Regel A
I USA enligt Securities Act från 1933 måste alla erbjudanden om att sälja värdepapper antingen vara registrerade hos United States Securities and Exchange Commission (SEC) eller uppfylla vissa kvalifikationer för att undanta det från sådan registrering. Regel A (eller Reg A ) innehåller regler som ger undantag från registreringskraven, vilket gör att vissa företag kan använda aktiefinansiering för att erbjuda och sälja sina värdepapper utan att behöva registrera värdepapperna hos SEC. Regel A-erbjudanden är avsedda att möjliggöra tillgång till kapital för små och medelstora företag som annars inte skulle kunna stå för kostnaderna för en normal SEC-registrering och att tillåta icke-ackrediterade investerare att delta i erbjudandet. Regleringen finns under avdelning 17 i Code of Federal Regulations , kapitel 2, del 230. Den juridiska hänvisningen är 17 CFR §230.251 et seq.
Den 25 mars 2015 utfärdade SEC nya slutgiltiga förordningar som ändrade förordning A. Tillsynsmyndigheterna i Montana och Massachusetts stämde SEC och begärde en stopp som skulle pausa implementeringen av Reg A. Reglerna trädde i kraft den 19 juli 2015.
Regel A+
Den 25 mars 2015 antog Securities and Exchange Commission slutliga regler för att implementera avsnitt 401 i Jumpstart Our Business Startups Act genom att utöka förordning A i två nivåer.
- Nivå 1, för värdepapperserbjudanden på upp till 20 miljoner USD under en 12-månadersperiod
- Nivå 2, för värdepapperserbjudanden på upp till 75 miljoner USD under en 12-månadersperiod
En emittent på 20 miljoner USD eller mindre av värdepapper kan välja att gå vidare under antingen Tier 1 eller Tier 2. De slutliga reglerna för erbjudanden under Tier 1 och Tier 2 bygger på nuvarande regel A och behåller, med vissa modifieringar, befintliga bestämmelser om emittentens behörighet, Erbjuder cirkulärt innehåll, testar vattnet och diskvalificering av "dålig skådespelare". De nya reglerna moderniserar ansökningsprocessen för förordning A för alla erbjudanden, anpassar praxis inom vissa områden till rådande praxis för registrerade erbjudanden, skapar ytterligare flexibilitet för emittenter i erbjudandeprocessen och upprättar en löpande rapporteringsregler för vissa emittenter av förordning A. Enligt de slutliga reglerna är Tier 2-emittenter skyldiga att inkludera reviderade finansiella rapporter i sina erbjudandedokument och att fortlöpande lämna in årliga, halvårsvisa och aktuella rapporter till SEC. Den 15 mars 2021 kommer företag som använder Tier 2 att kunna samla in upp till 75 miljoner USD i kapital inom en 12-månadersperiod, till skillnad från den tidigare gränsen på 50 miljoner USD (jfr 1 miljon USD per stat ) .
Ej ackrediterade investerare
Regel A tillåter allmänheten att investera i privata företag. Med undantag för värdepapper som kommer att noteras på en nationell värdepappersbörs vid kvalificering, måste köpare i Tier 2-erbjudanden antingen vara ackrediterade investerare , som den termen definieras i förordning D (SEC) , eller vara föremål för vissa begränsningar av storleken på deras investering.
Nivå 1
Förutom att kvalificera ett Regulation A-erbjudande med SEC, måste företag som använder ett Tier 1-erbjudande registrera eller kvalificera sitt erbjudande i vilken stat som helst där de försöker erbjuda eller sälja värdepapper i enlighet med Regulation A. Vissa stater erbjuder möjligheten att ha Tier 1 erbjudanden som kommer att genomföras i flera stater granskas genom ett samordnat program för statlig granskning av North American Securities Administrators Association .
Nivå 2
Emittenter i Tier 2-erbjudanden måste kvalificera erbjudanden hos kommissionen innan försäljning kan göras i enlighet med regel A, men de är inte skyldiga att registrera eller kvalificera sina erbjudanden hos statliga värdepapperstillsynsmyndigheter . Detta undantar delvis Tier 2-företag från Blue Sky Laws värdepappersregler i varje stat. Nivå 2-erbjudanden från sådana emittenter förblir föremål för vissa statliga brottsbekämpande och bedrägeribekämpningsregler. Emittenter i Tier 2-erbjudanden kan fortfarande vara föremål för anmälningsavgifter i de stater där de avser att erbjuda värdepapper.
