Chepakovich värderingsmodell
Chepakovich- värderingsmodellen är en specialiserad värderingsmodell för diskonterade kassaflöden , ursprungligen utformad för värdering av " tillväxtaktier " (ordinarie/stamandelar i företag som upplever hög intäktstillväxt), och därefter tillämpad på värdering av högteknologiska företag - även de som är (för närvarande) olönsamma . Relaterat är det en generell värderingsmodell och kan även tillämpas på företag utan tillväxt eller negativ tillväxt. Faktum är att i det begränsande fallet med ingen tillväxt i intäkter, ger modellen liknande (men inte identiska) resultat som en vanlig diskonterat kassaflöde till aktiemodell . Modellen utvecklades av Alexander Chepakovich år 2000 och förbättrades under efterföljande år.
Funktioner och antaganden
Det viktigaste utmärkande kännetecknet för Chepakovich-värderingsmodellen är separata prognoser av fasta (eller kvasifixerade) och rörliga kostnader för det värderade företaget Till skillnad från andra metoder för värdering av förlustbringande företag, som huvudsakligen förlitar sig på användningen av jämförbara värderingsförhållanden, och, ge därför endast relativ värdering, Chepakovichs värderingsmodell uppskattar det inneboende (dvs. fundamentala) värdet.
Modellen antar att de fasta kostnaderna endast kommer att förändras i takt med inflationen eller annan förutbestämd eskaleringstakt, medan rörliga kostnader är satta till en fast procentandel av intäkterna (med förbehåll för effektivitetsförbättringar/försämringar i framtiden – när detta kan förutses). . Chepakovich föreslog att förhållandet mellan rörliga kostnader och totala utgifter, som han betecknade som rörligt kostnadsförhållande, är lika med förhållandet mellan totala utgifter och tillväxttakt.
Andra funktioner i modellen:
- Rörlig diskonteringsränta (beroende på tid i framtiden från vilken kassaflödet diskonteras till nutid) för att återspegla investerarens avkastningskrav (den är konstant för en viss investerare) och risken för investeringar (det är en funktion av tid och risk för investering).
- Långsiktig konvergens av företagets intäktstillväxttakt till BNP .