Arizona Stock Exchange
| Typ | Elektroniskt aktiverad börs |
|---|---|
| Plats | Phoenix, Arizona , USA |
| Grundad | 1990 som Wunsch Auction Systems i New York City och Minnesota |
| Stängd | oktober 2001 |
| Nyckelpersoner | Steve Wunsch (grundare) |
Arizona Stock Exchange ( AZX) var en elektroniskt aktiverad börs för handel med utökade timmar . Det grundades 1990 [ citat behövs ] som Wunsch Auction Systems av R. Steven Wunsch, och flyttade från New York City till Arizona 1992. Det stängde i oktober 2001 på grund av bristande handelsvolym.
Historia
1990-1991: Grundande
Börsen grundades 1990 som Wunsch Auction Systems av R. Steven Wunsch, tidigare Kidder Peabody . Datorerna var baserade i Minneapolis, Minnesota , med huvudkontoret i New York City . Teknikhandelscentret i Minnesota byggdes och drevs av en grupp tidigare Cray Research Supercomputer-teknologer som inkluderade Christopher Moran, Gray Lorig, Kerry Yndestad och Paul Sustman. [ citat behövs ] På grund av börsens låga handelsvolym och ringa storlek befriade Securities and Exchange Commission Wunsch och börsen från bestämmelser, och den blev oregistrerad. Systemet var en elektronisk auktion för handel online av NYSE- , AMEX- och NASDAQ -aktier för handel efter arbetstid. Systemet var inte avsett för enskilda investerare, utan snarare för stora handlare.
Det fick en "långsam start" på Wall Street som ett datoriserat aktiehandelssystem som kringgick "traditionella" börssystem. Företaget bekämpades av New York Stock Exchange . Den 25 december 1991 tillät börsen att handla omkring 3 100 aktier under en dag, och systemet hade 56 kunder som var institutioner. Det hade också mindre aktivitet än det behövde, och Wunsch sa att det behövde cirka 24 kunder per dag för att göra beställningar för att locka till sig stadiga affärer, medan det regelbundet inte hade mer än ett dussin kunder per dag att lägga beställningar.
Från och med 1991 erbjöd den två auktioner varje dag, en ägde rum en halvtimme före öppningen av NYSE och den andra en halvtimme efter att NYSE stängde. Börsen försökte koppla samman budgivare och säljare med fastställda önskade handelspriser, med investerare som kunde gå till de andra börserna, antingen NYSE eller regionala, om ingen matchning hittades. Under sex månader 1991 tecknade Wunsch cirka fyra dussin institutionella investerare, där New York Times beskrev projektet som "nationens första elektroniska aktiehandelsnätverk som utsetts till en bona fide-börs av Securities and Exchange Commission." Det var inte den första elektroniska börsen, men det var den första som sattes upp för att direkt konkurrera med traditionella börser via pris "upptäckt" i en anbudsprocess. Traditionella börser "crowd foul" över den nya börsen, enligt New York Times, med tillsynsmyndigheter ombads att ompröva vad "som utgör en börs". Det var oroligt att även om den nya börsen hade en liten mängd affärer, så skulle den "teoretiskt sett kunna ersätta Big Board för de stora institutionella investerarna." Tjänstemän på NYSE och andra börser hävdade att de bästa, enklaste affärerna skulle bli "cherrypicked" av den nya börsen. Dessutom "hotar det att undergräva" NYSE:s roll som prissättare för företagsaktier, enligt New York Times. Senare under 1991 hade 125 institutionella investerare skrivit på.
1991-1992: Flytta till Arizona
I juni 1991 undertecknade guvernören i Arizona en lagstiftning för att staten skulle upprätta en börs. I december 1991 godkände staten Arizona att Wunsch skulle flytta sin elektroniska auktion online till Phoenix, Arizona från Wall Street och döpa om den till Arizona Stock Exchange, eller AZX. Tidigare Wunsch Auction Systems, Inc. drevs senare av AZX, Inc. Arizona fick upp till 2 miljoner dollar i lån från Arizona, samt befordran, för att tjäna som incitament för att flytta till staten. Även om Wuncsch hävdade att den nya börsen inte var en annan regional aktiemarknad , sa Arizona tjänstemän att de hoppades att lokala små och medelstora företag skulle få exponering. Det sades att kontoret i Arizona skulle bli aktivt i februari 1992. Handeln började den 30 mars 1992.
1993-2001: Auktioner och stängning
I april 2001 gav SEC Arizona Stock Exchange tillstånd att hålla en av sina 30-minuters live-auktioner när marknaderna öppnade. Börsen auktionerade ut onlineaktier som om de vore antikviteter eller konst. Tidigare hade växeln bara kunnat fungera på öppettider av ett antal anledningar och hade inte "introducerats på ett fullformigt sätt". Stöd för den nya tidsluckan för auktionen kom från företag som Goldman Sachs , JP Morgan , Credit Suisse , First Boston och Instinet . Auktionens grundare och president var Steven Wunsch.
Medan idén bakom AZX var före sin tid på 1990-talet och förutsåg de mer framgångsrika elektroniska kommunikationsnätverken som Archipelago, stängde den i oktober 2001 främst på grund av brist på volym.
Affärsmodell
Begränsad till användning av enbart stora institutionella användare, kunde deltagarna genomföra skärmbaserade handel med aktier och andra produkter genom antingen direkt uppringning eller internetåtkomst. Arizona Stock Exchange var strukturerad som en egen "Single Price" elektronisk samtalsmarknad. Unikt för Arizona Stock Exchange var möjligheten att upptäcka det bästa eller "enda" priset för en aktie under auktionen baserat på utbud och efterfrågan genom att använda både en öppen bok och en reservbok av aktieorder. [ hänvisning behövs ] Verksamhet under ett de minimis- undantag, var det inte nödvändigt att vara registrerad eller reglerad som en börs med US Securities and Exchange Commission (SEC).
Den allmänna filosofin bakom Arizona Stock Exchange var att låta naturliga köpare och säljare av aktier handla direkt med varandra utan förmedling av en mäklare eller återförsäljare. AZX försökte minska transaktionskostnaderna för sina deltagare, ta bort volatilitet från marknaden och bestämma mer robust och rättvis prissättning för aktier som handlas. [ citat behövs ]
Se även
Vidare läsning
- Stephen Butkow (1998). "Original Edition" . En undersökning av Arizona Stock Exchange .