Anmärkningsvärda erbjudanden
Equity crowdfunding- plattformar CrowdEngine, StartEngine och SeedInvest har underlättat Regulation A+-kampanjer. Den första framgångsrika Regulation A+-kampanjen slutfördes av bilstartup Elio Motors, som samlade in nästan 17 miljoner USD från 6 600 investerare. Kampanjen designades, producerades och marknadsfördes av CrowdfundX, ett finansiellt marknadsföringsföretag baserat i Los Angeles. Elio Motors stängde sitt Regulation A+-erbjudande i februari 2016 och noterades därefter till OTCQX, vilket gjorde det till den första crowdfinansierade börsintroduktionen i USA. I juli 2017 blev Myomo, en tillverkare av medicintekniska produkter från Boston, MA, den första publikfinansierade börsintroduktionen att lista aktier till NYSE. CrowdfundX marknadsförde också denna historiska Reg A+ IPO.
Den första marknadsplatsen för fastighetsutlåning som fick SEC-kvalificering med ett ändrat erbjudande av Tier 1 Regulation A var Groundfloor , och uppnådde bedriften den 31 augusti 2015. Detta gjorde Groundfloor till den första marknadsplatsen som var öppen för icke-ackrediterade investerare.
Fundrise för fastighetsfinansiering de nyligen utökade förordning A-reglerna för att samla in kapital för lanseringen av världens första online Real Estate Investment Trust .
Den 26 april 2021 kvalificerade vin- och spritinvesteringsföretaget Vint enligt förordning A att erbjuda samlingar av fina viner och spritdrycker på världens första investeringsplattform för fina viner och spritdrycker.
I juni 2016 öppnade American Homeowner Preservation ett Regulation A+-erbjudande med vad som har kallats "förmodligen det lägsta investeringsminimum" av något Regulation A+-erbjudande. Deras minsta investering är $100.
Testar vattnet
Regel A tillåter företag att genomföra en reklamkampanj och att få in intresseanmälningar från allmänheten för att bedöma nivån av intresse för att investera i företaget. Detta är avsett att hjälpa företaget att besluta om det ska gå vidare med ett Reg A-erbjudande.
- ^ https://www.sec.gov/info/smallbus/secg/regulation-a-amendments-secg.shtml
- ^ https://www.sec.gov/news/pressrelease/2015-49.html
- ^ Reuters
- ^ Cowley, Stacy (18 juni 2015). "Nya regler låter företag sälja insatser till investerare med blygsamma medel" . New York Times .
- ^ Huang, Daniel (18 juni 2015). "Små folksamlingar får sin dag att investera sol" . Wall Street Journal .
- ^ https://www.sec.gov/smallbusiness/exemptofferings/rega
- ^ "The Reg A+ Bombshell: $50M icke-ackrediterad Equity Crowdfunding Titel IV tar i centrum. " 25 mars 2015.
- ^ "FINANSIERAD: Tesla-wannabe Elio Motors höjer stort från mängden - eller gjorde det?" .
- ^ "Crowdfunding: Elio Motors, CrowdfundX och $30 miljoner" . Forbes .
- ^ "OTC Markets | Officiell webbplats för OTCQX, OTCQB och Pink Markets" .
- ^ Feldman, Amy. "Elio Motors, första aktiefinansierade börsintroduktion, skjuter i höjden förbi värderingsdagar för 1 miljard dollar efter notering av aktier" . Forbes .
- ^ Ryan Lichtenwald (4 september 2015). "GROUNDFLOOR bryter ny mark med världens första A+-avtal" . Låna Akademin . Hämtad 2 februari 2016 .
- ^ Kiki Roeder (11 december 2015). "GROUNDFLOOR High Rises with $5M Series A, First of New $100M Fintech Ventures Fund" . Hypepotamus . Hämtad 2 februari 2016 .
- ^ "Vint samlar in $1,7 miljoner i Pre-Seed-finansiering ledd av Fintech Ventures" . 9 november 2021.
- ^ "Fastigheter som en alternativ investering för icke-ackrediterade investerare" . 23 januari 2017.
- ^ "Varför varje entreprenör bör överväga en Mini-IPO" . 19 juni 2015.
- ^ "Ett gratis samtalsalternativ för startups på fundraising" . 10 juli 2015.