje år identifieras av tidskriften Fortune som USA:s mest beundrade företag överträffade marknaden, vilket motsäger hypotesen om effektiva marknader. Han fann också att en portfölj av aktier med smarta, iögonfallande tickersymboler – till exempel LUV (Southwest Airlines), MOO (United Stockyards) och GEEK (Internet America) – slog marknaden, vilket återigen motsäger hypotesen om effektiva marknader. I en annan studie fann Smith att den amerikanska aktiemarknaden har klarat sig bättre på soliga dagar än på molniga dagar i New York, även om dagliga fluktuationer i New Yorks molnighet inte påverkar det fundamentala värdet av de aktier som handlas.

Även om det inte var en anomali på aktiemarknaden , fann en annan Smith-tidning ytterligare bevis på de kognitiva fördomar som leder investerarna vilse: erfarna pokerspelare tenderar att vara mindre försiktiga efter stora förluster, och uppenbarligen försöker återvinna sina förluster snabbt. Om investerare är som pokerspelare kan deras beteende mycket väl påverkas av stora vinster och förluster, till exempel genom att göra annars oförsiktiga långsiktiga investeringar i hopp om att kompensera en tidigare förlust billigt.

Heta händer

Gilovich, Vallone och Tverskys analys av basketdata avslöjade den vanliga uppfattningen att spelare ibland har "heta händer." I själva verket fann de att sannolikheten att göra ett skott vanligtvis var något lägre efter att ha gjort skott än efter att ha missat skott. Men data från basketmatcher har flera förvirrande influenser. En spelares två på varandra följande skott kan tas med 30 sekunders mellanrum, 5 minuters mellanrum, i olika halvor av ett spel, eller till och med i olika spel. Ett annat problem är att en spelare som gör flera skott kan vara mer villig att ta svåra skott än en spelare som har missat skott. Dessutom kan motståndarlaget bevaka en spelare annorlunda när han uppfattas som varm eller kall.

Smith analyserade bowling och pitching med hästsko – sporter som inte har dessa förvirrande influenser – och hittade bevis på heta händer. Spelare var mer benägna att göra det bra efter att ha gjort det bra än efter att ha gjort det dåligt. De observerade fluktuationerna i prestation är inte alls så stora som många tror, ​​men är tillräckligt stora för att vara skillnaden mellan seger och nederlag.

Uppskjutande av döden

I sina tidiga statistikböcker citerade Smith en studie som hävdade att kända personer kan skjuta upp döden tills efter firandet av deras födelsedagar. Flera av Smiths elever försökte replikera detta fynd, men kunde inte. Förbryllade över detta granskade Smith och en annan student ( Heather Royer , nu professor själv) uppgifterna om födelsedag/dödsdag och fann att författaren hade samlat ihop alla dödsfall som inträffade under födelsemånaden, utan att skilja de som inträffade före födelsedagen från de som inträffade efteråt. Dödsfall som inträffade under födelsemånaden räknades som uppskjutna till efter födelsedagsfirandet. Det finns ingen logisk anledning till denna bisarra redovisning annat än att det gav de resultat författarna ville ha.

Royer och Smith fann att av de 26 kända personer som dog under sin födelsemånad, dog 13 före sina födelsedagar, 1 dog på hans födelsedag och 12 dog efter sin födelsedag! De 26 personer som dog nära sina födelsedagar var helt misslyckade med att skjuta upp döden. Royer och Smith separerade också dödsfall i 30 dagar före födelsedagen, 30 dagar efter, och så vidare, och fann inga bevis för att människor kan skjuta upp döden.

Dessa upptäckter fick Smith att ompröva studier som påstås ha visat att människor skjuter upp döden för att fira judiska firanden och Harvest Moon Festival. Han fann att dessa studier också hade masserat data för att stödja den önskade slutsatsen.

Tortera data

Smith vände sig sedan till flera andra publicerade studier som verkade osannolika. Var och en illustrerade Ronald Coases påstående: "Om du torterar data tillräckligt länge kommer den att erkänna."

Smiths avfärdade påståenden om att asiatisk-amerikaner är benägna att få dödliga hjärtattacker den fjärde dagen i månaden (Baskerville-effekten), kinesisk-amerikaner är mer sårbara för de sjukdomar som kinesisk astrologi och traditionell kinesisk medicin förknippar med deras födelseår, människor vars namn har positiva initialer (som ACE eller VIP) lever längre än människor med negativa initialer (som PIG eller DIE), personer vars förnamn börjar med bokstaven D dör relativt unga, basebollspelare som väljs in i Hall of Berömmelse har en förkortad livslängd, basebollspelare födda i augusti är benägna att begå självmord och orkaner är mer dödliga om de har ett kvinnligt namn.

Artificiell intelligens och datautvinning

Den vetenskapliga metoden bygger på rigorösa tester av falsifierbara hypoteser. Data mining sätter istället data före teori genom att söka efter statistiska mönster. Ibland skapas teorier efter att ett mönster har hittats ( HARKing : Hypothesizing After the Results are Known); andra gånger antas det att teorier inte behövs.

Artificiell intelligens och maskininlärningssystem , till exempel, förlitar sig ofta på datautvinningsalgoritmer för att konstruera modeller med liten eller ingen mänsklig vägledning. Smith hävdar att datorer inte är intelligenta i någon meningsfull bemärkelse av ordet, och att de inte bör litas på att välja modeller för att fatta viktiga beslut: "Den verkliga faran idag är inte att datorer är smartare än oss, utan att vi tror att datorer är smartare än oss."

