CBOE DJIA BuyWrite Index

CBOE S&P DJIA BuyWrite Index (tickersymbol BXD) är ett benchmarkindex utformat för att visa den hypotetiska prestandan för en portfölj som använder en köp-skrivstrategi på Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Beskrivningar

Termen buy-write används eftersom investeraren " köper" aktier och " skriver" köpoptioner mot aktiepositionen. Skrivandet av köpoptionen ger extra inkomst för en investerare som är villig att avstå från en viss uppåtpotential.

BXD-indexet är utformat för att visa den hypotetiska prestandan för en strategi där en investerare köper en portfölj av de 30 aktierna i DJIA och även säljer (eller skriver) täckta köpoptioner på DJIA Index.

Historia

Investerare har använt börsnoterade optioner för att engagera sig i köp-skriv-strategier sedan 1970-talet, men före 2002 fanns det inget större riktmärke för köp-skriv-strategier. Under 2000 och 2001 begärde portföljförvaltare för optioner att Chicago Board Options Exchange skulle utveckla benchmarkindex för köp-skrivstrategier. CBOE S&P 500 BuyWrite Index (BXM) introducerades 2002 och CBOE DJIA BuyWrite Index (BXD) introducerades 2005.

Investerare har använt täckta samtalsstrategier i mer än tre decennier. Som noterats i en tidningsartikel "Köpskrivning gör comeback som ett sätt att säkra risk." Pensions & Investments , (16 maj 2005), två utvecklingar har ökat intresset för strategier för täckta köp under de senaste åren: (1) 2002 introducerade Chicago Board Options Exchange det första stora referensindexet för strategier för täckta köp, CBOE S&P 500 BuyWrite Index (ticker BXM) och (2) 2004 publicerade konsultföretaget Ibbotson Associates en fallstudie om köp-skrivstrategier . Mer än fyrtio nya buy-write investeringsprodukter har introducerats sedan mitten av 2004 (se exempel nedan).

Exempel på köp-skriv-investeringsprodukter baserade på DJIA

Publicerad Studies by Consulting Firms on the Buywrite Strategy

2007 publicerade Fund Evaluation Group (FEG) en studie med titeln "Evaluation of BuyWrite and Volatility Indexes—Using the CBOE DJIA BuyWrite Index (BXD) and the CBOE DJIA Volatility Index (VXD) for Asset Allocation and Diversification Purposes." Uppsatsen studerade 109-månadersperioden från oktober 1997 till november 2006. FEG-studien presenterade flera resultat om BXD-indexets 9-åriga prestanda, inklusive:

Inkomstgenerering. Att sälja indexoptioner 12 gånger per år kan ge betydande inkomster. Under den studerade 109-månadersperioden var den genomsnittliga månatliga optionspremien 1,84 %, eller en årlig ränta på 24,46 %.
Diversifiering och minskad volatilitet. BXD:s volatilitet var 25 % mindre än DJIA:s och 46 % lägre än Russell 2000. Studien fann att om en investerare hade allokerat 25 % av en portfölj som annars hade alla aktier till BXD, skulle portföljvolatiliteten ha minskade med cirka 9 %.
Förbättrad riskjusterad avkastning. Att införliva en allokering på 10 % till BXD kunde ha förbättrat den riskjusterade avkastningen (mätt med Sharpe- kvoten ) för alla fyra jämförande portföljer som studerades (dvs. alla aktier, alla räntebärande, aggressiva och konservativa portföljer).

2006 publicerade Callan Associates A Review of the CBOE S&P 500 BuyWrite Index.

2004 publicerade Ibbotson Associates en fallstudie om köpstrategier.

Nyhetsklipp - Referenser

Crawford, Gregory. "Köpskrivning gör comeback som ett sätt att säkra risk." Pensions & Investments , (16 maj 2005).
Demby, ER "Behålla hastigheten - På en sidledes eller fallande marknad är att skriva täckta samtalsalternativ ett sätt att ge dina kunder lite dragkraft." Bloomberg Wealth Manager , (februari 2005).
Feldman, Barry och Dhuv Roy. " Passiva alternativbaserade investeringsstrategier: fallet med CBOE S&P 500 BuyWrite Index . " The Journal of Investing , (sommaren 2005).
Färja, John. "En rad alternativ - en köp-skrivstrategi kan lägga till lite oktan till portföljer när marknaderna saknar riktning." Worth Magazine , (april 2005), s. 102 – 104.
Hadi, Mohammed. "Köp-skriv-strategi kan hjälpa till på den sidledes marknaden." Wall Street Journal. (29 april 2006) sid. B5.
Hill, Joanne, Venkatesh Balasubramanian, Krag (Buzz) Gregory och Ingrid Tierens. "Hitta Alpha via Covered Index Writing." Financial Analysts Journal. (sept.-okt. 2006). s. 29–46.
Moran, Matt. "BuyWrites strategi för högre avkastning och lägre volatilitet." Forskningsmagasin. (2006).
Roeder, David. "Nya fonder provar alternativ för att öka aktieinkomsten." Chicago Sun-Times, (10 oktober 2004).
Schneeweis, Thomas och Richard Spurgin. "The Benefits of Index Option-Based Strategies for Institutional Portfolios" The Journal of Alternative Investments , (våren 2001), s. 44 – 52.
Smith, Steven. "Alternativ för täckta samtal." RealMoney, (20 december 2006).
Tan, Kopin, "Avkastningshöjning -- Företagsmarknadens täckta samtal skriver till upp avkastning." Barron's, (25 oktober 2004).
Wasik, J. "Använda på ett klokt sätt kan optioner hjälpa till att undvika aktieförluster." Bloomberg News , (15 maj 2005).
Whaley, Robert. "Risk and Return of the CBOE BuyWrite Monthly Index" The Journal of Derivatives , (Winter 2002), s. 35 – 42.
Woolley, S. "Squeeze Your Portfolio Harder," BusinessWeek , (27 december 2004).

Externa länkar -- Utbildnings- och benchmarkindex