Aktieägarnas ägarvärde

Aktieägarvärde (SOV) är en finansiell teori som utvecklades internationellt efter subprime-bolånekrisen . Den började på Wharton School vid University of Pennsylvania av MBA-studenten Paolo G. Alberoni och publicerades 1994.

SOV-teorin hävdar att det finns en giltighetsgräns för William F. Sharpes CAPM . CAPM misslyckas med att i WACC införliva majoritetsaktieägarens (ägarens) beslutsrätt som kan påverka destinationen för företagets/tillgångarnas kassaflöden. Teorin flyttar hans bas med tanke på aktieägarnas makt och totala ägandekostnad .

I tidningen visar Alberoni bevis och strukturerar ett refererat ramverk som visar hur börspriserna inte lyckas fånga det fulla värdet av tillgångar på lång sikt och därför undervärderar dem på lång sikt. Under övertagandet betalas en "premie" till majoritetsaktieägare kontra minoritetsaktieägare. Denna majoritetspremie är i huvudsak kopplad till majoritetsaktieägarens förmåga att påverka hur kassaflöden används i företaget

Bevisen har samlats in enligt följande: enligt allmän visdom får ett företag som avskedar verkliga tillgångar och leasar tillbaka dem fördelar från skattelättnader, bättre likviditet etc. SOV-teorin ser tillbaka och visar att "tillgångsfria" företag är mer sårbara för extrema chocker och har noterat resultat i linje med "tillgångar laddade" företag inom samma område. Därför måste det finnas en "saknad del" i den ursprungliga värderingen.

Uppsatsen belyser hur företag med tillgångar på lång sikt kan överträffa och övervinna ekonomiska och finansiella nedgångar, och kan ge "real avkastning" utöver inflationen med minskad volatilitet i förhållande till tillgångsfria företag (som i vid mening kräver till aktieägarna att skapa en strategi för de kassaflöden som genereras av försäljningen av tillgångar).