Registrerad investeringsrådgivare

En registrerad investeringsrådgivare ( RIA ) är ett företag som är en investeringsrådgivare i USA , registrerad som sådan hos Securities and Exchange Commission (SEC) eller en delstats värdepappersbyrå. De många hänvisningarna till RIA inom Investment Advisers Act från 1940 gjorde termen populär, som är nära förknippad med termen investeringsrådgivare . En investeringsrådgivare definieras av Securities and Exchange Commission som en individ eller ett företag som ger råd om värdepapper. En RIA är dock det faktiska företaget, medan de anställda på företaget kallas Investment Adviser Representatives (IARs).

Registrerade investeringsrådgivare får ersättning i form av arvoden för finansiell rådgivning och investeringsförvaltning. De är skyldiga att agera som förtroendeman . Detta skiljer sig mycket från mäklare-handlare och deras representanter, som ger rekommendationer för en provision. Mäklare-återförsäljare och deras representanter är inte skyldiga att agera som förtroendemän, de måste helt enkelt ge lämpliga rekommendationer för en kund. Detta är en annan vårdstandard, men de flesta konsumenter är omedvetna om skillnaden, eftersom någon av dessa proffs kan kalla sig finansiell rådgivare.

I vissa fall kan ett företag vara "dubbelregistrerat", vilket innebär att de är en registrerad investeringsrådgivare tillsammans med att de är registrerade som mäklare- handlare . I så fall kan de ge råd mot en avgift och ta ut en provision på vissa produktförsäljningar.

Standard

Förtroendenorm

En IA måste följa en förtroendenorm för vård som anges i US Investment Advisers Act från 1940 . Denna standard kräver att IA:er agerar och tjänar en kunds bästa med avsikten att eliminera, eller åtminstone att avslöja, alla potentiella intressekonflikter som kan få en investeringsrådgivare att – medvetet eller omedvetet – ge råd som inte var i det bästa intresset. av IA:s kunder.

För att "främja efterlevnad av förtroendenormer av rådgivare och deras personal" antog SEC den 31 augusti 2004 regel 204A-1 under Investment Advisers Act från 1940 som kräver att investeringsrådgivare antar en etisk kod som anger "förväntade uppförandestandarder". av rådgivande personal och för att ta itu med konflikter som uppstår vid personlig handel från rådgivande personal. Regeln kräver bland annat att rådgivares övervakade personer rapporterar sina personliga värdepappersaffärer."

Regel 204A-1 behandlar alla värdepapper som rapporteringspliktiga värdepapper, med fem undantag (dvs. direkta skyldigheter för den amerikanska regeringen, vissa penningmarknadsinstrument, vissa penningmarknadsfonder, vissa värdepappersfonder och vissa investeringsfonder). Regeln är "designad för att utesluta värdepapper som verkar ge små möjligheter för den typ av otillbörlig handel som åtkomstpersonen rapporterar är utformad för att avslöja". Transaktioner i börshandlade fonder är dock rapporteringsbara värdepapper enligt ett SEC-svar på National Compliance Services, Inc.s begäran från 2005 om vägledning utan åtgärd.

Medan "Regeln inte kräver att rådgivaren antar en viss standard, måste den valda standarden återspegla rådgivarens förtroendeförpliktelser och de för dess övervakade personer, och måste kräva efterlevnad av de federala värdepapperslagarna." Även om regeln innehåller vissa minimibestämmelser har rådgivare "avsevärd flexibilitet att utforma individualiserade koder som bäst passar strukturen, storleken och arten av deras rådgivningsverksamhet." De flesta statliga tillsynsmyndigheter kräver eller rekommenderar att rådgivare upprättar liknande etiska krav och tillsynsförfaranden.

Investeringsrådgivare Fiduciary Standard vs Broker-Dealer Lämplighet

Finansbranschen och lagstiftare har ännu inte upprättat en konsekvent standard för att tillhandahålla investeringsrekommendationer till privata investerare.

Sektion 202(a)(11)(C) i Investment Advisers Act från 1940 undantar från definitionen av en investeringsrådgivare (och därmed den tillhörande förtroendestandarden) "alla mäklare eller återförsäljare vars prestation av sådana tjänster är enbart underordnad uppförandet av sin verksamhet som mäklare eller återförsäljare och som inte får någon särskild ersättning för detta."

