Unitranche-skuld

Unitrancheskuld är en form av flexibel finansiering som vanligtvis används för att finansiera medelstora uppköp och förvärv. Unitranchefinansiering är strukturerad annorlunda än andra lånetyper eftersom det bara finns en tranch , snarare än mer traditionella lån som kan prioritera seniora skulder framför efterställda lån .

Översikt

Unitrancher är privata och ofta skräddarsydda för specifika låntagare, men de har många gemensamma egenskaper. Unitranche-faciliteter täcks vanligtvis av ett enskilt låneavtal och används vanligtvis för att finansiera förvärv. Unitranchelån har bara en uppsättning dokument mellan låntagaren och långivarna, som ingår ett avtal bland långivare sinsemellan.

Säkerhet uppnås genom dessa avtal mellan långivare och låntagaren kanske inte är medveten om vilka avtal som finns mellan de olika långivare som är inblandade. Unitranchelån kombinerar senior- och junior- eller underordnade lån till ett paket och inkluderar därför ofta mer kapital än vad låntagaren skulle kunna få under någon av lånetyperna.

Historia

Från mitten av 2010-talet till 2021 har ett växande antal stora privata skuldinsamlingar och kreditfonder lett till ett ökande antal unitranchelån som används för att finansiera storskaliga förvärv. Skapandet av större privata skuldfonder 2015, inklusive BlueBays 2,1 miljarder euro direktlånefond och ICG:s 3 miljarder euro senior utlåningsfond, gjorde större privata kreditkällor tillgängliga för unitranchelån. 2016 Ares Management det första unitranchelånet på 1 miljard dollar för att garantera Thoma Bravos förvärv av Qlik . Detta utlöste en våg av unitranches över 1 miljard dollar under de kommande fem åren.

På grund av tillväxten av unitranche-finansiering har det blivit vanligare för private equity- företag att agera som långivare åt stora företag, i stället för traditionella banker. Enligt Bloomberg var volymen av unitranchefinansiering ungefär 3 miljarder USD 2016 och hade ökat till 21,6 miljarder USD under första halvåret 2021.

Direktlån har blivit en allt vanligare finansieringskälla för mellanmarknadsaffärer, trots krympningen under covid-19-pandemin . De kan fortfarande vara mindre populära i Europa än i USA. En undersökning 2020 av de ledande europeiska riskkapitalbolagen av ARCOS Capital visade att 78 % av företagen föredrog senior bankfinansiering, jämfört med endast 22 % som föredrog unitranche-finansiering. Många europeiska banker började också samarbeta med alternativa långivare för att ge PIK-lån , som har ansetts vara "unitranche-mördare".

Vidare läsning

• Att vända upp och ner på mellanmarknaden: Unitranchefinansiering i USA:s mellanmarknadshävstångsutköp av McCarthy Shelton. 2017. Appalachian State University .