Enkel Dietz-metod

Den enkla Dietz-metoden är ett sätt att mäta historiska investeringsportföljers prestanda och kompensera för externa flöden in/ut ur portföljen under perioden. Formeln för den enkla Dietz returen är följande:

R={\frac {BAC}{A+C/2}}

var

R

är portföljens avkastning ,

A

är startmarknadsvärdet,

B

är slutmarknadsvärdet och

C

är det externa nettoinflödet under perioden (flöden ut ur portföljen är negativa och flöden in i portföljen är positiva).

Den baseras på antagandet att alla externa flöden inträffar halvvägs inom utvärderingsperioden (eller är jämnt fördelade över perioden, så att flödena sker i genomsnitt i mitten av perioden).

Avgifter

För att mäta avkastningen exklusive avgifter, låt portföljens värde minskas med avgiftsbeloppet. För att beräkna avkastningen efter avgifter, kompensera för dem genom att behandla dem som ett externt flöde och exkludera upplupna avgifter från värderingar, dvs inte minska portföljens marknadsvärde med det upplupna avgiftsbeloppet.

Diskussion

Den enkla Dietz-metoden är en variation på den enkla avkastningen, som förutsätter att externa flöden sker antingen i början eller slutet av perioden. Den enkla Dietz-metoden är något mer beräkningsmässigt genomförbar än den interna avkastningsmetoden ( IRR).
En förfining av den enkla Dietz-metoden är den modifierade Dietz-metoden , som tar tillgänglig information om den faktiska tidpunkten för externa flöden i beaktande.
Liksom den modifierade Dietz-metoden är den enkla Dietz-metoden baserad på antagandet om en enkel avkastningsprincip, till skillnad från den interna avkastningsmetoden, som tillämpar en sammansättningsprincip.
Liksom den modifierade Dietz-metoden är det också en penningvägd avkastningsmetod (till skillnad från en tidsvägd avkastningsmetod). I synnerhet om den enkla Dietz-avkastningen på två portföljer under samma period är $R_{1}$ och $R_{2}$ , då den enkla Dietz-avkastningen på den kombinerade portföljen som innehåller de två portföljer är det viktade genomsnittet av den enkla Dietz-avkastningen på de två individuella portföljerna: $R=w_{1}\ gånger R_{1}+w_{2}\ gånger R_{2}$ . Vikterna $w_{1}$ och $w_{2}$ ges av: ${\ displaystyle w_{i}={\frac {A_{i}+{\frac {C_{i}}{2}}}{A_{1}+A_{2}+{\frac {C_{1}+C_ {2}}{2}}}}}$ .

Härledning

Metoden är uppkallad efter Peter O. Dietz. Enligt hans bok Pension Funds: Measuring Investment Performance ,

"Den metod som valts för att mäta avkastningen på investeringen liknar den som beskrivs av Hilary L. Seal i tidningen Trust and Estate . Detta mått används av de flesta försäkringsbolag och av SEC för att sammanställa avkastning på investeringar i sina pensionsbulletiner. Grunden av detta mått är att hitta en avkastning genom att dividera inkomsten med hälften av den inledande investeringen plus hälften av den slutliga investeringen, minus hälften av investeringsinkomsten. Där A är lika med början av investeringen, B är lika med slutinvestering och I är lika med inkomst, avkastning R är lika med

R=I\div {1/2}(A+BI)

För att mäta pensionsfondens investeringsresultat , bör inkomst definieras så att den inkluderar ordinarie inkomst plus realiserade och orealiserade vinster och förluster."

"Den investeringsbas som ska användas är marknadsvärde i motsats till bokfört värde. Det finns flera skäl till detta val: För det första representerar marknadsvärdet det verkliga ekonomiska värdet som är tillgängligt för investeringsförvaltaren vid varje tidpunkt, medan bokfört värde är godtyckligt. Bokfört värde beror på tidpunkten för investeringar, det vill säga bokfört värde kommer att vara högt eller lågt beroende på när investeringar gjordes. För det andra kommer en investeringsförvaltare som realiserar kapitalvinster att öka sin investeringsbas i motsats till en förvaltare som låter sin vinster rider, även om fonderna har samma ekonomiska värde. Sådana åtgärder skulle resultera i en konstgjort lägre avkastning för fonden att realisera vinster och återinvestera om bokfört värde användes."

Genom att använda $M_{1}$ och $M_{2}$ för start- och slutmarknadsvärde, använder han sedan följande relation:

M_{2}={M_{1}}+C+I

att transformera

{\displaystyle R=I\div {1/2}({M_{1}}+{M_{2}}-I

in i

\displaystyle R={\frac {{M_{2}}-{M_{1}}

därav

R={\frac {{M_{2}}-{M_{1}}-C}{{M_{1}}+C/ 2}}

Han fortsätter med att ordna om detta till:

{M_{2}}={M_{1}}+C+{RM_{1}}+RC/2

Denna formel

"avslöjar att marknadsvärdet vid slutet av en period måste vara lika med det inledande marknadsvärdet plus nettobidrag plus avkastningen på tillgångarna i fonden i början av perioden och avkastningen som intjänats på hälften av Detta förutsätter att bidrag erhålls halvvägs under varje investeringsperiod och växelvis att hälften av bidragen tas emot i början av perioden och hälften i slutet av perioden."

Se även

Vidare läsning

MÄTNING AV INVESTERINGSRESULTAT