I Release 34–51523; Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), US Securities Self Regulatory Organization (SRO) som har auktoritet över mäklare och återförsäljare, fastställde att mäklare-handlare (BD) "inte är att betrakta som investeringsrådgivare" och därför inte omfattas av samma sak. förtroendestandarder som IA när de rekommenderar investeringar till kunder, liksom registrerade investeringsrådgivare.

Registrerade representanter (RR) anslutna till en mäklarhandlare är därför skyldiga att rekommendera värdepapper som anses "lämpliga" för icke-institutionella kunder. FINRA "Lämplighet"-standarden kräver att en medlem ska göra rimliga ansträngningar för att få information om en kunds:

Finansiell status
Skattestatus
Investeringsmål
Risk tolerans
Annan information som används eller anses vara rimlig

RR:er från en mäklare-handlare som också ägnar sig åt att tillhandahålla investeringsrådgivning är skyldiga att ansluta sig till en registrerad investeringsrådgivare. Som Investment Adviser Representatives (IARs) hålls de enligt "Fiduciary Standard" enligt definitionen i US Investment Advisers Act från 1940 när de tillhandahåller investeringsrådgivning till kunder. Detta kräver att de dubbelregistrerade finansiella rådgivarna rekommenderar ett värdepapper för att tydligt kommunicera till sina kunder om de förmedlar lämplig säkerhet som en RR eller tillhandahåller investeringsrådgivning som en IAR och därför agerar som en förtroendeman. Vissa "dubbelregistrerade" rådgivare är begränsade i omfattningen av sina rekommendationer av sin anknytning till sina mäklare och återförsäljare och har därför inte obegränsad tillgång till alla produkt-/tjänstelösningar för sina kunder. Detta är känt som en "Captive Platform" som många dubbelregistrerade eller "Hybrid" rådgivare är anslutna till. Endast "oberoende RIA" (de som inte är anslutna till (eller begränsade av) en mäklarhandlare) kan betraktas som sanna förtroendemän.

Under 2012 kommer reglerna för lämplighet och "känn din kund" (KYC) att utökas med FINRA-regel 2111. Denna regel kommer effektivt att utöka ansvaret för strategirekommendationer. Genom åren har investeringsrådgivare lärt sig att känna till kundens lämplighet, mål, tidshorisont och risktolerans samt att begränsa spekulativa eller aggressiva rekommendationer baserat på information från kunden. Med den nya regeln 2111 kan mäklare vara ansvariga för sina produkt- och tjänstrekommendationer som är en del av en strategi. En strategi kan inkludera skatt, pension, investeringar, fonder eller till och med fastighetsplanering. Därför kan en registrerad rådgivare vilja utnyttja CPA-rådgivning eller licensierade advokater bättre. "Ny FINRA-regel 2111 är generellt utformad efter tidigare NASD-regel 2310 (Lämplighet) och kräver att ett företag eller associerad person "har en rimlig grund att tro att en rekommenderad transaktion eller investeringsstrategi som involverar ett värdepapper eller värdepapper är lämpligt för kunden, baserat på på den information som erhållits genom medlemmens eller associerade personens rimliga omsorg för att fastställa kundens investeringsprofil”.

Följande är några av de mer väsentliga ändringarna under FINRA:s nya regler för "känn din kund" (KYC):