En uppsjö av mönster är oundvikliga i stora datamängder och datoralgoritmer har inget effektivt sätt att bedöma om dataminerade mönster verkligen är användbara eller bara meningslösa tillfälligheter. Medan datautvinning ibland upptäcker användbara samband, hävdar Smith att datafloden har orsakat att antalet möjliga mönster som kan upptäckas i förhållande till antalet som verkligen är användbara växer exponentiellt – vilket gör det allt mer osannolikt att upptäckta mönster är användbara. Detta är paradoxen med Big Data: datautvinning är mest förföriskt när det finns ett stort antal variabler att analysera, men de oundvikliga tillfälliga mönstren i stora datamängder gör det mer troligt att de statistiska sambanden som upptäckts av datautvinning är falska.

Publikationer

Utvalda böcker

•   Smith, Gary och Smith, Margaret. (2008). Houseonomics , Upper Saddle River, New Jersey: Pearson/Financial Times. ISBN 978-0-13-713378-9
•   Smith, Gary. (2015). Essential Statistics, Regression, and Econometrics , Ann Arbor, Michigan: Academic Press, andra upplagan. ISBN 978-0-12-803459-0
•   Smith, Gary. (2014). Standardavvikelser: felaktiga antaganden, torterade data och andra sätt att ljuga med statistik , New York: Overlook, London: Duckworth. Kina: Ginkgo. ISBN 978-1-46-831102-0
•   Smith, Gary. (2016). What the Luck?: The Surprising Role of Luck in Our Everyday Lives , New York: Overlook, London: Duckworth, Kina: Shanghai Soothe Cultural Media Co. ISBN 978-1-4683-1375-8
•   Smith, Gary. (2017). Money Machine: The Surprising Simple Power of Value Investing , New York: AMACOM, ISBN 978-0-8144-3856-5
•   Smith, Gary. (2018). The AI ​​Delusion , Oxford: Oxford University Press, ISBN 978-01-9882-430-5
•   Smith, Gary och Cordes, Jay (2019), Datavetenskapens 9 fallgropar, (vinnare av 2020 års prosapris för populärvetenskap och populär matematik), Oxford: Oxford University Press, ISBN 978-01-9884-439-6
•   Smith, Gary och Cordes, Jay (2020), The Phantom Pattern Problem: The Mirage of Big Data, Oxford: Oxford University Press, ISBN 9780198864165

Mycket citerade tidningar

• Smith, Margaret Hwang, Smith, Gary. (2006). "Bubble, Bubble, Where's the Housing Bubble?", presenterad vid Brookings Panel on Economic Activity, 30–31 mars 2006; publicerades därefter i Brookings Papers on Economic Activity , 2006 (1), 1-67.
• Smith, Gary. (1998). "Learning Statistics by Doing Statistics," Journal of Statistics Education , 6 (3), www.amstat.org/publications/jse/v6n3/smith.html.
• Backus, David, Brainard, William C, Smith, Gary, Tobin, James. (1980). "A Model of US Financial and Nonfinancial Economic Behavior," Journal of Money, Credit, and Banking , 12 (2), 259-293.
•   Smith, Gary, Campbell, Frank. (1980). "A Critique of Some Ridge Regression Methods," Journal of the American Statistical Association , med diskussion och replik, 75 (369), 74-81. (Journal of the American Statistical Association bjöd in teori och metoder för 1979 års möten i American Statistical Association) JSTOR 2287386
• Sallis, Robert E.; Jones, Kirk; Solsken, Sam; Smith, Gary; Simon, Lauren. (2001), "Comparing Sports Injuries in Men and Women", International Journal of Sports Medicine , 22 (6), 420–423.
•   Anderson, Jeff, Smith, Gary. (2006). "Ett bra företag kan vara en bra investering," Financial Analysts Journal , 62 (4), 86-93. JSTOR 4480762
• Dorsey-Palmateer, Reid, Smith, Gary. (2004). "Bowlers heta händer," The American Statistician , 58 (1), 38-45.
• Tucker Thole, Robert; Sallis, Robert E.; Rubin, Aaron L.; Smith, Gary. (2001). "Exercise-Induced Bronchospasm Prevalence in Collegiate Cross-Country Runners," Medicine & Science in Sports & Exercise , 33 (10), 1641–1646.
• Smith, Gary. (1975). "Pitfalls in Financial Model Building: A Clarification," The American Economic Review , 65 (3), 510-516.
• Smith, Gary, Brainard, William C. (1976). "Värdet av A Priori-information vid uppskattning av en finansiell modell," Journal of Finance , 31 (5), 1299-1322.
• Smith, Gary (2003). "Horseshoe Pitchers' Hot Hands," Psychonomic Bulletin & Review , 10 (3), 753-758.
• Smith, Gary; Levere, Michael; Kurtzman, Robert. (2009). "Pokerspelares beteende efter stora vinster och stora förluster," Management Science , 55 (9), 1547-1555.
• Lee, Marcus; Smith, Gary (2002). "Regression to the Mean and Football Wagers," Journal of Behavioral Decision Making, 15 (4), 329-342.

Privatliv

Gary Smith är gift med Margaret Hwang Smith och har sex barn, Joshua, Joanna, Chaska, Cory, Cameron och Claire.

Chaska fick sina kandidat- och masterexamen i matematik och datavetenskap från Cornell University. Han bor nu i södra Kalifornien och hoppas kunna öppna en Taco Bell.

externa länkar

• Fakultetssida vid Pomona College
• Personlig hemsida