Företagens och mäklarnas ansträngningar att lära känna sina kunder styrs nu uttryckligen av en rimlighetsnorm.
Företags och mäklares KYC-skyldigheter är nu begränsade till att känna till (i) sina kunder och (ii) befogenheterna för varje person som agerar för sina kunders räkning.
Den nya KYC-regeln föreskriver uttryckligen att företag och mäklare ska använda rimlig noggrannhet för att känna till de fakta som krävs för att (i) effektivt betjäna sina kunders konton, (ii) agera i enlighet med eventuella särskilda hanteringsinstruktioner för sina kunders konton, (iii) förstå auktoriteten hos varje person som agerar för sina kunders räkning och (iv) följa tillämpliga lagar, förordningar och regler.
Företag och mäklare bör använda rimlig noggrannhet för att behålla sina kunders KYC-information och hålla den uppdaterad.
Den nya lämplighetsregeln identifierar uttryckligen följande information som ska användas för att fastställa lämplighet: (i) kundens ålder, (ii) andra investeringar, (iii) ekonomisk situation och behov, (iv) skattestatus, (v) investeringsmål, (vi) ) investeringserfarenhet, (vii) investeringstidshorisont, (viii) likviditetsbehov , (ix) risktolerans och (x) all annan information som kunden kan avslöja.
Lämplighet gäller nu uttryckligen för " investeringsstrategier " såväl som investeringar, och det gäller också uttryckligen för rekommendationer att "hålla" såväl som rekommendationer om att köpa, sälja och byta.
Den nya lämplighetsregeln uppmanar företag och mäklare att ha en rimlig grund för att tro att en investering eller strategi är lämplig baserat på den information de får genom rimlig noggrannhet (i motsats till utifrån vad deras kunder säger till dem).

Uniform Fiduciary Standard

Avsnitt 913 i Dodd-Frank Act gav SEC mandat att undersöka om en enhetlig förtroendestandard skulle tillämpas på mäklare och investeringsrådgivare. Resultaten av SEC:s studie som släpptes i januari 2011 rekommenderade att SEC skulle fortsätta med regelverk för att anta en enhetlig förtroendestandard för mäklare och investeringsrådgivare när de tillhandahåller personlig investeringsrådgivning till privatkunder.

Den 1 mars 2013 utfärdade SEC Release No. 34-69013 för att begära information för en kostnads-nyttoanalys för att fastställa de förväntade ekonomiska effekterna av att gå vidare med enhetlig förtroendestandard.

Registrering

Statligt registrerade investeringsrådgivare

I allmänhet måste RIA:er som hanterar tillgångar på mindre än 100 miljoner dollar registrera sig hos den statliga värdepappersmyndigheten i den stat där de har sin huvudsakliga verksamhet.

Federalt registrerade investeringsrådgivare

I allmänhet måste RIA:er som hanterar 100 miljoner USD eller mer i kundtillgångar registrera sig hos US Securities and Exchange Commission (SEC). Även om processen inte är lika involverad som registrering som en mäklare-handlare, kan den vara komplex.

Från och med 2019 var 12 993 företag federalt registrerade och betjänade över 43 miljoner kunder; de flesta företag var små, med 88 % med färre än 50 anställda. FINRA-registrerade aktiemäklare , som också kan ge råd men inte är förtroendemän, sjönk till 3 596 företag och 4 720 individer, av vilka några är "wirehouse-mäklare".

Registreringskrav

Representanter för RIA som har i uppdrag att tillhandahålla investeringsrådgivning kallas en "investeringsrådgivarerepresentant" (IAR). Dessa IAR:er måste i allmänhet genomföra Uniform Investment Adviser Law Examination (se Lista över värdepappersundersökningar ) känd som Series 65 Exam , eller genom att uppfylla kravet på examensbefrielse genom att inneha en eller flera av följande prekvalificerande beteckningar; Certifierad finansiell planerare (CFP), Chartered Financial Consultant (ChFC); Personal Financial Specialist (PFS), Chartered Financial Analyst (CFA) eller Chartered Investment Counselor (CIC). Dessa krav skiljer sig dock åt mellan staterna. Till exempel har New York inga examenskrav för representanter för SEC-registrerade RIA-företag.

Avgifter och föreskrifter

RIA:er är tillåtna att göra riskfyllda investeringar, vilket kan resultera i betydande förluster. Avgifterna är vanligtvis som en procentandel av tillgångar under förvaltning (AUM), och cirka 1%. Detta kan inkludera "borthållna" tillgångar som investeringsfastigheter för privatpersoner med hög nettoförmögenhet .

Till skillnad från fonder kan det hända att RIA inte rapporterar sin övergripande prestation, eftersom de representerar ett varierat antal kunder och investeringsmål. Men när de rapporterar data som resultat, måste sådan reklam vara saklig och inte vilseledande.

Vissa kapitalförvaltare tar ut en fast avgift, men cirka 95 % tar ut som en procentandel av AUM.

Se även

externa länkar